白音华三号露天矿储量约13亿吨，设计生产能力1400万吨/年，预计15年达产。该矿12年产量607万吨，净利润8711万元，吨煤净利14元/吨，低于上市公司的35元/吨。霍林河坑口电厂装机容量120万千瓦，12年净利润3.53亿元。

　　收购完成后，我们推算公司12年净利润19.34亿元，折合每股收益1.17元，较公司原有资产摊薄1.6%；我们预计公司15年净利润21.88亿元，折合每股收益1.32元，较公司原有资产增厚15%。

　　预计资产注入后，公司未来三年原煤增幅共29%

　　公司现有煤矿基本达产，预计扎矿技改将增产约500万吨；收购完成后，公司15年前的原煤增量为1300万吨，增长空间29%。本次收购完成后，集团尚余部分煤铝电资产未来可注入上市公司。

　　预计13-15年业绩分别为0.93元、1.01元、1.15元

　　不考虑资产注入，预计公司13年PE14倍，估值偏高；预计注入资产并表后会有小幅增厚，维持持有评级。

　　风险提示:

　　资产注入进度的不确定性。停牌期间，可比动力煤公司股价跌幅为2%-7%，预计公司复牌后可能略受负面影响。

　　克明面业（002661）:中高端暂无竞争对手的挂面业龙头销售强劲

　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：赵军 日期：2013-04-23

　　盈利预测及估值。

　　我们基本维持原先盈利预测，预计2013-15年收入分别为12亿元、14.29亿元、16.86亿元，对应的归属于上市公司股东净利润1亿元、1.22亿元、1.67亿元，分别同比增长25.4%、21.36%、36.71%，对应的EPS为1.21元、1.47元、2.01元，PE为26.67倍、21.98倍、16.07倍。由于股价回调公司的投资价值显现，且终端销售保持20%左右的稳定增长，公司核心竞争力优势明显，上调公司评级至“买入”。

　　重点关注事项.

　　股价催化剂（正面）:中报业绩超预期风险提示（负面）:费用投入增长超预期

　　银江股份（300020）:业绩符合预期，新签订单大幅增加

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：侯利，胡又文 日期：2013-04-23

　　业绩符合预期。公司一季度实现营业收入3.13亿元，同比增长31.69%，归属于上市公司股东的净利润1971.19万元，同比增长35.4%，对应EPS0.08元，符合预期。

　　行业高景气持续，新增订单充沛。2013年智慧城市建设加速，作为国内智慧城市领域的领军企业，公司一季度订单充沛，新增订单共4.46亿元，其中智慧交通2.15亿元，智慧医疗6069.99万元，智慧建筑1.30亿元，智慧城市3977.65万元，各项业务均衡发展。在日前住建部智慧城市任务书编制培训会上，有两家商业银行表示将提供不低于国开行800亿元的授信额度，同时另有其他投资机构也在4月初签订了2000亿元的投资额度。智慧城市累计投资额度或将超过4400亿元，十二五期间行业高景气度仍将持续。

　　重视项目盈利性，毛利率、费用率保持稳定。一季度公司毛利率25.91%，比去年同期上升0.06个百分点，期间费用率比去年同期上升0.47个百分点，基本保持稳定。公司从去年下半年开始主动回避了部分风险较大、利润率较低的招标项目，在市场竞争日益加剧的情况下，实现了营收和利润的同步增长。

　　投资建议和盈利预测:公司充分受益于智慧城市建设大潮，业绩增长的确定性和可持续性较强，并有望通过外延扩张进一步做大做强。我们维持公司2013-2014年0.68和0.92元的盈利预测，维持买入-A评级，上调目标价至23.8元，对应2013年35倍PE。

　　风险提示:地方政府财政紧张，公司资源整合及规模扩张后带来的管理风险。

　　银河磁体（300127）:将迎重要时点，二次腾飞在望

　　类别：公司研究 机构：第一创业证券股份有限公司 研究员：张文丰 日期：2013-04-23

　　拐点将至，上调至“强烈推荐”的投资评级我们预计，公司2013-2015年可实现EPS0.59元、0.91元和1.24元，同比增幅分别为23.02%、55.22%和36.30%，对应PE分别为30.7倍、19.8倍和14.5倍。鉴于公司具有显著的成长性特征，当前正处于MQ磁粉专利到期和热压磁体投产的窗口期，有望迎来行业及自身发展的重要拐点，二次腾飞在望，且短期业绩继续转好的概率偏大，上调公司至“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示全球经济复苏缓慢；MQI磁粉专利到期后出台其他限制性措施；热压磁体产品质量未达到预期要求；钐钴磁体和磁粉客户开拓受阻；稀土价格大幅波动。

　　合肥百货（000417）:业绩仍然靠内生增长驱动

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：訾猛，欧亚菲 日期：2013-04-23

　　收入和利润均保持小幅增长