十二五期间垃圾发电步入高投资阶段，预计四川省内将有15-20个以上城市将逐步启动垃圾发电项目。华西能源以合资公司能投华西为平台，在四川省内投建垃圾发电站，可以充分发挥四川省能投集团在资金、管理和资源等方面的优势和华西能源在生物质发电领域的技术研发、装备制造、工程建设优势，预计能投华西有望在“十二五”内获得省内10个以上垃圾发电站投资和运营项目。同时，华西能源将参与招标，力争为合资公司提供垃圾锅炉和EPC工程总包。看好华西能源在四川省内的垃圾发电项目资源优势，以及其“设备制造+工程总成包+电厂运营”的商业模式，垃圾发电环保业务有望在未来三年力推公司业绩增长。

　　5、垃圾发电项目进展迅猛，逐步贡献业绩

　　我们自2012年7月开始推荐华西能源，在市场上首度提出华西能源涉足垃圾发电业务。在过去的半年内，在能投集团的大力推动和华西能源过硬的执行能力下，公司拿下省内外多个项目，垃圾发电项目进展迅猛。其中，自贡项目于2012年9月签订EPC合同正式开工，截止目前已完成大部分建设进度，力保6月30日第一台机组发电投运，9月30日第二台机组发电。广安项目于2012年9月拿下BOT特许经营商务合同，目前已开始前期建设工作，其他省内外项目也相继拿下BOT商务合同或框架协议。自2013年一季度，垃圾发电项目将逐步贡献业绩，公司正迎来垃圾发电业务对业绩和估值的双重提升。

　　6、四川地震未对公司经营造成影响

　　2013年4月20日四川省雅安市芦山县境内发生7.0级地震，公司自贡、成都所在地生产和办公区域均震感明显。地震灾害发生后，公司立即组织人员对主要生产设施、房屋建筑物进行了逐项检查，未发现有人员伤害和财产损失情况，公司生产经营活动正常。本次地震暂未对公司造成影响。

　　7、盈利预测与评级

　　预计公司2013-2015年EPS分别为1.03元、1.39元、1.78元，对应PE分别为21倍、16倍、12倍。看好垃圾发电和其他新能源、节能环保业务对公司业绩和估值的双重提升，维持“买入”评级。

　　8、风险提示

　　垃圾发电项目进度风险、传统锅炉业务受宏观经济形势影响出现下滑的风险

　　峨眉山A（000888）:地震影响q2客流，全面影响有限

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：朱卫华 日期：2013-04-23

　　事件:

　　1.四川雅安发生7.0级地震。四川及周边的重庆、甘肃、陕西、贵州、云南等省市都有明显震感。截至22日7时，已有188人遇难。

　　2.公司发布公告，地震发生后，公司立即采取了安全应急措施，并对下属索道、酒店、水电及其他经营设施进行了排查，本次地震未对公司生产经营造成影响，也没有游客伤亡事件发生。目前，公司索道、酒店及其他经营设施运营正常，到达景区的交通畅通，景区旅游环境安全、旅游秩序良好。

　　评论:

　　1.地震并没有对峨眉山造成直接影响

　　峨眉山距离震中芦山县直线距离80多公里，地震当天有明显震感，但对公司经营没有造成影响，也没有受到直接破坏，周边城市达到景区的交通均未受到影响。但游客受到心理因素的影响，短期内（5-6月）赴峨眉旅游的人数会减少。从历史经验看，景区在灾害过后复苏快，下半年有望出现快速恢复的补偿性增长。

　　2.部分旅行团已出现退订与取消

　　我们从ctrip和途牛了解到，虽然目前有部分客人已经退订四川线路，但该产品仍在正常收客与出团。上海、贵州、广东等地区有部分旅行社暂时取消了四川旅游线路。由于雅安不是四川省主要旅游城市，也不在旅游线路的主要节点上，省内主要旅游景区受影响较小。虽然短期内四川旅游业将受影响，但我们认为影响有限且会快速恢复。四川省作为传统的旅游大省，旅游资源丰富，仍然看好四川省旅游业的长期发展前景。

　　3.二季度客流下滑，对全年影响有限

　　二季度是四川的旅游旺季，加之五一和端午小长假的出行高峰，短期内大量旅游需求受到压抑，峨眉山作为四川旅游线路的重要节点必然受到影响，二季度游客量将会出现下滑，中报业绩中将会显现。预计下半年地震带来的负面影响可以消除，在暑期游带动下，景区将迅速恢复接待，全年来看地震影响有限。

　　4.下调评级为“审慎推荐-A”

　　地震影响会带来二季度游客量的下滑，峨眉山客流水平尤其是二季度将低于预期，但对全年影响有限。谨慎起见，我们下调评级至“审慎推荐-A”，略微下调盈利预测，13-15年EPS由原来0.97、1.16、1.34元的调整为0.90、1.07、1.24元。地震的影响是一次性的，公司资源优质，基本面仍然向好，建议投资者近期密切关注股价变动，逢低吸纳。

　　荣盛发展（002146）:高周转，业绩弹性大

　　类别：公司研究 机构：爱建证券有限责任公司 研究员：左红英 日期：2013-04-23

　　事件:公司发布了2013年1季报。2013年1季度，公司实现营业收入23.72亿元，同比增长30.76%；实现归属于上市公司股东的净利润2.98亿元，同比增长33.45%；基本每股收益0.16元，加权平均净资产收益率3.57%。

　　投资要点

　　业绩平稳增长。报告期内，公司实现营业收入23.72亿元，同比增长30.76%，增速较去年同期提高了13.12个百分点；公司业绩连续多年平稳增长。