收益率排行
简称 收盘价(元) 收益率(%)
05国债(4) 103.10 3.78
06国债(3) 97.63 3.73
05国债(12) 99.81 3.68
03国债(3) 98.19 3.62
10国债12 97.80 3.61
国债917 104.50 3.61
简称 收盘价(元) 收益率(%)
11苏中能 95.74 8.38
11滁州债 104.65 8.11
12春和债 101.29 8.01
11新光债 104.48 7.54
11双鸭山 105.69 7.53
11蒙奈伦 101.27 7.51
简称 收盘价(元) 涨跌幅(%)
燕京转债 106.44 0.41
中鼎转债 116.39 0.25
新钢转债 106.45 0.00
中海转债 92.79 -0.06
中行转债 99.93 -0.08
博汇转债 107.12 -0.13
新发债券
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红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券募集说明书
红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券募集说明书
注册金额:人民币壹拾伍亿元
本期发行金额:人民币柒亿元
发行期限:366 天
担保情况:无担保
信用评级机构:联合资信评估有限公司
本期短期融资券信用评级:A-1
公司主体长期信用评级:AA-
发行 人
主承销商及
簿记管理人
签署日期:二〇一一年四月
重要声明
本公司发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会备
案,备案不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值做出任何评
价,也不代表对本期短期融资券的投资风险做出任何判断。投资者购
买本公司本期短期融资券,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息
披露文件,对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析,并
据以独立判断投资价值,自行承担与其有关的任何投资风险。
本公司董事会已批准本募集说明书,承诺其中不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担个别和
连带的法律责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本
募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。
凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的短期融资
券,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。
本企业承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义
务,接受投资者监督。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
1
目录
释 义..........................................................................................................................................................1
第一章风险提示及说明.........................................................................................................................4
第二章发行条款..................................................................................................................................12
第三章募集资金运用...........................................................................................................................16
一、募集资金用途...............................................................................................................................16
二、发行人承诺..................................................................................................................................16
第四章发行人基本情况.......................................................................................................................17
一、发行人名称及注册情况...............................................................................................................17
二、发行人历史沿革...........................................................................................................................18
三、股东与实际控制人情况...............................................................................................................19
四、公司治理结构...............................................................................................................................20
五、下属企业情况...............................................................................................................................28
六、董事会、监事会及高层管理人员情况.......................................................................................33
七、主营业务情况...............................................................................................................................36
八、行业状况......................................................................................................................................51
九、发行人的行业地位及面临的竞争情况.......................................................................................63
十、发行人在行业中的竞争优势.......................................................................................................65
十一、公司发展目标...........................................................................................................................70
十二、在建工程与未来投资计划.......................................................................................................71
第五章财务状况..................................................................................................................................73
一、财务概况......................................................................................................................................73
二、合并及母公司财务报表数据.......................................................................................................73
三、合并报表财务状况分析...............................................................................................................81
四、合并报表盈利能力分析...............................................................................................................91
五、合并报表经营效率分析...............................................................................................................92
六、合并报表现金流量结构分析.......................................................................................................93
七、有息债务情况...............................................................................................................................95
八、关联交易情况...............................................................................................................................96
九、或有事项......................................................................................................................................99
十、限制用途的资产.........................................................................................................................101
十一、发行人持有金融衍生品、大宗商品期货和理财产品情况..................................................105
十二、海外投资情况.........................................................................................................................105
第六章资信状况................................................................................................................................109
一、信用评级情况.............................................................................................................................109
二、其它资信情况............................................................................................................................. 111
第七章本期短期融资券的担保情况................................................................................................... 114
第八章税项........................................................................................................................................ 115
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
2
一、营业税........................................................................................................................................ 115
二、所得税........................................................................................................................................ 115
三、印花税........................................................................................................................................ 115
第九章发行人违约责任及投资者保护机制..................................................................................... 116
一、违约责任.................................................................................................................................... 116
二、投资者保护机制......................................................................................................................... 116
三、不可抗力.................................................................................................................................... 117
四、弃权............................................................................................................................................122
第十章信息披露................................................................................................................................123
第十一章发行的有关机构.................................................................................................................125
一、发行人........................................................................................................................................125
二、承销团........................................................................................................................................125
三、信用评级机构.............................................................................................................................126
四、审计机构....................................................................................................................................126
五、发行人律师................................................................................................................................126
六、托管人........................................................................................................................................127
第十二章备查文件.............................................................................................................................128
附录1 指标计算公式..........................................................................................................................130
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
1
释义
在本募集说明书中,除非文中另有所指,下列词语具有如下含义:
一、常用词语释义
发行人/公司/红豆集
团/集团
指红豆集团有限公司
短期融资券
指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行
的,约定在1年内还本付息的债务融资工具
本期短期融资券
指发行额为7亿元人民币的红豆集团有限公司2011年度
第一期短期融资券
本次发行/本期发行 指本期短期融资券的发行
募集说明书
指本公司为发行本期短期融资券并向投资者披露本期短
期融资券发行相关信息而制作的《红豆集团有限公司
2011年度第一期短期融资券募集说明书》
发行公告
指本公司为发行本期短期融资券而根据有关法律法规制
作的《红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券发
行公告》
交易商协会 指中国银行间市场交易商协会
中央结算公司 指中央国债登记结算有限责任公司
主承销商/中国农业
银行
指中国农业银行股份有限公司
承销团
指主承销商为本次发行根据承销团协议组织的、和其他
承销团成员组成的承销团
承销协议
指主承销商与发行人为本次发行及流通签订的《银行间
债券市场非金融企业债务融资工具承销协议》
承销团协议
指《银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销团协
议》
余额包销
指主承销商按照承销协议的规定,在承销期结束时,将
售后剩余的本期短期融资券全部自行购入的承销方式
簿记建档
指由主承销商中国农业银行作为簿记管理人记录投资者
认购数量和短期融资券价格水平的意愿的程序
簿记管理人
指定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者,本期短
期融资券发行期间由主承销商中国农业银行担任
工作日
指北京市区域内商业银行对公营业日(不包括法定节假
日或休息日)
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
2
元 指人民币元
通用科技 指江苏通用科技股份有限公司
红豆股份 指江苏红豆实业股份有限公司
远东公司 指红豆集团公司远东有限公司
红豆居家 指无锡红豆居家服饰有限公司
南国企业 指红豆集团无锡南国企业有限公司
国际公司 指江苏红豆国际发展有限公司
长江公司 指红豆集团无锡长江实业有限公司
西港公司 指发行人在柬埔寨设立的西哈努克港经济特区有限公司
太湖公司 指江苏太湖柬埔寨国际经济合作区投资有限公司
二、专用词语释义
CSC9000T
指中国纺织企业社会责任管理体系(China Social
Compliance 9000 for Textile & ApparelIndustry) 。
CSC9000T是基于中国相关法律法规和有关国际公约及
国际惯例上的、符合中国国情的社会责任管理体系
斜交汽车轮胎
指胎体帘布层和缓冲层相邻层帘线交叉,且与胎面中心
线呈小于90℃角排列的充气轮胎。斜交轮胎可以简单的
称之为尼龙胎
子午线轮胎
指胎体帘布层中从一个胎圈到另一个胎圈的帘线与胎面
中心线大体呈90°角排列的充气轮胎。子午胎的结构特
征主要表现在带束层是主要受力部件。带束层与胎体帘
线成一个较大角度(70-80)排列,胎体帘线与带束层
帘线从三个方向交叉构成无数个三角形网格结构。因此,
胎冠刚度比斜交胎高,帘布层数比斜交胎少,胎侧比斜
交胎柔软,重量较轻。子午胎比斜交胎耐磨,节油,并
具有良好的缓冲性能和高速性能等特点
全钢子午线轮胎 指带束层均采用钢帘线的子午线轮胎
带束层结构
指轮胎胎面或冠带层下,沿胎冠中心线圆周放下箍紧胎
体的材料层
CAD Computer Aided Design, 计算机辅助设计的英文缩写
CAM
Computer Aided Manufacturing,计算机辅助制造系统英文
缩写
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
3
紫杉醇
英文名Paclitaxel,化学名称5β,20-环氧-1,2α,7β,10β,
13α-六羟基紫杉烷-11-烯-9-酮-4,10-二乙酸酯-2-苯甲酸
酯-13[(2’R,3’S)-N-苯甲酰-3-苯基异丝氨酸酯]。存在
于红豆杉科的红豆杉属Taxus 、澳州红豆杉属
Austrotaxus、榧属Torreya、白豆杉Pseudotaxus、三尖杉
科的三尖杉属Cephalo taxus、罗汉松属Podocarpus 植物
体内。是一种具有独特结构和独特作用机制的抗肿瘤药
物,对多种癌症有疗效,尤其是对卵巢癌、乳腺癌的治
疗获得成功,治愈率达33%,有效率为75%,现已广泛
用于恶性肿瘤的治疗,特别是乳腺癌和宫颈癌治疗的首
选药物
GMP证书
即《药品生产质量管理规范》(Good Manufacture Practice),
是药品生产和质量管理的基本准则,适用于药品制剂生
产的全过程和原料药生产中影响成品质量的关键工序。
GMP认证是指由食品药品监督管理局组织GMP评审专家
对企业人员、培训、厂房设施、生产环境、卫生状况、
物料管理、生产管理、质量管理、销售管理等企业涉及
的所有环节进行检查,评定是否达到规范要求的过程,
评审通过颁发证书
层积变温催芽快繁技
术
指将种子与湿润物如河沙、泥炭、锯末等混合或分层放
置,采用先温暖后低温的变温层积处理方式,解除种子
休眠状态的一种技术
初提发酵技术
即新鲜红豆杉全株发酵技术,将粉碎后的红豆杉全株装
入发酵罐,采用特殊研发筛选的菌种进行发酵处理。发
酵能破坏植物细胞和细胞膜结构,从而增加细胞内容物
通过细胞膜的穿透能力,有利于紫杉醇的浸出;另外运
用此技术还可以利用植株中特定酶等使一部分结合态紫
杉醇(7-XT)向游离态转化,使浸膏回收率接近100%,显
著高于国内外一般80%的水平,保障了后续高提取率
中压色谱柱
即粗短柱的中压色谱(MPLC),采用粗短型色谱柱和特殊
规格填料,优化色谱条件的制备工艺,使柱效大大提高,
能很好的分离紫杉醇、三尖杉宁碱和7-表-紫杉醇,可以
实现每套柱子(4 根)紫杉醇月产量30kg,且质量稳定
可靠,达到国家药典和美国药典标准
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
4
第一章风险提示及说明
投资者在评价发行人此次发售的短期融资券时,除本募集说明书提供的其他
各项资料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、短期融资券的投资风险
(一)利率风险
国际、国内宏观经济环境变化,国家经济政策变动等因素会引起市场利率水
平的变化,市场利率的波动将对投资者投资本期短期融资券的收益造成一定程度
的影响。
(二)流动性风险
本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通,在转让时存在一定的交易
流动性风险,可能由于无法找到交易对象而难以将短期融资券变现。
(三)偿付风险
本期短期融资券不设担保,按期偿付完全取决于发行人的信用。在本期短期
融资券的存续期内,如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经营活
动产生重大负面影响,进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金,
将可能影响本期短期融资券的按时足额支付。
二、公司的相关风险
(一)财务风险
1、短期偿债压力较大的风险
发行人目前流动负债占负债总额比重和短期负债(包括一年内到期的非流动
负债)占借款总额的比重偏高。至2010 年9 月末,发行人流动负债616,322.50 万
元,占负债总额比重为68.29%,短期负债(包括一年内到期的非流动负债)
389,504.53 万元,占借款总额的比重为57.80%。发行人短期偿债压力较大,存在
一定的流动性风险。
2、存货跌价的风险
2010年9月末,发行人存货净额为484,634.52万元,占资产总额比重为33.49%。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
5
从发行人2010年9月末存货结构来看,公司存货主要是原材料、在产品、开发成本
和产成品。其中原材料42,532.21万元,在产品23,472.03万元,开发成本294,395.11
万元,产成品124,235.17万元。受全球危机影响,国家产业政策不断调整,发行人
存货中的服装、土地等价格波动明显,存货价格波动使企业面临一定的存货跌价
风险。
3、应收账款和其他应收款坏账损失的风险
2010 年9 月末,发行人应收账款净额为95,826.83 万元,占资产总额比重为
6.62%,发行人计提了5,716.21 万元的坏账准备,计提比例为5.97%;2010 年9
月末,发行人其他应收款净额为8,746.66 万元,占资产总额比重为0.60%,发行
人计提了600.6 万元的坏账准备,计提比例为6.87%。目前,企业生产经营还面临
一定的不确定性因素,发行人应收帐款和其他应收款存在一定的回收不确定性,
发行人可能出现坏账损失风险。
4、经营活动现金净流量波动的风险
2007-2010 年三季度,公司的经营活动现金净流量分别为51,842.58 万元、
34,991.80 万元、71,499.40 万元和-115,928.95 万元。公司的经营活动现金净流量波
动较大,2008 年较2007 年减少16,848.84 万元,降幅为32.50%,2009 年较2008
年增长36,507.60 万元,增幅为104.33%。2010 年三季度公司的经营活动净流量为
负数,主要是由于房地产开发成本增加100,250.17 万元,储备原材料及专卖店铺
货增加37,296.05 万元。经营活动现金净流量波动可能会造成公司资金链的紧张,
影响公司的生产经营活动和财务状况。
5、未来资本支出压力较大的风险
2011 年至2012 年,公司主要的投资项目有200 万套全钢载重子午胎项目、红
豆连锁专卖物流基地项目等,项目总投资额达200,277.91 万元,其中计划自筹资
金71,077.91 万元,借款融资129,200 万元。截至2010 年9 月末,发行人有息负债
余额为673,903.48 万元,公司未来资本支出金额较大,将可能导致公司的资产负
债率上升,造成其有息债务负担过重的风险。
6、所有者权益结构不稳定的风险
2007 年-2010 年9 月末,公司的未分配利润分别为130,625.18 万元、159,517.85
万元、202,636.27 万元和239,708.09 万元,占所有者权益的比重分别为32.27%、
35.43%、40.15%和44.01%。若发行人未来进行大规模的利润分配,将会对发行人
的所有者权益产生一定影响。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
6
(二)经营风险
1、宏观经济环境风险
发行人所处服装、橡胶、机械、房地产、生物医药等行业与经济发展关联较
大。据国家统计局《2010年国民经济和社会发展统计公报》显示,2010年全年国
内生产总值比上年增长10.3%,近期,亚洲经济增速依然保持了全球领先的态势,
总的来说亚洲已走出金融危机阴影,但世界经济仍会面临很多的曲折和不确定性,
全球总需求不足的局面仍在继续,发达经济体,尤其是美国,政府财政刺激政策
和宽松的货币政策在促进实体经济增长方面收效不大。在世界主要经济体经济尚
未好转之前,我国经济复苏程度仍难确定。发行人主营业务发展面临因宏观经济
调整所带来的行业周期性波动风险。
2、同业竞争风险
目前公司经营的服装行业、橡胶行业市场竞争已从单纯的价格、市场份额之
间的竞争演变为产品规模、技术、实力、品牌和销售渠道等全方位的竞争,行业
龙头企业正凭借其强大的综合实力占据有利的竞争优势。发行人近几年的服装销
售也受到激烈的市场竞争影响,这对发行人下一步的业务发展提出了更高的要求。
从公司经营的房地产行业看,无锡良好的发展环境和发展前景正吸引越来越多的
全国房地产巨头,无锡房地产市场的竞争进一步加剧,竞争风险在加大。
3、原材料价格波动的风险
发行人主营产品服装所需的主要原材料为棉、毛面料以及轮胎所需的橡胶等
大宗商品。2010年1-9月,棉花价格区间为18,000-38,000元/吨,橡胶价格区间为
19,000-26,000元/吨。发行人对生产所需的原材料由各二级子公司实行集中招标采
购,由集团企管部对招标过程跟踪、监督,并与大企业建立战略合作关系,在保
证供应的同时,议价和成本方面有一定优势,但是原材料价格的波动及供应仍对
公司经营业绩有着至关重要的影响。在金融危机影响下,原材料价格出现较大波
动,将直接影响发行人的盈利能力。
4、海外投资风险
发行人下属子公司江苏太湖柬埔寨国际经济合作区投资有限公司与柬埔寨国
际投资开发集团有限公司在柬埔寨金边市合资设立了西哈努克港经济特区有限公
司,专门负责西港特区的开发、建设、运营和管理。发行人项目建设将形成道路、
排污、通电等基础设施建设、厂房以及行政办公、生活服务配套等,项目将分多
期进行,拟采用滚动开发形式。该项目总投资3.2亿美元,目前,西港特区“三通
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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一平”已扩展到3平方公里,形成了1平方公里启动区建设规模。目前,该项目已
投资金额为9,611万美元,建设行政办公、生活服务配套用房约5,400多平方米,建
设建材仓库7,000平米,另外已经完成10栋计6万多平方米的标准厂房的建设。目前
共有9家入园企业,分别来自中国、爱尔兰、菲律宾、美国、香港等国家和地区,
另外还有30多家达成合作意向。本项目开发过程中资金来源、开发进度和开发收
益均存在一定的不确定性,此外,发行人海外投资项目所在地柬埔寨的政治环境、
经济环境、市场利率、汇率和货币政策等变化,均可能对发行人海外投资项目产
生一定影响。
5、汇率风险
发行人部分服装、机械和橡胶产品出口国外。2009 年,发行人产品出口规模
约12,127.51 万美元,占营业收入的6.77%,其中服装产品8,784.70 万美元,占服
装营业收入的8.07%,机械产品1,813.49 万美元,占机械营业收入的9.92%,橡胶
产品1,529.32 万美元,占营业收入的4.18%。2010 年1-9 月,发行人产品出口规
模约10,792.30 万美元,占营业收入的7.51%,其中服装产品7,365.96 万美元,占
服装营业收入的9.88%,机械产品1,496.34 万美元,占机械营业收入的13.95%,
橡胶产品1,930.00 万美元,占橡胶营业收入的6.08%。服装产品出口地区主要是
日本、美国、法国等国家,机械产品主要出口到阿富汗、伊朗、秘鲁等国家,橡
胶产品主要出口到巴基斯坦、印度等国家。由于人民币升值,2007 年-2010 年三
季度,公司出口汇兑损失金额分别为38.63 万元、9.6 万元、22.29 万元和56.31 万
元。发行人出口产品主要以美元计价,从当前和今后一段时期汇率变化走势看,
人民币升值压力仍然存在。因此,发行人出口产品可能面临一定的汇率风险。
6、行业产能过剩风险
中国的服装业,进入门槛低,直接面对普通消费者,市场竞争十分激烈,产
能处于过剩状态。同时,服装产业是典型的需求拉动型产业,对市场的依赖性很
大,是历次经济调整中产能过剩问题比较严重的行业,尤其是2008 年以来的经济
危机造成的外部市场恶化进一步加剧国内的产能过剩。服装行业面临的产能过剩
矛盾将使整个行业将被迫进行结构调整,有自主技术、自主品牌和自主营销网络,
管理水平高、市场开发能力强的企业将会在困境中进一步建立自身的竞争优势,
而单纯依靠低价竞争和简单要素扩张的企业可能被大量地淘汰出局。
目前,我国轮胎工业的发展仍然是以内需、出口和投资三方面的拉动,其中,
出口量大约占国内轮胎产量的40%左右,国产轮胎对国际市场的依赖程度比较大。
由于当前出口形势的不乐观和国内产能的不断增加,我国轮胎行业已出现产能过
剩。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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目前,中国的电动自行车和摩托车产能过剩导致行业低价竞争已经成为普遍
情况,生产分散,行业集中度很低。特别是2009 年以来,由于需求疲软,引发了
新一轮的价格战。
发行人面临着产能过剩矛盾带来的竞争压力和产品盈利能力下降的风险。
7、服装行业销售季节性风险
服装行业季节性非常强,即使是最流行的款式,一旦过季,将可能变成积存
库存,占用公司的资金。同时厂家对换季服装的销售一般会采用低价促销的策略,
也降低了产品销售的毛利率。公司服装业务为第一大主业,至2010 年9 月服装业
务营业收入和营业利润占总额的比重分别为51.98%和49.71%,面临着较大的季
节性风险。
8、技术创新及品牌建设薄弱风险
目前,发行人重视科技研发和品牌网络体系的开拓。在研发方面注重创新,
加大研发投入,争取技术升级,出台了完善的激励措施,鼓励技术人员创新。在
品牌网络方面,发行人积极转变营销模式,打造多渠道的服装品牌。但是技术开
发创新和品牌的建设是一个系统而长期的工程,对发行人的资本、管理都提出了
较高的要求。发行人未来面临一定的技术创新和品牌建设薄弱的风险。
9、房地产开发经营的风险
发行人2002 年开始从事房地产业务,2010 年9 月末房地产业务营业收入和利
润占总额的比重分别为12.65%和17.1%。房地产业务由于其自身的特殊性,面临
较大的风险,如国家宏观调控风险、信贷政策风险等。2010 年以来,针对房价的
过快上涨,国家出台了多项针对房地产行业的宏观调控的政策,直接影响公司房
地产业务的经营。对于限购房产,无锡版“限购令”暂定对已有1套住房的无锡
本市户籍居民家庭、能够提供本市一年以上纳税证明或社会保险缴纳证明的非本
市户籍居民家庭,限购1套住房;对已拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭、
拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭、无法提供一年以上当地纳税证明或
社会保险缴纳证明的非本市户籍居民家庭,暂停在本市市区内向其售房。暂定对
依据省、市有关人才政策引进的非本市户籍高层次人才,限购1 套住房。对违反
规定购房的,不予办理房地产登记。无锡各商业银行暂停发放居民家庭购买第三
套及以上住房贷款;对不能提供一年以上无锡市纳税证明或社会保险缴纳证明的
非本市户籍居民暂停发放贷款。对贷款购买商品住房,首付款比例调整至30%及
以上;对贷款购买第二套住房的家庭,严格执行首付款比例不低于60%、贷款利
率不低于基准利率1.1 倍的规定。公司房地产开发业务面临较大的经营风险。
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(三)管理风险
1、实际控制人为自然人风险
公司为自然人控股的民营企业,发行人经营和管理主要受实际控制人个人因
素影响较大,尚未实现所有权和经营权的完全分离,法人治理结构有待进一步健
全,将给发行人长期持续经营带来一定风险。
2、多元化经营风险
经过多年发展,发行人已成长为横跨服装、橡胶、机械、房地产、生物医药
等多个业务板块的大型企业集团。多元化的产业布局在提升发行人整体竞争力的
同时,也使得发行人的组织机构和管理体系趋于复杂化。如何有效激发下属公司
的业务发展潜能,如何有效提升公司资源的协同效应等,均对发行人的管理模式
以及管理层的经营能力、管理能力等提出更高的要求,发行人可能面临主业分散、
投资多元化、管理链条较长等问题。
(四)政策风险
1、服装行业政策
2009年10月10日,工业和信息化部、国家发展和改革委员会等七部委联合出
台了《关于加快推进服装家纺自主品牌建设的指导意见》。该指导意见提出了如
下政策:一是支持自主品牌服装、家纺企业提高核心竞争力。支持自主品牌服装、
家纺企业提高研发设计能力,建立公共研发设计平台,在信息、人才等方面向企
业提供帮助,提高企业核心竞争力。二是为服装、家纺自主品牌建设提供金融服
务。建立新型银企关系,引导金融机构创新商业运作模式,鼓励服装、家纺企业
利用自主品牌作抵押,依法依规向金融机构融资,探索建立企业自主品牌信用担
保制度;鼓励符合条件的自主品牌服装、家纺企业上市、发行债券,利用资本市
场直接融资;鼓励企业以自主品牌为纽带进行并购重组。三是扶持自主品牌服装、
家纺企业拓展海外市场。四是加大服装、家纺自主品牌保护力度。五是发挥行业
协会和商业企业的作用。六是加强组织领导。工业和信息化部联合发展改革委、
财政部、中国纺织工业协会、中国纺织品进出口商会等部门和单位建立推进服装、
家纺自主品牌建设工作的会商机制。国家的服装行业政策变化将影响公司主业的
发展,使公司的生产经营面临政策变化风险。
2、橡胶行业政策
中国橡胶工业协会相关数据显示,2009年我国轮胎行业虽然遭受国际金融危
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
10
机和美国轮胎特保案双重冲击,但在国家内需政策的拉动下,2009年全国轮胎产
量达3.8亿条,比上年增长8.6%。在国家优惠政策拉动和轮胎行业的积极应对下,
轮胎出口没有大起大落,但2010年国际市场复杂多变,轮胎行业仍面临原料价格
高、美国轮胎“特保案”等多重阻碍。一是天然橡胶等原材料价格昂贵,企业成本
压力大。天然橡胶是轮胎制造的主要原材料,70%依赖进口,且进口关税高达20%。
现在橡胶等原材料价格回到高位,给企业带来了巨大的成本压力,尽管许多企业
上调轮胎出厂价格,但远跟不上橡胶等原材料价格的上涨速度;二是美国轮胎“特
保案”后,国外对轮胎技术壁垒越来越多。2009年美国在原来4%关税基础上,征
收高额附加关税冲击了我国轮胎出口市场。同时,近年来,先后有20多个国家发
布50多项轮胎技术标准和法规,有10多个国家对我国轮胎提出14起反倾销、反补
贴和特保案,涉案金额达25亿多美元。尽管2010年10月11日,工信部公布了《轮
胎产业政策》,行业产能过状况两三年内也难以得到根本性缓解。考虑上述因素,
发行人的橡胶轮胎板块生产经营将面临一定的风险。
3、机械行业政策
为进一步补充和完善财政惠农政策,鼓励和改善农村交通运输工具落后现状,
帮助农民提高农副生产经营能力,中央和省财政安排专项资金用于补贴农民购买
汽车、摩托车。江苏省专门出台了汽车摩托车下乡补贴政策,主要内容是:凡2009
年2月1日至2013年1月31日,在江苏省境内新购摩托车的我省农民,均可享受下乡
补贴政策,但每户可享受下乡补贴政策的购买限额为2辆,补贴标准为销售价格的
13%,每辆最高补贴650元。该项补贴政策对发行人摩托车销售产生了积极影响,
但下乡补贴政策到期后,是否继续延续和延续时期的长短,将对发行人摩托车销
售规模产生一定影响。
4、房地产行业政策
我国房地产市场走势同国家宏观经济政策联系紧密。2009年,在相关税收优
惠和宽松货币政策刺激下,全国主要城市房地产市场出现井喷行情,全年商品房
销售额比上年增长75.5%, 2009年以来房价的快速上涨引起舆论的高度关注,促
使政府接连推出多项调控政策。从2009年的12月份开始,中央政府拉开了新一轮
房地产调控的序幕:从2009年年底的“国四条”,到四月份的“国十条”,再到
十月份的“限购令”、“限外令”,2011年1月26日, 国务院常务会议再度推出
“新国八条”,要求强化差别化住房信贷政策,对贷款购买第二套住房的家庭,
首付款比例不低于60%,贷款利率不低于基准利率的1.1倍等。房地产政策的频繁
变动,将使发行人房地产业务面临一定的政策调控风险。
5、生物医药行业政策
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
11
生物医药行业是典型的“三高一长”行业:高投入、高风险、高回报和长周
期,因此单靠社会力量对生物医药的投入远远不足,产业的发展更需要国家的支
持和引导。按照国家大生物产业三步走计划,2020 年我国生物技术研究开发与产
业化整体要达到世界先进国家水平,成为世界生命科学和生物技术的主要创新中
心之一,生物产业总产值达到25,000 亿至30,000 亿元,成为国民经济的支柱产业
之一。2009 年5 月,国务院原则通过《促进生物产业加快发展的若干政策》,并提
出要在财税政策和融资渠道等方面给予支持,从长期看,政府将持续出台相关产
业政策支持生物制药行业发展。尽管市场对未来生物医药行业政策持利好预期,
但不排除将来政策向相反方向回调,从而对发行人生物医药板块中的红豆衫项目
产生不利影响。
6、税收政策风险
目前,公司享受部分税收优惠政策:下属子公司红豆股份于2009 年获得省级
高新技术企业称号,所得税从25%下降为15%;为了缓解国际贸易争端压力,以
及促进纺织行业产业结构调整,中国政府对纺织品实施出口退税;2006 年3 月21
日,财政部、国家税务总局联合下发通告,从2006 年4 月1 日起将斜交轮胎消费
税的税率由10%下调至3%,对子午胎继续实行免征消费税政策。上述税收优惠
政策的变化将直接影响公司的盈利能力,公司面临着一定的税收政策风险。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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第二章发行条款
一、本期短期融资券主要条款
1、短期融资券名称
红豆集团有限公司 2011 年度第一期短期融资券
(简称:“11 红豆CP01”)
2、发行人 红豆集团有限公司
3、待偿还债务融资
工具余额
截至募集说明书签署日,发行人待偿还债务融资工具余额
为伍亿元企业债,捌亿元短期融资券
4、注册发行金额 人民币壹拾伍亿元(RMB1,500,000,000 元)
5、本期发行金额 人民币柒亿元(RMB700,000,000 元)
6、短期融资券期限 366 天,自2011 年【4】月【20】日起至2012 年【4】月【20】
日止
7、票面金额 人民币壹佰元(RMB100.00元)
8、发行方式
本期短期融资券由主承销商组织承销团,通过簿记建档、
集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行
9、主承销商 由中国农业银行股份有限公司担任
10、簿记管理人 由中国农业银行股份有限公司担任
11、托管机构 由中央国债登记结算有限责任公司担任
12、托管方式 实名记账式
13、承销方式 主承销商以余额包销的方式承销本期短期融资券
14、发行利率
本期短期融资券采用固定利率方式,按面值发行,票面利
率由簿记建档结果确定,在本期短期融资券存续期内保持
不变
15、兑付价格 本期短期融资券按面值兑付
16、发行对象
全国银行间债券市场的机构投资者(国家法律、法规禁止
购买者除外)
17、发行日 2011年【4】月【18】日
18、起息日 2011年【4】月【20】日
19、缴款日 2011 年【4】月【20】日
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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20、债权债务登记日 2011 年【4】月【20】日
21、上市流通日 2011 年【4】月【21】日
22、交易市场 全国银行间债券市场
23、还本付息方式 到期一次还本付息
24、兑付日 2012年【4】月【20】日,如遇法定节假日或休息日,则顺
延至其后的第一个工作日,顺延期间不另计息
25、兑付方式
本期短期融资券到期日前5个工作日,由发行人按照有关规
定在主管部门指定的信息媒体上刊登《兑付公告》。本期短
期融资券的兑付按照规定,由中央结算公司代理完成兑付
工作
26、税务提示
根据国家有关税收法律法规的规定,投资者投资本期短期
融资券所应缴纳的税款由投资者承担
27、信用级别
经联合资信评估有限公司综合评定,发行人的主体长期信
用级别为AA-,本期短期融资券的信用级别为A-1
28、担保情况 本期短期融资券无担保
二、发行安排
经中国银行间市场交易商协会备案,发行人在银行间债券市场发行红豆集团
有限公司2011年度第一期短期融资券。
本期短期融资券的发行对象为境内合格机构投资者(国家法律、法规另有规
定的除外)。投资者办理认购手续时,不需缴纳任何附加费用;在办理登记和托管
手续时,须遵循债券托管机构的有关规定。
(一)发行方式
本期短期融资券按照面值发行,发行利率通过簿记建档、集中配售的方式确
定。
(二)簿记建档安排
2011年【4】月【18】日上午9:00-11:00为本期短期融资券簿记建档时间。簿
记建档管理人在规定时间内收集承销团成员申购要约传真件,并据此进行簿记建
档,簿记建档完成后将盖章的认购确认书及缴款通知单传真通知中标的承销团成
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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员。
(三)分销安排
本期短期融资券的承销方式为主承销商余额包销。短期融资券的主承销商为
中国农业银行,承销团成员包括本募集说明书中所列示的所有承销机构。
分销方式:本期短期融资券分销期为2011年【4】月【18】日至2011年【4】
月【19】日,承销团成员在本期短期融资券分销期内将所承销的短期融资券进行
分销,所分销的短期融资券按中央结算公司的相关规定办理托管。
分销对象:银行间债券市场机构投资者。
分销价格:承销团成员与分销对象协商确定本期短期融资券的分销价格。
(四)缴款和结算安排
1、2011年【4】月【13】日:在中国债券信息网、中国货币网刊登发行公告、
募集说明书等文件。
2、2011年【4】月【18】日,安排簿记建档。
承销团成员于2011年【4】月【18】日9:00-11:00将加盖公章的《申购要约》
传真给中国农业银行,中国农业银行进行薄记建档。
2011年【4】月【19】日17:00前由中国农业银行向承销团成员传真《红豆集团
有限公司2011年度第一期短期融资券认购确认书以及缴款通知书》。
3、2011年【4】月【20】日(缴款日):中午11时前,各承销团成员将承销款
划至以下指定账户:
户名:中国农业银行资金清算中心
账号:2120041
开户银行:中国农业银行资金清算中心
支付系统行号:103100000026
汇款用途:红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券承销款
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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4、2011年【4】月【20】日(缴款日)中午12时之后,发行人通过中国农业
银行向托管机构提供本期短期融资券的资金到账确认书。
5、2011年【4】月【21】日:通过中国债券信息网,中国货币网公布发行规
模、发行价格、发行利率、发行期限等情况。
6、2011年【4】月【21】日(缴款日后一工作日):本期短期融资券开始在全
国银行间债券市场流通转让。
(五)登记托管安排
短期融资券以实名记账方式发行,在中央结算公司进行登记托管。
短期融资券的登记托管工作由承销团成员按照中央结算公司的相关规定,为
其投资者办理。承销团成员应在缴款日(2011年【4】月【20】日)11:00前,向中
国农业银行发出《红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券登记托管指令》。
中央结算公司为短期融资券的法定债权登记人,在发行结束后负责对短期融
资券进行债权管理,权益监护和代理兑付,并负责向投资人提供有关信息服务。
认购短期融资券的金融机构投资者应在中央结算公司开立甲类或乙类托管账
户,或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立丙类托管账户。
本期短期融资券认购数额以人民币1,000万元为一个认购单位,投资者认购数
额必须是人民币1,000万元的整数倍且不小于人民币1,000万元。
(六)上市流通安排
本期短期融资券发行结束后将在银行间债券市场中交易流通。交易流通日为
短期融资券债权债务登记日的次一工作日,即2011年【4】月【21】日。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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第三章募集资金运用
本期短期融资券募集的资金主要用于公司下属子公司营运资金周转,补充流
动资金需求。
一、募集资金用途
本期短期融资券募集资金部分用于补充集团下属子公司日常经营过程中的流
动资金需求,保证生产经营的顺利进行。拟将发行额的43%左右、约3 亿元用于
子公司通用科技,发行额的28.5%左右、约2 亿元用于子公司红豆股份,发行额
的28.5%左右、约2 亿元用于子公司红豆居家。
具体情况如下:通用科技由于橡胶轮胎产品产能的扩充以及橡胶、钢帘线、
炭黑等原材料锁定价格需求,需补充流动资金,预计新增销售额14 亿元,原材料
成本约需要9.1 亿元,预计流动资金需求为3 亿元;红豆股份因专卖店扩展,2011
年预计新增店铺铺货增加库存3 亿元,预计新增销售额6 亿元,预计流动资金需
求为2 亿元;红豆居家2011 年拟新开店458 家,为锁定主要原材料价格,需储备
内衣、家居产品主要原料棉纱、棉布、坯布以满足旺季销售需求,预计需原材料
成本5.3 亿元,预计新增销售额为7.6 亿元,预计流动资金需求为2 亿元。因此,
公司计划将募集资金中的7 亿元,用于满足上述子公司流动资金需求。
二、发行人承诺
本公司承诺:本次发行短期融资券所募集的资金应用于符合国家相关法律法
规及政策要求的生产经营活动,不用于房地产的土地储备、项目开发建设、偿还
房地产项目开发贷款等与房地产相关的业务。在本期短期融资券的存续期内,若
因经营发展需要而变更发行安排、募集资金用途等发行计划,本公司将提前披露
有关信息。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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第四章发行人基本情况
一、发行人名称及注册情况
注册名称:红豆集团有限公司
公司英文名称:HONGDOU GROUP CO.,LTD.
法定代表人: 周耀庭
注册资本: 80,000万元人民币
成立日期: 1992年06月13日
工商登记注册号:320205000064887
注册地址: 无锡市锡山区东港镇港下兴港路
邮政编码:214199
电话:0510-66868888
传真:0510-88761777
网址:
经营范围:许可经营项目:无。一般经营项目:利用自有资金对外投资及管
理(国家法律法规禁止、限制的领域除外);服装、针纺织品、鞋帽、皮革、毛皮
制品的制造、设计、技术咨询;自营和代理各类商品和技术的进出口业务,但国
家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外;承接境外纺织行业工程和境内
国际招标工程;上述境外工程所需的设备、材料出口;对外派遣实施上述境外所
需的劳务人员。(上述经营范围涉及专项审批的经批准后方可经营,涉及许可经营
的凭有效许可证经营。)
公司是江苏省重点企业集团,国务院120家深化改革试点企业之一。自公司成
立以来,已荣获省级以上荣誉200多项:1994年红豆服装被评为“中国十大名牌”;
2004年“红豆”品牌被评为“中国十大最具文化价值品牌”;2006年“红豆”品牌
获得商务部评选的“2006年度最具市场竞争力品牌”;2007年公司获得国家统计局
评选的全国纺织服装制造“效益十佳企业”;在全国工商联公布的500家上规模民
营企业中位列26位,是国内首家通过“CSC9000T企业社会责任”认证的企业;同
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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年,红豆服装荣获中国服装行业最高殊荣—成就大奖,“红豆”品牌成为中国青年
最喜爱的品牌之一;2008年,公司荣获“领袖气质—2007CCTV年度雇主调查”最
具分享精神雇主特别奖;2010年3月,公司被评为“首届中国创新榜样”称号;同
年6月,公司被授予“国家商标战略实施示范企业”称号。
公司自创立以来,产品从最初的针织内衣发展到服装、橡胶、机械、房地产、
生物医药等五个领域,其中服装为主营业务,占比超过50%。目前,公司已形成
西服110 万件,衬衫350 万件,内衣2,200 万件,家纺800 万件,羽绒服370 万件,
西裤300 万条,文胸700 万件的服装生产能力;已形成年产斜胶载重轮胎150 万
套、摩托车轮胎600 万套、电动自行车轮胎300 万套、综合内胎500 万套、全钢
载重子午线轮胎200 万套的生产规模,轮胎产品质量居国内领先水平,尤其在矿
区轮胎市场具有明显的竞争优势。公司为国家机械工业部指定的摩托车生产厂家
之一,已形成13.8 万辆摩托车和18.8 万辆电动车的生产规模。公司已建立起世界
最大规模的红豆杉种植基地和紫杉醇提炼厂,生产模式和技术符合国际紫杉醇生
产的主流技术要求。公司顺利通过了江苏省食品药品监督管理局对紫杉醇原料药
的GMP 认证现场检查,并获得国家食品药品监督管理局颁发的GMP 证书,可生
产多种规格的抗肿瘤药注射液与冻干粉针;同时,公司培育的“红豆牌”红豆杉
盆载成批进入了首都中南海和2010 年上海世博会。
截至2009年12月31日,公司资产总额1,211,309.81万元,负债总额706,667.83
万元,净资产总额504,641.98万元,2009年度公司实现营业收入1,223,082.73万元,
利润总额71,154.99万元。截至2010年9月30日,公司资产总额1,447,135.18万元,负
债总额902,476.75万元,净资产总额544,658.43万元,2010年1-9月,公司实现营业
收入976,004.93万元,利润总额56,071.00万元。
二、发行人历史沿革
红豆集团有限公司前身为成立于 1984 年的无锡县针织内衣厂。1988 年,在无
锡县针织内衣厂基础上组建了无锡市太湖针织制衣总厂。1992 年,无锡市太湖针
织制衣总厂更名为江苏红豆针纺(集团)公司。1993 年,江苏红豆针纺(集团)
公司更名为江苏红豆集团公司。1995 年5 月,江苏红豆集团公司更名为红豆集团
公司。
2002 年7 月,港下镇人民政府发文《关于红豆集团公司资产界定的决定》(港
政发[2002]33 号),对公司的产权进行了确认。2002 年11 月,红豆集团公司正式
改制为红豆集团有限公司,完成工商注册变更登记,由集体企业变更为自然人控
股的有限责任公司。股权结构为:无锡港下资产管理有限公司出资1,000 万元,占
注册资本的3.09%;集团公司工会出资30,789.67 万元,占注册资本的95.36%;周
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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耀庭出资499.01 万元,占注册资本的1.55%。
2003 年8 月,公司工会将所持股份全部转让给郭小兴等50 位自然人,无锡港
下资产管理有限公司所持股份全部转让给周耀庭。转让后,公司全部股份由50 位
自然人持有,公司工会和无锡港下资产管理有限公司不再持有股份。
2006 年4 月30 日,公司注册资本变更为52,842.574 万元,由50 名股东出资,
其中周耀庭出资15,872.42 万元,占比30.04%,其余周海江等49 位股东出资
36,970.154 万元,占比69.96%。
2006 年6 月2 日,公司注册资本再次变更为80,000 万元,由50 名股东出资,
其中,周耀庭出资21,984 万元,占比27.48%,其余周海江等49 位股东出资58,016
万元,占比72.52%。
2008 年7月,红豆集团有限公司股东由50人变更为36 人,注册资本仍为80,000
万元,其中周耀庭出资24,110.6719 万元,占比30.14%,其余周海江等35 位股东
出资55,889.3281 万元,占比69.86%。
2008 年8 月,周耀庭出资变更为28,473.6083 万元,占比35.59%,其余周海
江等35 位股东出资51,526.3917 万元,占比64.41%。
2010 年10 月,红豆集团有限公司股东由36 人变更为32 人,注册资本仍为
80,000 万元,其中周耀庭出资28,473.6083 万元,占比35.59%,其余周海江等31
位股东出资51,526.3917 万元,占比64.41%。
三、股东与实际控制人情况
(一)出资人结构
截至 2010 年12 月31 日,发行人的股东为周耀庭等32 位自然人,其中,周
耀庭出资28,473.6083 万元,占比35.59%。周耀庭与周海江、周鸣江为父子关系,
周耀庭与周海燕为父女关系,顾萃为周耀庭子女之配偶,周耀庭、周海江、周鸣
江、周海燕、顾萃合计出资53,827.45 万元,占比67.28%。公司股东均为中国国
籍,无境外永久居留权。
表4-1 发行人股东情况
单位:万元、%
股东名字出资额 持股比例
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股东名字出资额 持股比例
周耀庭 28,473.61 35.59
周海江 15,198.55 19.00
周鸣江 6,907.47 8.63
龚新度 2,298.10 2.87
褚菊芬 1,683.91 2.10
周海燕 1,683.91 2.10
顾建清 1,563.91 1.95
顾萃 1,563.91 1.95
其他人合计 20,626.63 25.81
合计 80,000.00 100.00
(二)实际控制人
发行人的实际控制人为周耀庭,其对公司控股比例35.59%,持有的发行人股
份不存在质押等限制用途情况。实际控制人无在其他企业投资情况。实际控制人
的简介见下文董事会成员介绍。
四、公司治理结构
(一)独立完整情况
1、业务方面
发行人拥有独立于出资者的生产系统、辅助生产系统和配套设施,合法拥有
与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权
或者使用权,具有独立的原料采购和产品销售系统。发行人日常业务独立于出资
者,与出资者、实际控制人没有显失公平的关联交易。发行人能够按照自己的独
立意志行使经营管理权、独立开展各项业务活动,不受任何行政干预和出资人意
志的影响。
2、人员方面
发行人有独立的组织机构及各部门相应的人员。员工由人力资源部与其签订
劳动合同,并独立进行劳动、人事及工资管理。
3、资产方面
发行人及所属子公司拥有的生产经营性资产权属清楚,与出资者之间的产权
关系明晰,不存在以资产、权益或信誉为出资者提供担保的情况,不存在资产被
出资者、实际控制人无偿占用的情况。公司能够独立运用各项资产开展生产经营
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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活动,未受到其他任何限制。
4、机构方面
发行人设立了健全的组织机构体系,拥有独立的财务部、人力资源部、企划
部、项目发展部等部门,所有机构设置程序和机构职能独立,内部机构独立运作。
5、财务方面
发行人建立了独立的财务核算体系,能够独立作出财务决策,具有规范的财
务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度,并且独立开设银行账户,依法
独立纳税,不存在出资者干预公司财务运作及资金使用的情况,在财务方面完全
独立于出资者。
(二)公司治理情况
发行人根据《中华人民共和国公司法》及有关法律、法规的规定,制定公司
章程,不断完善公司法人治理结构,规范股东会、董事会、监事会的议事规则和
程序,明确董事会及董事长、总裁的决策权力,保证议事效率,依法行使董事会
及董事长、总裁的各级职权。
《红豆集团有限公司章程》规定股东会是公司的权力机构。股东会行使下列
职权:决定公司的经营方针和投资计划;选举和更换非职工代表担任的董事、监
事,决定有关董事、监事的报酬事项;审议批准董事会的报告;审议批准监事会
的报告;审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案;审议批准公司的利润分
配方案和弥补亏损的方案;对公司增加或者减少注册资本作出决议;对发行公司
债券作出决议;对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议;修
改公司章程。
发行人设董事会(即红豆集团董事局常务董事会),成员为9人,由股东会选
举产生。董事会设董事长(即董事局主席)1人,副董事长1人,由董事会选举产
生。董事局是集团公司的决策顾问机构,属非法定机构。集团董事局成员由红豆
集团有限公司股东代表及其控股子公司股东代表及相关方面代表组成,对集团公
司及其控股子公司重大决策作出决议,日常职权由董事会(即集团常务董事会)
代表董事局行使。该机构主要为董事会、控股子公司提供顾问意见、决策依据等。
董事会是股东会的常设机构,行使下列职权:负责召集股东会会议,并向股东会
报告工作;执行股东会的决议;决定公司的经营计划和投资方案;制订公司的年
度财务预算方案、决算方案;制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案;制订公
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司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案;制订公司合并、分立、解散
或者变更公司形式的方案;决定公司内部管理机构的设置;决定聘任或者解聘公
司总裁(即总经理)及其报酬事项,并根据总裁(即总经理)的提名决定聘任或
者解聘公司副总裁(即副经理)、财务负责人及其报酬事项;制定公司的基本管理
制度。
发行人设监事会,成员3 人,由股东会选举产生。监事会设主席一人,由全
体监事过半数选举产生。监事会中股东代表监事与职工代表监事的比例为二比一。
监事会行使下列职权:检查公司财务;对董事、高级管理人员执行公司职务的行
为进行监督,对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、高级管
理人员提出罢免建议;当董事、高级管理人员的行为损害公司利益时,要求董事、
高级管理人员予以纠正;提议召开临时股东会会议,在董事会不履行本法规定的
召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议;向股东会会议提出提案;
依照《公司法》第一百五十二条的规定,董事、监事、高级管理人员执行公司职
务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定,给公司造成损失的,应当承担赔
偿责任,监事会可以依法对董事、高级管理人员提起诉讼。
发行人设总裁(即总经理),由董事会决定聘任或者解聘。总裁(即总经理)
对董事会负责,行使下列职权:主持公司的经营管理工作,组织实施董事会决议;
组织实施公司年度经营计划和投资方案;拟订公司内部管理机构设置方案;拟订
公司的基本管理制度;制定公司的具体规章;提请聘任或者解聘公司副总裁(即
副总经理)、财务负责人;决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外
的负责管理人员;董事会授予的其他职权。
(三)内部管理制度
发行人在产权清晰的前提下,以相关法律法规为指导,建立良好的内部运行
制度,从而保证公司有效运作与规范决策。
1、人事管理制度
在人事管理方面,发行人执行国家有关劳动保护法规,在劳动部门规定的范
围内自行招收员工,全权实行劳动工资和人事管理制度,并制订《红豆集团人事
管理制度》。公司对员工实行合同化管理,由人力资源部负责公司的人事计划、员
工的培训、奖惩、劳动工资、劳保福利等工作的实施,并办理员工的考试录取、
聘用、商调、解聘、辞职、辞退、除名、开除等各项手续。
2、行政管理制度
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发行人制订了《红豆集团行政管理制度》,完善行政管理机制,建立规范化的
行政管理,明确规定企业文件管理、文印室管理、企业会议管理、车辆使用管理
等的规范要求。
3、财务管理制度
发行人根据《企业会计淮则》和《企业会计制度》及国家其他有关法律和法
规、集团公司有关文件制订了《红豆集团财务管理制度》,界定集团内各层级财务
机构的工作职责和运作流程,明确资金管理模式和资金管理组织工作流程,规定
内部稽核制度和对外投资管理制度。非上市的下属公司向银行贷款,由集团资金
部统一管理。为加强集团资金集中管理和提高集团资金使用效率,经中国银行业
监督管理委员会《中国银监会关于红豆集团财务有限公司开业的批复》(银监复
【2008】460号)批复,发行人于2008年11月成立红豆集团财务有限公司,该公司
一方面为集团及成员单位(包括母公司及其控股51%以上的子公司;母公司、子
公司单独或共同持股20%以上的公司,或者持股不足20%但处于最大股东地位的公
司;母公司、子公司下属的事业单位法人或者社会团体法人)开展多项财务服务
工作,另一方面利用自身的资金管理平台和资源,为集团及成员单位节省融资成
本及经营费用,并提出各项财务建议。
4、财务审计制度
为加强集团公司内部管理和审计监督,维护公司合法权益,保障企业经营活
动健康发展,保证资产的增值保值,发行人制订了《红豆集团财务审计制度》。集
团公司本部、二级公司、三级企业都依照规定接受审计监督。财务收支金额较大
或所属单位较多的二级公司设立独立的内审机构,其他业务较少的二级公司,设
置专职内部审计人员;集团有限公司内部审计工作,由总裁直接领导,并接受上
级审计部门的指导监督。
5、安全生产保卫工作制度
发行人制订了《红豆集团安全生产、保卫工作制度》,以维护正常的生产秩序、
工作秩序,确保财产安全和生产安全。制度内容包括安全生产责任制、安全生产
教育、安全生产检查、安全生产事故责任追究、治安保卫、用电安全管理规定、
消防安全管理、特种设备的管理和危险化学品管理规定等。
6、设备管理制度
发行人制订了《红豆集团设备管理制度》来规范集团的设备管理,理顺设备
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管理的主要内容和要求,使生产、动力、基建、通讯及办公设备保持最佳状态,
延长设备使用寿命,提高集团整体的经济效益。
7、物资采购管理制度
发行人为规范物资采购程序,加强内部控制,制订《红豆集团物资采购管理
制度》。明确规定了生产经营所需的原料及主要材料、辅助材料、包装物、低值易
耗品以及固定资产购置的采购要求、采购流程、进货验收及入账付款程序等。
8、合同管理制度
根据《合同法》及其他有关法规的规定,结合实际情况,发行人制订《红豆
集团合同管理规定》。对公司各部门及下属企业对外签订各类经济合同的要求和程
序、合同履行及经济纠纷处理等作了具体规定。
9、统计管理制度
发行人实行集团、二级公司、三级企业统计管理体制,由集团统计部门领导
负责和组织协调下属公司的统计工作,特制订《红豆集团统计管理制度》,有效科
学地组织统计工作,保证统计资料的准确性与及时性,发挥统计工作在集团生产
经营活动中的重要作用。
10、质量管理制度
发行人建立文件化的质量管理体系,制订了《红豆集团质量管理手册》,着重
对管理职责、资源管理、产品实现和测量、分析和改进四方面提出要求,明确公
司的质量方针、质量目标、组织结构、资源配置以及从识别顾客要求到产品交付
顾客并通过持续改进使顾客持续满意的质量管理和控制要求。
11、关联交易管理制度
发行人为规范公司的关联交易,保证公司与各关联方所发生的关联交易的合
法性、公允性、合理性,同时为了保证公司各项业务通过必要的关联交易准则顺
利地开展,保障股东和公司的合法权益,根据《公司法》、《公司章程》和其他有
关法律、法规的规定,制定了《红豆集团关联交易管理制度》,对关联交易包括事
项、关联方的认定、关联交易的原则及决策审批程序均进行了相应规定。公司的
关联交易审批权限如下:单次关联交易金额低于5,000万元(不含)的关联交易由
三级企业负责人审批;单次关联交易金额5,000万元(含)到1亿元(不含)的关联
交易由子公司总经理审批;单次关联交易金额1亿元(含)到2亿元(不含)的关
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联交易由总裁审批;单次关联交易金额高于2亿元(含)且高于公司最近一期经审
计净资产值的5%,但未达到5亿元(不含)的,由公司董事会批准;单次关联交
易金额在5亿元以上且占公司最近一期经审计净资产值的15%以上的,由股东会审
议。
12、对外担保制度
为了规范对外担保行为,保护股东的合法权益和保证集团的财务安全,发行
人制定了《红豆集团对外担保管理办法》。集团公司及各子公司作出的任何担保行
为,必须经过董事会或股东会审议通过,方可办理。公司对外担保审批权限如下:
本公司及本公司控股子公司的对外担保总额,达到或超过最近一期经审计净资产
的50%以后提供的任何担保,单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保,
需经股东大会审议通过,未超过的担保由董事会审批;公司及公司控股子公司之
间内部担保由董事会审批。
13、对外投资制度
为规范集团及下属子公司的投资行为,保障资金的安全性和收益性、发行人
制定了《红豆集团对外投资管理规定》。集团及子公司的投资行为由集团相关部门
或各子公司起草投资方案,集团项目发展部负责对投资方案进行调研、论证,出
具意见后向总裁报告,最后根据授权范围分别由总裁、董事会或股东会进行审议,
并在投资过程中进行监控,在投资完成后进行验收。公司的对外投资审批权限如
下:对外投资单笔在50,000万元以内的由董事会审批;超过50,000万元或一个会计
年度内发生额累计超过上一年度经审计的净资产20%的,需经股东会审议批准。
14、对子公司的管理制度
为规范对各子公司的管理,发行人制定了《红豆集团子公司管理办法》,各子
公司的总经理由集团董事会提名,并授权经济审批权限及行政审批权限;财务负
责人由集团财务部派出,并由集团财务部管理。各子公司总经理行政审批权限包
括:拟定子公司基本管理制度,拟定子公司内部管理机构设置,拟定生产销售经
营计划,人员的录用和调动,拟定子公司相关部门的考核规定,签发子公司日常
业务和行政文件。各子公司总经理经济审批权限包括:子公司生产成本、管理费
用的审批,子公司日常生产经营资金的审批,公司产品价格的审核,子公司职能
部门、三级企业厂长以下的工资奖金方案的审核,1,000万元以下的购销合同签订。
各子公司在日常经营活动中执行集团下发的一系列内部管理制度。
(四)组织架构
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公司设有企管部、企划部、财务部、资金部、项目发展部、人力资源部、总
务部和安保部等八个职能部门,负责日常事务的管理。公司下属十一大控股子公
司。
公司组织结构图如下:
图4-1 公司组织结构图
1、企管部职能:对集团房屋、设备等资产进行管理;对集团招标参与式管理;
对集团仓库工作进行管理;做好相关统计工作;服务于集团信息化工作的开展;
推进集团卓越绩效工作的开展;服务并指导集团科技方面工作的开展;指导集团
质量监督、标准及体系认证工作。
2、企划部职能:对外宣传材料(包括文字、图案、广告等)的审核;参于创
意、策划及具体实施集团重大活动(宣传方面);新闻媒体关系日常维系及日常来
访记者接待、材料照片提供;撰写集团文件及一些对外宣传工作,包括《红豆》、
《红豆内参》采写、编辑、刊印、内发、外寄;商标注册、打假维权、商标制作
等相关事务;负责集团公司营业执照和工商登记变更、年检等工作;负责各品牌
专卖店的统计及审查工作等。
3、财务部职能:负责集团总部财务核算工作;税务、财政协调工作;资金统
筹安排工作;集团内的股权转让工作;指导下属企业财务核算预算分析工作;制
定和完善各项财务制度;对下属企业的经营成果进行排名分析;协助、配合拟定
上市公司再融资工作等相关工作。
4、资金部职能:根据集团经营发展的资金需求,制定融资计划;合理及时调
度资金,确保无逾期贷款、无欠息;融洽好银企关系,保证资金来源的畅通和资
股东会
监事会
董事会
总 裁
财务部
项目发展部
安保部
资金部
企划部
企管部
总务部
人力资源部
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金运作的良好循环,促进公司的稳健发展;及时了解国家的宏观调控政策,为集
团领导决策提供财务建议及依据;定期分析各项资金运营情况,保证资金链的安
全与畅通;负责部门间及与下属公司的协调工作,保证本部门适应集团发展和管
理的需要。
5、项目发展部职能:集团内新上、扩建、技改项目的审核(包含设备购买);
指导项目申请办理备案通知书及核准文件等的工作;申报红豆杉产业园、农资补
助、农业三项工程等财政扶持资金以及项目建设的验收准备等工作;指导办理技
改项目中添置进口设备减免关税确认书的手续;积极争取国家、省、市各级各种
扩大内需专项,大规模企业补助,新增长点扶持资金、名牌品牌奖励等专项资金;
编制项目可行性研究报告;完成林业贷款财政贴息资金、林业三项工程、野生动
植物保护等红豆杉专项扶持资金的申请,获批项目资金到位以及项目建设的验收
准备等工作;加强法律条线管理培训,锻炼法律服务队伍,提升内部法务人员法
律服务水平;指导集团公司、下属企业的各类法律咨询工作,针对有关情况提出
司法建议,提供法律服务;指导督促审核相关合同、协议,并及时整理归档;制
定公司信用(合同)管理制度,帮助监督各子公司贯彻实施,积极创建市、省全
国家级“重合同、守信用”企业。
6、人力资源部职能:协助公司管理层制订人力资源规划和策略,建设发展人
力资源各项构成体系并督促执行,对集团人力资源管理工作进行全面协调、指导、
监督和管理;确保公司能够吸引、激励、培养、留住人才,提升组织效率、人力
资源素质,增强员工凝聚力和忠诚度;协助集团接待各方客人,合理安排接待工
作;协调集团团委的相关工作等。
7、总务部职能:从事计划生育、房屋租赁、食堂管理、环境卫生、绿化管理;
招标采购供应、技术指导、核算管理;负责集团水电气费用的收缴、表卡核算及
管理;负责集团总部固定资产及设备的保养和维修。
8、安保部职能:全面负责集团安全生产,安全保卫工作;部署集团安保人员
任务、职责,规范集团内部车辆进出管理;及时要求对各公司工伤事故的处理,
同时采取措施控制工伤事故的发生;加强暂住人口的管理,维护员工的居住安全;
负责集团节能减排管理工作。
(五)员工构成情况
截至 2010 年9 月底,发行人在职员工16,849 人。按教育程度分类,初中及以
下学历、高中/中专学历、大专学历和本科及以上学历分别占50.16%、28.69%、
14.94%和6.20%;从年龄结构看,30 岁以下、30-50 岁和50 岁以上分别占39.65%、
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57.02%和3.32%;按岗位构成看,管理人员、研发人员、生产人员、销售人员和
其他分别占14.91%、4.42%、62.32%、17.02%和1.34%。
表4-2 员工构成情况表
单位:%
教育程度占比 年龄结构 占比 岗位构成 占比
初中及以下 50.16 50 岁 3.32 生产人员 62.32
本科及以上 6.20 - - 销售人员 17.02
- - - - 其他 1.34
合计 100.00 合计 100.00 合计 100.00
五、下属企业情况
(一)下属子公司情况
截至2010 年9 月30 日,红豆集团纳入合并范围的二级子公司为拥有8 家,
分别为江苏红豆实业股份有限公司、红豆集团无锡南国企业有限公司、无锡红豆
居家服饰有限公司、红豆集团公司远东有限公司、红豆集团无锡长江实业有限公
司、江苏红豆国际发展有限公司、江苏通用科技股份有限公司、江苏红豆杉生物
科技有限公司。
表4-3 发行人二级子公司情况介绍
单位:万元、%
序号 公司名称
法定代
表人
注册资本
持股
比例
经营范围和主要产品
1 江苏红豆实业股份有
限公司
周鸣江43,107.6646 46.95
服装、针织品、纺织品、机
械、化学纤维的制造、污水
处理、工业用水经营等
2 红豆集团无锡南国企
业有限公司
周耀庭8,000 80 服装、鞋帽、电子产品、玩
具等
3 无锡红豆居家服饰有
限公司
周耀庭8,000 100 服装、领带、童装等
4 红豆集团公司远东有
限公司
周耀庭8,000 80 针纺织品、服装、皮件箱包
等
5 红豆集团无锡长江实
业有限公司
周耀庭8,000 80 服装、床上用品、针织品、
雨衣、运动休闲服等
6 江苏红豆国际发展有
限公司
周海江30,000 99
进出口业务、摩托车、针纺
织品、服装、摩托车配件的
制造、加工、销售等
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序号 公司名称
法定代
表人
注册资本
持股
比例
经营范围和主要产品
7 江苏通用科技股份有
限公司 顾萃 55,200 96.38 车辆内外胎
8 江苏红豆杉生物科技
有限公司 周耀庭23,000 80 生物制药等
发行人主要下属二级子公司情况如下:
1、江苏红豆实业股份有限公司
江苏红豆实业股份有限公司是经江苏省人民政府苏政复[1998]99 号文批准设
立的股份有限公司,股本为12,952.30 万元,于1998 年9 月11 日在江苏省工商行
政管理局依法登记注册,注册号为3202001116299,法定代表人周鸣江,注册资本
43,107.6646 万元。其中:红豆集团有限公司持股20,237.1454 万股,占比46.95%;
社会公众持股22,870.5192 万股,占比53.05%。公司2001 年1 月在上交所挂牌交
易,股票代码600400。公司主要经营范围:服装、针纺织品的生产、销售;房地
产开发。主要产品有西服、衬衫、羊毛衫、T 恤(含休闲服)、毛线(含纱线)等,
产品在市场上享有较高的知名度。截至2009 年12 月末,该公司资产总额426,014
万元,负债总额289,437 万元,2009 年度实现营业收入105,283 万元,利润总额
4,099 万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总额452,824 万元,负债总额312,412
万元,2010 年1-9 月实现营业收入165,361 万元,利润总额6,168 万元。
2、红豆集团无锡南国企业有限公司
红豆集团无锡南国企业有限公司成立于1992 年,法定代表人周耀庭,注册资
金8,000 万元。经营范围:服装、鞋帽、电子产品、玩具的制造、加工、销售(上
述经营范围涉及专项审批的项目批准后方可经营);经营本企业自产产品及技术
的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务,但
国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。截至2009 年12 月末,该公
司资产总额47,561 万元,负债总额17,373 万元,2009 年实现营业收入141,957 万
元,利润总额7,040 万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总额49,477 万元,负
债总额16,010 万元,2010 年1-9 月实现营业收入107,878 万元,利润总额5,324
万元。
3、无锡红豆居家服饰有限公司
无锡红豆居家服饰有限公司(原名为红豆集团无锡太湖实业有限公司)成立
于1992 年,法定代表人周耀庭,注册资本8,000 万元。主要经营范围为:纺织服
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装、床上用品及其它针织品的制造加工、销售及以上产品的出口贸易。截至2009
年12 月末,该公司资产总额62,520 万元,负债总额35,163 万元,2009 年实现营
业收入164,719 万元,利润总额10,075 万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总
额69,788 万元,负债总额为39,899 万元,2010 年1-9 月实现营业收入69,748 万
元,利润总额4,442 万元。
4、红豆集团公司远东有限公司
红豆集团公司远东有限公司成立于1994 年11 月5 日,性质为有限责任公司,
注册资金8,000 万元。公司法定代表人周耀庭,经营范围:生产销售针纺织品、服
装、皮件箱包;销售日用百货、电子产品、橡胶制品、家具制品、烟(零售);
粮油食品、装饰装璜材料、金属材料、纸张的生产、销售。截至2009 年12 月末,
该公司资产总额51,875 万元,负债总额21,884 万元,2009 年实现营业收入129,127
万元,利润总额为6,745 万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总额51,439 万元,
负债总额18,818 万元,2010 年1-9 月实现营业收入96,920 万元,利润总额4,829
万元。
5、红豆集团无锡长江实业有限公司
红豆集团无锡长江实业有限公司于2005 年4 月9 日成立,法定代表人周耀庭,
注册资本8,000 万元。经营范围:家用纺织品、服装的研发、设计、生产、销售。
截至2009 年12 月末,该公司资产总额59,626 万元,负债总额33,964 万元,2009
年实现营业收入119,709 万元,利润总额7,554 万元。截至2010 年9 月末,该公
司资产总额67,336 万元,负债总额38,348 万元,2010 年1-9 月实现营业收入92,495
万元,利润总额5,501 万元。
6、江苏红豆国际发展有限公司
江苏红豆国际发展有限公司(原名为江苏赤兔马有限公司)成立于1993 年2
月1 日,注册资本人民币30,000 万元,法定代表人周海江。经营范围:进出口业
务(按国家批准项目),开展对外合资经营、合作生产、来料加工、来样加工及
补偿业务;摩托车、针织纺品、服装、摩托车配件的制造、加工销售。截至2009
年12 月末,该公司资产总额148,613 万元,负债总额85,704 万元,2009 年实现营
业收入221,280 万元,利润总额12,849 万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总
额178,624 万元,负债总额108,629 万元,2010 年1-9 月实现营业收入169,859 万
元,利润总额10,459 万元。
7、江苏通用科技股份有限公司
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江苏通用科技股份有限公司成立于2002 年8 月,公司原名为红豆集团无锡通
用橡胶有限公司,注册资本55,200 万人民币,法定代表人顾萃。经营范围:橡胶
制品、车辆内外胎的生产与销售。截至2009 年12 月末,该公司资产总额184,664
万元,负债总额99,380 万元,2009 年实现营业收入195,223 万元,利润总额13,655
万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总额296,081 万元,负债总额181,763 万
元,2010 年1-9 月实现营业收入177,013 万元,利润总额11,816 万元。
8、江苏红豆杉生物科技有限公司
江苏红豆杉生物科技有限公司是红豆集团进行跨行业发展组建的生物制药企
业。公司成立于2004 年2 月20 日,法定代表人周耀庭,注册资本23,000 万元,
经营范围:集红豆杉资源人工培育、药用开发、临床应用、保健品生产及销售于
一体。截至2009 年12 月末,该公司资产总额67,989 万元,负债总额45,669 万元,
2009 年度实现营业收入7,366 万元,利润总额2,242 万元。截至2010 年9 月末,
该公司资产总额70,632 万元,负债总额43,037 万元,2010 年1-9 月实现营业收入
9,200 万元,利润总额4,914 万元。
(二)长期股权投资情况
截至 2010 年9 月30 日,发行人长期股权投资余额情况如下:
表4-4 截至2010 年9 月30 日发行人长期股权投资情况
单位:万元
序号被投资单位2010-9-30
1 红豆集团财务有限公司 27,000.00
2 江苏太湖柬埔寨国际经济合作区投资有限公司 13,600.00
3 江苏银行股份有限公司 10,041.84
4 无锡市锡山区阿福农村小额贷款有限公司 15,000.00
5 HONGDOUINC(美国分公司) 2,770.09
6 无锡农村商业银行股份有限公司 2,632.35
7 无锡红豆园林有限公司 1,500.00
8 广东发展银行股份有限公司 1,900.84
9 红豆集团(无锡)国际贸易有限公司 350.00
10 无锡市红豆职业技术学校 200.00
11 柬埔寨南国制衣有限公司 355.10
12 红豆文化传播有限公司 80.00
13 无锡锡商传媒有限公司 60.00
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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序号被投资单位2010-9-30
14 无锡市南国进出口有限公司 450.90
15 利安人寿保险股份有限公司 105.00
16 淮安红豆物业管理有限公司 100.00
17 无锡市今商圈文化传媒有限公司 200.00
18 无锡市威尔斯投资有限公司 200.00
19 无锡市宝界工商会所管理有限公司 100.00
20 红豆集团无锡旅行社有限公司 30.00
合计 76,676.12
注:公司对红豆集团财务有限公司和江苏太湖柬埔寨投资有限公司的持股比例超过50%,
根据新会计准则,应将其纳入合并报表范围。由于红豆集团财务有限公司的资产为集团成员
归集资金,与集团资产重复,江苏太湖柬埔寨国际合作区投资有限公司未发生重大经营业务,
上述两公司未并表对集团整体财务状况影响不大,公司未将其纳入合并范围。
1、江苏太湖柬埔寨国际经济合作区投资有限公司
江苏太湖柬埔寨国际经济合作区投资有限公司成立于2007年,法定代表人周
海江,注册资本16,000万元,发行人持股85%,经营范围:利用自有资金对外投资,
自营和办理国内商品及技术的进出口业务。该公司主要投资开发柬埔寨国际经济
合作区项目,该项目是商务部的“境外经济贸易合作区”第一批中标项目。项目
得到了中柬两国政府的高度关注,得到了我国商务部和各级政府部门的大力支持。
项目具体情况参见海外投资介绍。截至2009年末,该公司的资产总额为49,894万元,
负债总额为35,264万元,2009年度尚未实现营业收入。截至2010 年9月末,该公司
资产总额为50,085万元,负债总额为30,590万元,2010年1-9月实现营业收入382万
元,补贴收入5,949万元(商务部2009年度基础建设财政补贴5,785.5万元、商务部
贷款贴息58.89万元、无锡市促进外贸发展扶持资金88万元、2009第二批市级外贸
扶持资金12万元、中小企业国际市场开拓资金4.2万元),实现利润总额4,866万元。
2、红豆集团财务有限公司
红豆集团财务有限公司于2008 年11 月成立,法定代表人周海江,注册资本
30,000 万元,发行人持股55%,经营范围:资金结算、综合信贷、计划资金、财
务顾问等。截至2009 年12 月末,该公司资产总额为101,103 万元,负债总额70,087
万元,2009 年实现营业收入3,469 万元,净利润1,015 万元。截至2010 年9 月末,
该公司资产总额138,229 万元,负债总额为105,874 万元,2010 年1-9 月实现营业
收入4,002 万元,净利润1,641 万元。
3、无锡市锡山区阿福农村小额贷款有限公司
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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无锡市锡山区阿福农村小额贷款有限公司于2009 年4 月成立,法定代表人周
海江,注册资本20,000 万元,发行人持股25%,经营范围:贷款、担保等。2009
年末资产总额20,375 万元,负债总额150 万元,2009 年实现营业收入662 万元,
实现利润总额289 万元。截至2010 年9 月末,该公司资产总额39,975 万元,负债
总额19,151 万元,2010 年1-9 月实现营业收入1,048 万元,利润总额717 万元。
六、董事会、监事会及高层管理人员情况
(一)组成情况
1、董事会成员9 名
表4-5 发行人董事会成员
姓名年龄(岁) 在公司担任的职务任职期限
周耀庭 68 董事长 2008 年7 月-2011 年7 月
周鸣江 44 副董事长 2008 年7 月-2011 年7 月
周海江 45 董事 2008 年7 月-2011 年7 月
龚新度 56 董事 2008 年7 月-2011 年7 月
褚菊芬 62 董事 2008 年7 月-2011 年7 月
王竹倩 39 董事 2008 年7 月-2011 年7 月
顾萃 42 董事 2008 年7 月-2011 年7 月
周海燕 39 董事 2010 年10 月-2011 年7 月
周宏江 40 董事 2010 年10 月-2011 年7 月
2、监事会成员3 人
表4-6 发行人监事会成员
姓名年龄(岁) 在公司担任的职务任职期限
顾建清 57 监事会主席 2008 年7 月-2011 年7 月
周耀嘉 64 监事 2008 年7 月-2011 年7 月
蒋国才 61 监事 2008 年7 月-2011 年7 月
3、高层管理人员6 名
表4-7 发行人高层管理人员
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姓名年龄(岁) 在公司担任的职务任职期限
周海江 45 总裁 2008 年7 月-2011 年7 月
周鸣江 44 常务副总裁 2008 年7 月-2011 年7 月
陈坚刚 46 副总裁 2008 年7 月-2011 年7 月
戴敏君 45 副总裁 2008 年7 月-2011 年7 月
顾萃 42 副总裁 2008 年7 月-2011 年7 月
钱静 41 总裁助理 2008 年7 月-2011 年7 月
(二)人员简历
董事长周耀庭:男,1943 年3 月出生,高中学历,高级经济师,现任发行人
董事长。1983 年至1992 年任无锡县港下乡针织内衣厂副厂长、党支部副书记;1992
年至1996 年任红豆集团党总支书记、董事局主席;1996 年至2007 年任红豆集团
党委书记、董事局主席;2007 年至今红豆集团董事局主席。周耀庭先后获市、省
级以上荣誉20 多项。其中,1995 年底,被全国十大新闻单位联合推选为唯一的
95 中国农村新闻人物;1997 年1 月,荣获紫荆花杯中国杰出企业家成就奖;1997
年12 月当选九届人大代表;2002 年1 月评为全国优秀企业家;2002 年6 月评为
中国著名企业政策家;2002 年12 月当选十届全国人大代表;2006 年当选为中国
乡镇企业家协会会长,中国红豆杉保育委员会主席。
董事、总裁周海江:男,1966 年2 月出生,博士研究生学历,现任发行人董
事、总裁。1987 年至1989 年在无锡太湖针织制衣总厂先后任厂部秘书、副厂长等
职;1989 年至1992 年任无锡兴利制衣有限公司总经理;1992 年至1999 年任红豆
集团董事局第一副主席、江苏赤兔马总公司总经理;2004 年至2007 年红豆集团有
限公司总裁、党委副书记;2001 年至2008 年任红豆股份的董事长;2007 年至今
任红豆集团有限公司总裁、党委书记。周海江曾荣获多项省级以上荣誉,1993 年
被评为“江苏省十大明星青年乡镇企业家”;2001 年4 月荣获“江苏青年五四奖章”;
2001 年10 月当选“江苏省服装业商会会长”;2003 年7 月当选“全国工商联直属
会员商会副会长”;2004 年4 月当选“中国服装协会副会长”;2004 年12 月当选
“优秀中国特色社会主义建设者”;2005 年2 月,成为著名财经杂志《福布斯》的
封面人物;2005 年5 月获“中国青年五四奖章”;2006 年4 月应邀赴美国麻省理
工学院讲学;2007 年6 月当选中国共产党十七大代表;2008 年2 月获“2007 年中
国农村新闻人物”;2009 年9 月荣获“新中国成立60 周年‘三农’模范人物”称
号;2009 年10 月被评为“首届长三角青商领袖”;2009 年12 月荣获“2009 品牌
中国十大人物”;2010 年4 月被评为全国劳动模范等。
副董事长、常务副总裁周鸣江:男,1967 年9 月出生,本科学历,高级经济
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师,现任发行人副董事长、常务副总裁。1990 年至1991 年任锡山市兴达制衣厂厂
长;1992 年至2007 年任南国企业总经理;2008 年至今任红豆股份董事长;2009
年当选江苏工商服装业商会会长。
董事龚新度:男,1955 年出生,高中学历,现任发行人董事、副总裁。1994
年至1995 年任集团常务副总经理;1995 年至1996 年任集团董事局副主席;1996
年5 月至1997 年兼任财务部部长;1997 年至2004 年任江苏远东实业总公司总经
理;2004 年至2005 年任集团公司副总裁;2005 年至2006 年任通用科技董事长;
2001 年至今任红豆股份副董事长;2008 年至今任江苏红豆杉生物科技有限公司总
经理。
董事褚菊芬:女,1949 年出生,初中学历,现任发行人董事、项目发展部部
长。1985 年至1987 年任无锡市太湖针织制衣总厂技术科科长;1988 年至1993 年
任无锡市兴利制衣公司外贸部经理;1993 年至1994 年任南国企业外贸部经理;
1994 年至1996 年任南国企业资金部部长;1996 年至2005 年任集团常务董事、资
金部部长;2005 年至今任集团董事、项目发展部部长。
董事王竹倩:女,1972 年出生,硕士研究生学历,高级策划师、高级经济师,
现任发行人董事、企划部部长。1994 年至1998 年任集团公司办公室副主任、集团
定员干部;1998 年至2001 年任企划部副部长、兼任集团宣传科科长;2001 年至
今任集团企划部部长。
董事、副总裁顾萃:男,1969 年出生,硕士研究生学历,现任发行人董事、
副总裁。1993 年至1997 年任红豆衬衫厂厂长;1998 年至2000 年任发动机厂厂长;
2000 年至2001 年任江苏赤兔马有限公司赤兔马摩托车厂厂长;2001 年至2009 年
先后任红豆集团(无锡)东方实业有限公司、红豆集团公司南方橡胶有限公司、
通用科技总经理;2009 年至今任通用科技董事长。
董事周海燕:女,1972 年出生,大学学历,中共党员。现任发行人董事。1991
年至1997 年任红豆集团南国企业公司财务部长;1997 年至2008 年任红豆集团结
算中心负责人;2001 年至2003 年任红豆集团财务部部长;2003 年至2008 年任红
豆集团资金部部长;2005 年至2008 年任江苏锡州农村商业银行董事;2008 年5
至8 月任红豆集团副总裁;2008 年11 月至今任红豆集团财务有限公司副总经理。
董事周宏江,男,1971 年出生,大专学历,中共党员。现任发行人董事。1993
年至1994 年任南国企业有限公司北京办事处主任;1994 年至1995 年任南国企业
有限公司办公室主任;1996 年至1997 年任红豆集团南京分公司经理;1997 年至
1998 年任红豆集团北京分公司经理;1998 年至2000 年任南国企业有限公司衬衫
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厂副厂长;2000 年至2001 年任红豆西服一公司经理;2001 年至2004 年任江苏红
豆实业股份有限公司西服一厂厂长;2004 年至2009 年任红豆集团无锡太湖实业有
限公司总经理;2009 年至今任江苏红豆实业股份有限公司总经理。
监事会主席顾建清:男,1954 年出生,高中学历,现任发行人监事会主席。
1995 年至1996 年任国际公司经理助理、远东公司总经理;1996 年至1998 年任集
团行政部部长;1998 年至2001 年任红豆集团东方制衣公司总经理;2001 年至2004
年任集团副总经理、政工部部长、集团常务副总经理;2004 年至今任集团监事会
主席。
监事周耀嘉:男,1947 年出生,初中学历,现任发行人监事。1968 年至1988
年在港下镇荡上村任副职干部至党支部书记,1989 年至1998 年任港下镇建筑公司
副经理,1999 至2001 年任国际公司欧豹电动车厂办公室主任,2002 至2005 年任
无锡红豆居家服饰有限公司办公室主任,2005 年至今任集团监事会监事。
监事蒋国才:男,1950 年出生,高中学历,现任发行人监事。2004 年至2007
年先后任集团项目投资部部长、集团监事会副主席、红豆集团华夏实业有限公司
总经理;2007 年3 月至今任集团监事会监事。
副总裁陈坚刚:男,1965 年出生,大专学历,现任发行人副总裁。1997 年至
2006 年任红豆集团红豆服装公司总经理;2006 年至今任集团副总裁;2006 年至
2008 年兼任长江公司董事长;2008 年至2009 年任无锡千里马车业制造有限公司
董事长;2009 年至今任江苏红豆杉药业有限公司董事长。
副总裁戴敏君:女,1966 年出生,高中学历,高级经济师,现任发行人副总
裁。1985 年至1993 年为无锡市港下小学教师;1993 年至1995 年任江苏赤兔马有
限公司外贸事业部部长;1995 年至2003 年任江苏赤兔马有限公司赤兔马摩托车厂
厂长;2003 年至2005 年任江苏赤兔马有限公司机车事业部部长;2005 年至今任
国际公司总经理。
总裁助理钱静:女,1970 年出生,大专学历,高级经济师,现任发行人总裁
助理、人力资源部部长。1997 年至1998 年任赤兔马有限公司办公室主任; 1998
年至2002 年先后任江苏赤兔马有限公司行政部部长、总经理助理、办公室主任;
2002 年至2008 年任无锡红豆置业有限公司经理;2008 年至今任集团总裁助理;
2009 年至今兼任集团人力资源部部长。
七、主营业务情况
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公司是一家多元化的控股集团公司,目前已形成以纺织服装为主业,以及机
车轮胎、房地产、生物医药等四大领域的经营架构。公司是“江苏省重点企业集
团”和“国务院120 家深化改革试点企业”之一;“红豆”商标于1997 年被国家
工商局认定为中国驰名商标;主要产品均通过ISO9001:2000 质量体系认证。多
年来,公司销售业绩稳居“中国服装业百强”亚军。
表4-8 公司主要业务分布情况
序号 产业名称分布企业 主要产品
江苏红豆实业股份有限公司 棉纺、印染、红豆男装系列
红豆集团无锡南国企业有限公司 红豆文胸系列
无锡红豆居家服饰有限公司 红豆内衣系列和红豆居家系列
红豆集团无锡长江实业有限公司 床上用品、毛毯、雨衣、袜子等
红豆集团公司远东有限公司 棉纺、羽绒服、休闲服饰等
1 服装
江苏红豆国际发展有限公司 外贸服装
2 橡胶 江苏通用科技股份有限公司 轮胎、帘子布等
3 机械 江苏红豆国际发展有限公司 摩托车、电动车、配件、机电外贸等
4 房地产 江苏红豆实业股份有限公司 房地产
5 生物 江苏红豆杉生物科技有限公司 红豆杉盆景、抗肿瘤药物等
红豆集团无锡南国企业有限公司 塑胶制品、电力燃料、货运等
6 其他
红豆集团公司远东有限公司 包装装潢、酒业等
(一)主营业务构成情况
公司近三年及近期的营业收入及营业成本构成如下:
表4-9 公司近三年及近期营业收入构成情况
单位:万元、%
2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
项目
营业收入 占比 营业收入 占比营业收入 占比营业收入 占比
服装板块 592,647 55.34 637,747 56.99 743,024 60.75 506,843 51.98
橡胶板块 207,848 19.41 204,204 18.25 249,592 20.41 215,670 22.12
机械板块 182,846 17.07 176,491 15.77 124,855 10.21 72,883 7.47
房地产 26,904 2.51 18,562 1.66 26,594 2.17 123,329 12.65
生物医药 247 0.02 2,114 0.19 7,366 0.60 9,200 0.94
其他 60,388 5.65 79,884 7.14 71,651 5.86 47,210 4.84
合计 1,070,880 100.00 1,119,002 100.00 1,223,082 100.00 975,135 100.00
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表4-10 公司近三年及近期营业利润构成情况
单位:万元、%
2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
项目
营业利润 占比 营业利润 占比营业利润 占比营业利润 占比
服装板块 87,052 56.23 88,678 58.22 95,153 59.05 67,684 49.71
橡胶板块 26,170 16.91 26,680 17.52 30,361 18.84 24,082 17.69
机械板块 24,675 15.94 22,263 14.62 15,137 9.39 9,150 6.72
房地产 8,158 5.27 4,427 2.91 7,376 4.58 23,286 17.10
生物医药 158 0.10 153 0.10 4,841 3.00 6,718 4.93
其他 8,590 5.55 10,117 6.64 8,267 5.13 5,245 3.85
合计 154,803 100.00 152,318 100.00 161,135 100.00 136,165 100.00
注1:其它业务包括彩印包装、鞋袜、电力、蒸汽、酒业、物流货运、污水处理等业务,
上述业务非公司主要核心业务,且分类较多,故合并为其他业务。
注2:2010 年1-9 月房地产板块的营业收入增长较大主要是由于无锡红豆国际广场等项
目集中在2010 年上半年交房而结转收入。
注3:2009 年生物医药板块的营业利润的增长较大主要是由于红豆杉盆景销售增长较大。
表4-11 公司近三年及近期毛利率情况
项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
服装板块 14.69% 13.90% 12.81% 13.35%
橡胶板块 12.59% 13.07% 12.16% 11.17%
机械板块 13.49% 12.61% 12.12% 12.55%
房地产 30.32% 23.85% 27.74% 18.88%
生物医药 63.97% 7.24% 65.72% 73.02%
其他 14.22% 12.66% 11.54% 11.11%
合计 14.46% 13.61% 13.17% 13.96%
由上表可见,2010年1-9月公司服装板块、橡胶板块和机械板块营业收入占比
81.57%、营业利润占比74.12%。
(二)具体业务板块情况
1、服装板块
服装产业是发行人的核心产业,2009 年发行人服装板块实现营业收入74.30
亿元,占全部营业收入的60.75%,2010 年1-9 月实现营业收入50.68 亿元,占全
部营业收入的51.98%。发行人于1984 年进入该行业,服装产品包括西服、衬衫、
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休闲服、羊毛衫、内衣、羽绒服、家纺产品等,分别由下属江苏红豆实业股份有
限公司、无锡红豆居家服饰有限公司、红豆集团无锡南国企业公司、红豆集团公
司远东有限公司等子公司生产经营。
服装板块下属的“红豆”品牌是首批中国驰名商标,红豆西服、衬衫、茄克、
内衣、西裤五个产品先后被评为“中国名牌”, “红豆”品牌还被国家商务部评为出
口名牌。2004年“红豆”被评为“中国十大最具文化价值品牌”;2007年3月,“红豆”
品牌荣获中国服装行业最高殊荣—成就大奖。红豆产品已连续多年在中国服装百
强榜排名第二,其中茄克、T恤、内衣、西裤4个单项产品在全国同行业销售排名
第一。
目前,发行人在服装领域由生产经营型向创造运营型转变,抓住研发和品牌
网络两头,更加重视科技研发和品牌网络体系的开拓、更加重视产融结合及资本
运营。在研发方面注重创新,加大研发投入,争取技术中心升级,联合科研院所,
加快博士后工作站建设。集团出台了完善的激励措施,鼓励技术人员创新。作为
国家专利试点企业,红豆连续多年申请专利百件以上,至2010 年底申请总数达344
件。在品牌网络方面,发行人积极转变营销模式,打造多渠道的服装品牌,红豆
形象男装、红豆居家、依迪菲、轩帝尼等四大品牌网络体系已初步形成,截至2010
末自营及加盟店总计2,026 家,市场反应良好。
因服装产品的差异性,公司采购均由下属生产实体的各自采购部门进行自主
采购,对于集团内部企业也采取市场化模式运作。各下属企业在采购中均采用“供
应商招标制”的方式,实行“同等价格比质量,同等质量比价格”的原则,与各
供应商保持紧密联系,及时掌握其生产经营信息,确保公司能够获得质量可靠、
价格合理的原料。同时公司与主要原料供应方建立了紧密的战略联盟关系,在一
定时期内锁定供应价格,共同应对价格波动风险,降低了原料价格波动对公司生
产经营的影响。
表4-12 公司近三年及近期服装业务原材料采购情况
主要原材料采购量 采购价格
名称
09 年占成
本比重
10 年1-9
月占成
本比重
2007 年2008 年2009 年
2010 年
1-9 月
2007 年2008 年 2009 年
2010 年
1-9 月
印花布( 万
米)(元/米)
11.07% 9.21% 5,201.2 5,687.7 5,975 6,034 10 12.5 12 12.8
棉布(吨)(元/公
斤)
8.37% 7.57% 20,497 24,469 29,346 31,286 19.37 19.76 18.47 20.3
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主要原材料采购量 采购价格
名称
09 年占成
本比重
10 年1-9
月占成
本比重
2007 年2008 年2009 年
2010 年
1-9 月
2007 年2008 年 2009 年
2010 年
1-9 月
毛、绒(吨)(元/
公斤)
5.51% 5.09% 2,448 2,492 2,496 2,384 180 150 143 179
纱线(吨)(元/公
斤)
4.84% 4.5% 12,107 14,798 15,724 16,944 19.61 20.44 19.95 22.3
棉花(吨/)(元/
吨)
4.02% 3.92% 13,749 15,930 17,958 18,056 15,260 15,500 14,500 18,200
西服面料( 万
米)(元/米)
3.88% 3.47% 385 370 433 462 58 60 58 63
涤纶丝(吨)(万
元/吨)
3.24% 2.94% 15,600 16,520 19,080 18,830 0.769 1 1.1 1.31
衬衫面料( 万
米)(元/米)
1.73% 2.15% 1,508 1,488 1,859 1,934 5.89 5.82 6.02 9.32
因公司服装产品主要以内销为主,受出口萎缩影响较小,主要产品产销量依
然保持了稳步增长的态势,相应原材料采购量也逐年增长。采购价格方面,因前
几年棉花市场供大于求,2010年棉花种植面积大幅减少等因素,导致棉花价格飞
快增长,涤纶丝等其他原材料也随之涨价,2010年1-9月公司采购成本增加。
表4-13 2010年1-9月公司前5名纺织服装原材料供应商
序列供应商名称原材料 金额(万元) 占比(%)
1 杭州永兴化纤有限公司 化纤面料和里料 785 0.16
2 临清市洪泰棉纺织有限公司 棉纺 1,235 0.25
3 浙江兴得利纺织公司 棉纱 960 0.19
4 常熟市东南羽绒有限公司 羽绒 678 0.13
5 江阴市广业纺织有限公司 棉纱 655 0.13
合计4,312 0.86
2010 年1-9 月,公司服装业务采购总金额为505,530 万元,前五名供应商采
购的金额为4,312 万元(合并口径),占服装业务采购总额的0.86%,采购集中度
很低。公司在与原料供应商谈判时议价能力较强,通常能获得较优惠的价格。未
来公司将在稳定现有供应渠道的基础上,不断拓展新渠道和精选供应商名单。
目前随着公司销售规模的迅速扩张,西裤、内衣和家纺的自有产能已无法满
足公司发展需要,公司主要通过外部协议单位直接采购成衣来解决。2009 年度,
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公司的西裤、内衣和家纺的外购比例分别为42%、27%和61%。在成衣供应商选
择上,公司严格按照价格(原料、加工费用、付款方式)、品质(组织与体系、规
范与标准、检验与预防)、交期、服务四方面进行评定,并每季度进行合格供应商
名单的审核。未来公司重点主要是发展销售终端以逐步向品牌运营商转变,因此
尚无产能扩张计划,预计外部成衣采购比例将继续上升。
公司生产模式主要是以销定产,即通过订单确定生产规模,经营风险相对较
小。
表4-14 公司产能、产量及销量情况
单位:万件、万条、万套
衬衫西裤 西服 羽绒服
产品
产能 产量 销量 产能 产量 销量产能产量销量 产能 产量 销量
2007 年 350 332.08 324.58 300 305 300 110 93.04 88.64 370 364.30 362.41
2008 年 350 246.08 239.68 300 370 368 110 85.21 80.71 370 331.25 328.3
2009 年 350 252.99 245.98 300 440 431 110 93.24 91.23 370 365.17 363.98
2010 年
1-9 月
350 230.67 231.85 300 326 327 110 73.23 73.55 370 250.33 251.87
内衣文胸 家纺
产品
产能 产量 销量 产能 产量 销量产能产量销量
2007 年 2,200 2,741.10 2,632.65 700 498 496 750 976.34 964.62
2008 年 2,200 3,093.67 2,947.07 700 550 546 800 1,034.25 1,035.07
2009 年 2,200 3,385.87 3,265.28 700 630 628 800 1,187.50 1,167.17
2010 年
1-9 月
2,200 2,789.65 2,668.31 700 480 481 800 985.42 983.85
从生产能力看,纺织方面,公司控股子公司远东有限公司拥有无锡棉纺厂和
淮安棉纺厂两大车间,其中无锡棉纺厂拥有25,000 平方米钢结构标准化车间一座,
10 万锭的生产基础,可年产32~80 支棉纱5,200 吨;淮安棉纺厂拥有22,500 平方
米钢结构标准化车间一座,5 万锭的生产基础,可年产32~80 支棉纱2,600 吨。
另外,公司下属红豆股份拥有无锡红豆棉纺公司95%股权,其年销售收入约1.5
亿元。服装方面,公司下属红豆股份拥有亚洲最大的西服衬衫生产车间,车间单
层面积达14,000 平方米,拥有法国力克CAD 设计系统、CAM 自动裁床系统、瑞
典ETON 吊挂成衣流水线、意大利MACPI 后整理整烫设备等国际先进的生产设
备。另外,公司下属无锡长江实业有限公司还建有20,000 平方米的家纺生产大楼。
截至2010 年底,公司已形成年产衬衫350 万件、西裤300 万件、西服110 万套、
羽绒服370 万件、内衣2,200 万件、文胸700 万件和家纺800 万套的产能规模。
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42
从产销情况看,公司产销量稳步增长,2007 至2010 年9 月产销率均保持在
95%以上;羽绒服和内衣价格逐年上升,而西服和衬衫价格呈下降趋势,其余产
品价格基本保持稳定。
从销售模式看,子公司根据集团公司的战略规划及企划方案制定各自的详细
销售规定,具体开展销售工作,集团公司指导与监督。面对服装行业的激烈竞争,
2006 年公司开始整合销售网络,提出“大力发展商场、专卖店销售,提升产品的
档次和品位,加大品牌宣传,提高产品附加值”的全新经营模式,在商场、商业
中心通过自营、特许加盟的方式建立品牌专柜、专卖店,力图从“批发经销商”
模式向“品牌运营商”模式转变。
从销售网络看,国内市场方面,截至2010 年底,公司在全国发展的红豆男
装自营店141 家、加盟店1,271 家;依迪菲自营店103 家、加盟店76 家;轩帝尼
自营店78 家、加盟店45 家;红豆居家自营店230 家、加盟店82 家。未来公司战
略重点主要在加强渠道建设,稳步推进红豆四大品牌连锁专卖网络。公司目标是
实现红豆系列连锁专卖店至2012 年达到5,000 家以上,其中红豆男装专卖店作为
公司主推专卖店,确保至2012 年完成3,000 家。在国际市场开拓方面,面对国际
需求萎缩、贸易摩擦日益增多等不利因素,公司采取多种措施拓展外贸业务空间。
目前公司已与美国、日本和欧盟等主要国家和地区的多家国际服装贸易大公司建
立了长期、友好、稳定的合作关系,公司还在纽约、洛杉矶设立了分支机构。
2007-2009 年,公司服装出口总额分别为8,616.98 万美元、7,914.97 万美元和
8,784.70 万美元,约占公司服装销售总额的8%左右。
总体看,公司服装主业稳步发展,主导产品竞争力强,品牌知名度高,未来
随着销售网络的不断完善,公司将逐步向品牌运营商转变。
表4-15 公司自营店和加盟店拓展计划
自营店(家) 加盟店(家)
按品牌分
2010 年 2011 年E 2012年E 2010年2011 年E 2012 年E
红豆男装 141 176 200 1,271 2,204 2,800
依迪菲(女装) 103 332 432 76 242 442
轩帝尼(商务男装) 78 150 220 45 50 80
红豆居家(家纺) 230 270 300 82 500 1,000
注:以上数据(家)为总数,即以前年度开店合计数。
2、橡胶板块
发行人旗下江苏通用科技股份有限公司于1995 年进入橡胶行业,从生产摩托
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43
车轮胎开始,经过几年的建设,现已形成内销品牌“赤兔马”、“千里马”、“骐马”、
“喜达通”,出口品牌“QIMA”、“CTM”。 2009 年,发行人橡胶板块实现营业收入
24.96 亿元,占比20.41%。目前公司正对全钢子午线轮胎产品进行扩产,新增200
万套全钢子午线轮胎是国家大力支持且符合轮胎发展趋势的真空无内胎项目,通
过产品的转型升级,达到产品结构的全覆盖,从而满足不同市场的需求。
公司拥有一流的生产、试验设备和一批专业的工程技术人员,并在北京成立
了研发中心。公司通过自主研发、博取众长,先后研发生产了矿山型载重子午胎、
承载型载重子午胎、长途运输型子午胎及真空胎、斜交农用车系列轮胎、轻卡系
列轮胎、叉车系列轮胎等系列产品。2008 年公司被评为江苏省高新技术企业。
公司重视内部管理,严格按技术施工标准进行生产,坚持推进精益生产管理
模式,坚持执行“5S 管理、自主保全管理、快速处理管理、OE 管理”,在现场、
设备、特发事件等方面大大提高了员工的质量意识,轮胎生产工厂在集团的卓越
绩效管理中被评为“精益生产”样板工厂,即内部管理模式是全集团所有工厂学
习的榜样。在产品质量方面,公司从轮胎生产的源头抓起,建立企业的检测中心,
对所有原材料都必须通过检测合格后方可入库供生产使用,做到不合格不入库,
对供应单位实行质量一票否决制,会从合格供方体系中消除掉。 每个车间配备
车间质量员、工艺员专门对轮胎生产半成品进行过程检验、跟踪过程质量,同时
还专门成立了工厂质量寻检员,对质量进行二道检测,同时对车间质量员的漏检
率进行考核;对成品的外检测、内部的X 光机检测做到检测率达100%。
公司产品已通过了国家强制性认证(3C 认证)和ISO9001:2000 版国家质
量认证体系,并获得美国DOT、欧洲共同体经济委员会ECE 产品认证。2008-2009
年公司通过ISO/TS 16949 认证的验收。公司产品未发生重大质量问题,也未因此
受过相关管理部门的处罚。
公司生产轮胎的主要原材料有:天然橡胶、合成橡胶、钢帘线、炭黑、氧化
锌及其他化学助剂。其中占成本比重最高的天然橡胶价格波动较为剧烈,对此公
司与主要供应方建立了紧密的战略联盟关系,提前6 个月锁定供应价格,共同应
对价格波动风险,降低了橡胶价格波动对公司生产经营的影响。此外,通用科技
为了了解市场行情,锁定原材料成本,进行了少量的橡胶期货交易。公司对期货
交易持谨慎态度,规定除通用科技以外的其他各子公司均不得进行任何形式的期
货交易。因橡胶价格波动较大,为随时掌握橡胶价格信息,锁定成本,要求通用
科技采用期货实物交割方式,非投资性购买期货产品,且期货合约总额不得超过
2,000 万元。在额度内由供应部编制期货交易计划,经分管总经理审核,报通用
科技董事长审核。具体交易由通用科技供应部负责,审计部门负责监督、稽核期
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44
货交易实施情况。截至2010 年9 月末,通用科技持有的期货合约已交割完毕。
表4-16 近三年及近期年公司主要轮胎原材料采购情况
主要原材料采购量(吨) 采购价格(元/吨)
名称 10 年1-9 月
占成本比重
2007 年 2008 年2009 年2010
年1-9
2007 年2008 年 2009 年2010
年1-9
天然橡胶 38% 10,486 10,256 27,277 47,904 17,000 22,600 14,000 19,890
钢帘线 15.50% 7,021 6,978 11,864 17,037 17,200 18,530 16,780 17,210
炭黑 9% 7,850 8,266 14,990 20,047 6,500 8,030 6,300 7,400
表4-17 2010 年1-9 月公司前五大轮胎原材料供应商情况
单位名称采购材料 金额(万元) 占比(%)
金马士有限公司 橡胶 6,774 4.5
中化国际(控股)股份有限公司 橡胶 7,737 5.2
中国贝卡尔特钢帘线有限公司 钢帘线 7,509 5.1
嘉兴东方钢帘线有限公司 钢帘线 6,845 4.6
江西黑猫碳黑股份有限公司 炭黑 4,433 2.9
合计- 33,298 22.3
从生产能力看,江苏通用通过自我研发和技术合作,形成了包括全钢载重子
午线无内胎和有内胎系列轮胎、全钢轻卡子午线无内胎和有内胎系列轮胎、斜交
农用车系列轮胎、斜交轻卡系列轮胎、斜交载重系列轮胎、斜交叉车系列轮胎以
及斜交精品系列汽车轮胎等产品类型。截至2010 年底,江苏通用已形成年产全钢
子午线轮胎200 万套、斜交胎150 万套、摩托车轮胎600 万套的生产能力。
从产销情况看,子午线胎已成为公司最主要的轮胎产品,产品附加值高,2010
年1-9 月平均市场价格为1,875 元/条,产量96 万条,销量97 万条,实现销售额
181,875 万元。2010 年通用轮胎在行业排名约为13 位。目前,市场仍处于供不应
求状态,实际生产受产能影响尚无法满足市场需求,预计新投资200 万套全钢子
午轮胎项目于2011 年7 月份可以投产。
斜交胎和摩胎的技术含量较低,目前产能能够满足订单要求,未来没有扩张
计划。2010 年1-9 月,公司斜胶胎和摩胎产量有所萎缩,主要是因为扩建子午线
胎的部分配套用房如仓库等都是调剂原来斜胶胎摩胎等厂房来使用,2010 年1-2
月的厂房搬迁给斜胶胎和摩胎的生产带来一定影响。
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45
目前产品市场分布为:替换市场占82%,主要分布在河北、四川、辽宁、江
苏和山西等17 个省份,出口市场占8%,配套市场占10%。替换市场是相对于配
套市场而言,配套市场是为整车生产厂家提供配套服务,而替换市场即维修市场。
公司产品销售布局为:在替换市场,2010 年在五个重点省份建立七个客户管理服
务中心,加强终端形象店的建设,提高管理和服务水平,加大品牌宣传力度,目
标用3 年时间达到国内全覆盖,新增销售80-100 万套。在配套市场,在原有陕西
重汽配套的基础上,已成功拓展南京徐工,并已对二汽、北汽福田(轻卡)送样
报价;目标新增销售70 万套。在出口市场,在原东南亚市场的基础上,加大对欧
美、中东、非洲市场的开发力度,目标新增销售50 万套。通过对项目进度的严格
控制和对自身品牌的提升,并结合销售建设网络的不断完善,力争三年内达到80
个亿的产销规模,使项目达到预期效益。
表4-18 近三年及近期公司主要轮胎产品生产情况
子午线胎
产品
产能
(万
条/套)
产量(万
条/套)
销量(万
条/套)
平均价格
(含税)(元
/条)
销售额(万
元)
出口量
(条/套)
出口额
(万元)
2007 年 70 68 67 1,720 115,240 - -
2008 年 100 82 83 1,755 145,665 69,047 7,671
2009 年 120 93 91 1,820 165,620 47,605 4,899
2010 年1-9 月 200 96 97 1,875 181,875 75,607 8,891
斜交胎
产品 产能
(万
产量(万
条/套)
销量(万
条/套)
平均价格
(含税)(条
销售额(万
元)
出口量
(条/套)
出口额
(万元)
2007 年 150 101 102 403 41,106 134,950 5,032
2008 年 150 91 90.5 342 30,951 161,061 6,618
2009 年 150 94 93.5 343 32,071 119,288 3,839
2010 年1-9 月 150 36 36 357 12,846 142,772 4,478
摩胎
产品
产能
(万
条/套)
产量(万
条/套)
销量(万
条/套)
平均价格
(含税)(条
/元)
销售额(万
元)
出口量
(条/套)
出口额
(万元)
2007 年 600 522 523 54 28,337 0 0
2008 年 600 507 505 58 29,301 0 0
2009 年 600 566 565 60 33,904 0 0
2010 年1-9 月 600 172 171 63 10,803 0 0
3、机械板块
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发行人旗下江苏红豆国际发展有限公司于1995 年进入机车行业,主导产品为
二轮摩托车、三轮摩托车及电动车,主要原材料摩托车配件为发动机、车架、化
油器、油箱、轮毂等;电动车配件为电机、电池、车架、仪表、轮胎、控制器等。
公司机械板块的原材料主要通过招投标的方式进行采购,不能进行招标采购的实
行比价采购。
表4-19 2010 年1-9 月公司前五大机械板块原材料供应商情况
单位名称 采购材料金额(万元) 占比(%)
重庆宗申发动机制造有限公司 发动机 1,875.63 8.32
宁波江北协成电机有限公司 电机 1,348.71 7.73
重庆银翔晓星通用动力机械有限公司发动机 1,255.89 5.57
无锡东盛电动车有限公司 轮毂 835.90 3.70
台州市黄岩尊豪有限公司 车架 501.70 2.88
合计 - 5,817.83 28.20
该公司“千里马”电动车荣获“江苏省名牌”产品,“千里马”、“赤兔马”被评为“江
苏省著名商品”。目前该板块拥有摩托车生产线8 条、电动车生产线10 条,采用
德国引进的光学扫描系统、工矿排放系统等多项测试系统,在国内同行业中处于
领先地位。公司全面建立推行ISO9001-2000 质量管理体系,摩托车产品通过3C
认证,产品质量得到有效保证,国内主要销售区域为江苏、内蒙古、辽宁、河南
和安徽等省份,出口产品主要销往阿联酋、巴西、阿富汗等国。
表4-20 公司近三年产品销售明细情况
产品 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
产能(万辆) 20 18 16.5 13.8
产量(万辆) 14.53 15.14 14.17 7.22
销量(万辆) 14.53 15.15 14.26 7.2
平均价格(含税元) 4,038 4,278 4,213 4,265
销售额(万元) 50,152 55,351 51,033 26,249
出口量(万辆) 5.31 5.91 5.74 33,746
摩托车
出口额(万元) 22,067 25,461 24,251 14,437
产能(万辆) 30 28 24 18.8
产量(万辆) 19.84 21.50 19.70 10.64
销量(万辆) 19.95 21.35 19.69 106,512
平均价格(含税元) 2,250 2,312 2,117 2,256
销售额(万元) 38,162 42,488 35,647 20,533
出口量(万辆) 3.95 4.05 4.10 26,990
电动车
出口额(万元) 7,442 8,434 7,486 5,282
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注:发行人2007-2009 年以来产能逐年减少是由于企业逐步关闭了几条落后的生产线。
4、房地产板块
发行人2002年开始从事房地产业务,开发主体为无锡红豆置业有限公司(注
册资金5亿元,其中江苏红豆实业股份有限公司出资3亿元,江苏红豆国际发展有
限公司出资2亿元),该公司自主开发项目,具备二级房地产开发资质(编号:
KF04953),资质年检正常。近三年,发行人累计房地产施工面积约67.87万平方米,
竣工面积逾39.43万平方米,销售面积34.19万平方米;2010年1-9月,完成营业收
入12.33亿元,占比12.65%,较2009年比重增加,主要是因为无锡红豆国际广场等
项目集中在2010年上半年交房而结转收入。
表4-21 公司房地产开发情况
项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
房地产开发完成投资(万元) 62,057.59 58,704 72,017.86 71,710.43
施工面积(万平方米) 15.35 18.30 9.86 24.36
房屋竣工面积(万平方米) 6.03 4.96 7.07 21.37
房屋销售面积(万平方米) 8.14 4.99 6.58 14.48
期末土地储备情况(万平方米) 19.14 19.14 27.53 27.53
实际销售额(万元) 26,904.33 18,562 26,594 123,329
净利润(万元) 2,220.76 135.54 1,311.09 5,972.00
表4-22 公司已开发房地产项目情况
项目名称
项目
类别
地理
位置
规划建
筑面积
(㎡)
权益建筑
面积(㎡)
截至2010 年
9 月底销售
总额(万元)
销售
进度
(%)
部分尚未销售的
原因
项目批
文情况
香江花城
住
宅、
商业
镇江 34.89 34.89 118,326.12 99.30 尾盘正在销售中
五证齐
备
红豆花园一期
住
宅、
商业
无锡 3.80 3.80 4,335.65 84.04
商铺已出租,暂
不计划出售
五证齐
备
红豆花园二期
住
宅、
商业
无锡 1.68 1.68 2,815.60 79.79
商铺已出租,暂
不计划出售
五证齐
备
红豆国际广场
住
宅、
商业
无锡 13.75 13.75 83,052.90 87.17 分期推盘销售中
五证齐
备
红豆花园A 区 住
宅、
无锡 4.16 4.16 13,681.81 98.00 尾盘正在销售中
五证齐
备
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商业
红豆美墅一期
住
宅、
商业
淮安 5.20 5.20 22,439.94 99.00 尾盘正在销售中
五证齐
备
合计63.48 63.48 244,652.02 - - -
经过多年发展,公司房地产板块已初具规模。目前开发重点主要在镇江、无
锡、东港、淮安等地,并成立了相应的项目公司,包括镇江开发公司(香江花城、
江南府邸、红豆商业广场)、无锡开发公司(无锡红豆国际广场项目、九棉地块)、
东港开发公司(红豆花园A区项目、尚东苑项目、怀仁西地块)。公司的房地产项
目在无锡树立了良好的品牌形象,先后获得了由中国房地产及住宅产业研究会颁
发的“引领中国城市住宅风尚企业”奖;江苏省建设厅住宅产业促进中心评选的
“江苏省诚信开发企业”;2004年镇江“香江花城”楼盘获得“中国十大风尚名盘”、
“江苏省优秀住宅金奖”等荣誉称号。
2008年受房地产市场行情的影响,公司对房地产的投资、竣工面积、销售面
积、销售收入和净利润均大幅减少。2009年,受益于房地产市场的回暖行情,公
司房地产业务销售状况较2008年明显改观,房屋销售面积和房地产销售额大幅增
长,盈利能力有所回升。2010年,受宏观调控影响较小,公司房地产销售持续走
好,公司对房地产的投资、竣工面积、销售面积、销售收入和净利润均有所增长。
目前公司在建的住宅项目主要是香江花城四期、红豆花园A区、尚东苑南区和
尚东苑北区。公司在建商用项目主要是红豆国际广场项目,该项目地处无锡市中
心地段,紧靠沪宁城铁,半小时辐射长三角,地理位置优越。2010年1-9月,公司
房地产开发完成投资71,710.43万元,相当于2009年全年的99.57%,开发力度有所
加大;完成房屋销售面积14.48万平方米,已超2009年全年水平的两倍。
表4-23 公司房地产在建项目情况
类 资金来源(万元)
别
项目名
称
地理
位置
建设期
总投资
(万元)
截至2010 年
9 月底已投资
(万元) 贷款自筹
香 江 花
城四期
镇江 2008 年 5 月
-2011 年10 月38,000 21,475 8,000 30,000
尚东苑
南区
无锡 2009 年5 月
-2010 年4 月 8,700 6,614 - 8,700
尚东苑
北区
无锡 2010 年1 月
-2011 年12 月16,900 5,365 8,000 8,900
住
宅
地
产
红豆美
墅二期
淮安 2010 年1 月
-2012 年10 月15,500 5,518 - 15,500
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类 资金来源(万元)
别
项目名
称
地理
位置
建设期
总投资
(万元)
截至2010 年
9 月底已投资
(万元) 贷款自筹
红 豆 国
际商务
城一期
淮安 2009 年12 月
-2011 年8 月 20,068 8,982 - 20,068
合计 99,168 47,954 16,000 83,168
注:尚东苑南区项目已完工,目前正处于验收阶段,尚未交付。
表4-23 公司房地产在建项目情况(续)
类
别
项目
名称
规划建
筑面积
(㎡)
平均售
价(元/
㎡)
截至2009
年底预售
收入(万
元)
截至2010 年
9 月底预售
收入(万元)
预计销
售收入
(万元)
项目批文情况
香江花
城四期 105,989 5,900 35,395.23 45,341.76 62,900
四证齐备,按工
程进度和销售计
划领取预售许可
证
尚东苑
南区 26,363 4,500 4,707.50 6,824.00 12,000
四证齐备,按工
程进度和销售计
划领取预售许可
证
尚东苑
北区 59,635 4,100 - 2,075.00 24,800
四证齐备,按工
程进度和销售计
划领取预售许可
证
红豆美
墅二期 52,515 4,100 - - 21,580
四证齐备,按工
程进度和销售计
划领取预售许可
证
红豆国
际商务
城一期
68,696 3,700 - - 25,600
四证齐备,按工
程进度和销售计
划领取预售许可
证
住
宅
地
产
合计 313,198 - 40,102.73 54,240.76 146,880 -
表4-24 公司土地储备情况
名称
地
区
获得时
间
出让金
总额(万
元)
截至 2010
年9 月底已
交出让金
(万元)
土地面积
(平方米)
权益面积
(平方米)
兴建项
目性质
预计开工情
况
西荷花塘
地块
镇
江
2002 年
9 月 20,304 12,910 125,320.80 125,320.80 住宅、
商业
2011 年3 月
底开工
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
50
九棉地块
无
锡
2009 年
12 月 94,383 78,639 74,872.51 74,872.51
住宅、
商业、
办公
预计2011
年3 月底开
工
怀仁西地
块
无
锡
2009 年
12 月 10,706 10,706 75,119.15 75,119.15 住宅、
商业
预计2011
年7 月开工
合计125,393 102,255 275,312.46 275,312.46 - -
注:公司于2002年拍得西荷花塘地块,出让时为净地,因政府拆迁迟延,2010年起开始
交付土地,截至9月底已交付110亩,尚有78亩土地未交付。
从土地储备情况看,公司目前土地储备仍主要集中在无锡市内及周边地区,
未来能够满足公司房地产业的发展需要。截至2010年9月底,公司土地储备
275.312.46平方米,已交土地出让金102,254.94万元。
表4-25 公司未来三年投资规划
未来三年投资计划(万元)
项目
名称
计划建设期
计划总投
资(万元)
截至2010
年9 月底
已交土地
出让金
(万元)
2011 年2012 年
2013 年
及以后
项目批
文情况
西荷花
塘地块
2011 年3 月
-2013 年9 月 61,000 12,910 25,000 10,000 13,090 尚未取
得批文
九棉地
块
2011 年3 月
-2013 年12 月 227,000 78,639 45,000 40,000 63,361 尚未取
得批文
怀仁西
地块
2011 年7 月
-2014 年6 月 55,000 10,706 10,000 15,000 19,294
尚未取
得批文
合计343,000 102,255 80,000 65,000 95,745 -
5、生物医药板块
发行人旗下江苏红豆杉生物科技有限公司于2004年进入生物医药行业,致力
于红豆杉资源研究,提取紫杉醇制成抗癌药物,并计划于2012年在创业板上市。
2008年,公司被评为“江苏省农业产业化龙头企业”和“江苏省农业科技型企业”。
公司目前正在申报“国家级产业化龙头企业”。2010年1-9月,发行人生物医药板
块实现营业收入9,200万元,占营业收入总额的0.94%,其中红豆杉盆景销售占比
90.54%,原料药和制剂销售占比9.46%。
我国现已批准上市的抗肿瘤药大约为200种,其中植物类、靶向类和抗代谢类
是市场中前三大类抗肿瘤药,分别占市场份额的25.5%、19.5%和16.1%。其中天然
原料加工的紫杉醇注射剂和半合成紫杉醇注射剂在内的紫杉醇制剂的市场总销售
额居抗癌药物之首。上世纪90年代,紫杉醇在美国就开始生产并投入市场,到21
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51
世纪初,在上海、四川、广州、浙江、湖南等地有多家紫杉醇原料药和制剂的生
产企业。公司现有的紫杉醇原料药和药物制剂技术成熟,产品通过了有关部门的
检测,部分产品质量标准还略高于国家药典标准和行业标准。
公司拥有全球人工培育实生苗最多的红豆杉基地,种植面积超万亩,拥有红
豆杉约5,000 万株,占全国人工培育红豆杉数量的90%以上,其中5 年龄以上的
更占到全国95%以上。公司拟加强红豆杉的综合利用,进一步开发“红豆杉健康
枕、靠垫、红豆杉洗化用品”等,充分展示“红豆杉全身是宝”的理念。公司紫
杉醇原料药厂总投资8,000 万元,按GMP 标准建成28,800 平方米标准厂房,拥有
国内外最先进的全自动生产线,并配备全套的原料加工设备、先进的检测仪器及
配套的污水处理系统。公司形成了紫杉醇粗制品到精品的整套加工工艺,年可提
炼300 公斤紫杉醇成品。2009 年8 月,红豆杉药业公司顺利通过了江苏省食品药
品监督管理局对紫杉醇原料药的GMP 认证现场检查,并获得了国家食品药品监督
管理局颁发GMP 证书。2009 年8 月建设完成的一期新型无菌制剂车间,可生产
多种规格的抗肿瘤药注射液与冻干粉针,投产后可达到年产600 万支抗肿瘤药针
剂的能力。2009 年8 月成功收购江苏康希制药有限公司,获得了包括紫杉醇注射
液在内的14 个药品生产批准文号。公司生产的原料药产品包括紫杉醇、去甲斑蝥
素、雷莫司琼和别嘌醇;生产的制剂产品包括紫杉醇注射液、注射用盐酸雷莫司
琼、去甲斑蝥酸钠注射液和注射用去甲斑蝥。目前,紫杉醇已经被选入国家医保
乙类产品。公司打造了原料药销售和制剂销售两大营销网络,已建立原料药销售
网点18 家。制剂采用代理销售模式,目前全国代理商、区域代理商共7 家。
目前,公司生物医药板块的销售收入不高,主要是由于公司进入医药行业时
间不长,尚未进行大规模的生产和销售。公司于2009 年8 月收购康希基地,2010
年9 月新的制剂车间获得GMP 证书,产品的生产销售将有较大增长。
八、行业状况
(一)行业慨况
1、服装行业
2009 年,我国服装行业在外需持续低迷、内需低开稳升的情况下,规模以上
企业实现了生产小幅增长。行业整体效益水平呈现转好迹象。行业出口持续负增
长,内需对行业发展带动作用加强。服装产量下降昭示了服装产业发展的拐点出
现,我国服装行业由规模扩张道路走上价值扩张之路。
2009 年,我国全社会完成服装总产量400 亿件,比2008 年下降了13.04%,
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52
其中梭织服装138 亿件,针织服装262 亿件,分别比2008 年下降了10.97%和
14.10%。2009 年,全国社会消费品零售总额125,342.7 亿元,同比增长15.5%,其
中,服装类消费超过12,000 亿元,同比增长18.8%,低于2008 年2.8 个百分点。
服装消费增速明显超过全国消费品零售总额增速,仅次于家具类、建筑及装潢材
料类和汽车类商品的消费增长。2009 年,我国服装生产格局基本未有根本变化,
产量前五名大省仍为广东省、浙江省、江苏省、山东省和福建省。该五省中,生
产情况最乐观的是福建省,产量同比增长15.17%,其次为山东省同比增长8.62%,
广东省、浙江省和江苏省产量与上年基本持平。长三角、珠三角地区生产规模已
近稳定,沿海地区开始进行产业重新定位,将指引和推动产业梯度转移进程。
2009 年,在极为不利的行业运行环境下,我国服装行业经济指标完成情况良
好。行业利润水平得到提升,产业资源向大企业集聚。服装行业规模以上企业完
成经济量占全行业比重大幅提高,“减员增效”成为2009 年行业经济运行最大特点。
根据国家统计局对规模以上企业统计显示,2009 年1-11 月份,规模以上企业个数
比2008 年同期增加了16.98%,企业平均指标中,企业平均资产总额、企业平均
工业总产值、企业平均主营业务收入、企业平均出口交货值和企业平均人数均呈
现基本持平或负增长,惟有企业平均利润大幅上升了26.77%,人均利润上升了
19.70%。企业平均人数下降明显,比2008 年同期减少了9.07%。根据中国服装协
会调查,2010 年服装行业两极分化情况进一步加剧。中小企业,承接二、三手外
销订单企业关停产现象比较普遍,而有限的外销订单进一步向优势企业集中。国
内市场的品牌集中度也进一步提高,二三线城市市场发展为优势品牌提供了良好
的发展契机,但进一步压缩了小品牌、新品牌的生存空间。
2009 年,我国服装行业效益逆势而涨。行业利润总额、企业平均利润总额、
人均利润分别实现21.31%、26.77%和19.70%的大幅度增长,行业利润率同比增长
5.93%,劳动生产率持续两位数增长,企业成本控制能力明显增强。
2009 年,服装行业营运能力实现提升。2009 年前三季度,由于内销比重扩大
因素,产成品周转率增幅一度走负,而2009 年底,由于内需明显上升以及出口翘
头,各项指标最终完成情况都比上年有所改善。行业整体营运能力较2008 年有提
高。
据海关统计,2010 年1-10 月,我国纺织品服装累计出口1676.1 亿美元,已
超过去年全年的总水平,同比实现22.9%的增长。进口161.8 亿美元,同比增长
19.1%。进、出口增幅间的差距逐步缩小。进入四季度,出口高峰已过,出口额开
始回落。10 月纺织品服装出口178 亿美元,回落至200 亿美元以下。当月出口同
比增长21.5%,在去年基数低的情况下,增幅较9 月份提升2 个百分点。当月进
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53
口15.7 亿美元,增长19.4%,增幅较9 月提升了1.4 个百分点。如今,离全年收
官还有最后两个月,在这两个月中,随着原材料价格提升、人民币升值的传导作
用逐步彰显,整体出口将面临减速,预计全年的增长幅度在15%-20%之间。
2010 年4 月,《创建中国服装强国发展纲要导向意见》(讨论稿)提出:到2020
年要实现服装强国,要从产业国际地位突破、科技创新能力突破、品牌创新能力
突破、产业格局突破,还要具体通过集团化发展战略和国际突破发展战略加以实
施。《纲要》(讨论稿)强调,为了实现2020 年完成服装大国向服装强国过度的战
略目标,稳定的、有利的政策环境是行业由大到强发展的基石。由此信息看出,
未来我国服装行业将迎来新的政策和机遇。
2、橡胶轮胎行业
我国加入WTO 以来,全球经济一体化进程加快,世界轮胎生产全面向中国转
移。同时,随着国家宏观调控政策的正确引导和相关行业迅速发展的推动,我国
轮胎行业近年来取得了长足的进步。我国从20 世纪60 年代开始研制子午胎,经
过“七·五”至“九·五”的发展,国内重点轮胎厂先后引进了意大利、英国、美国几家
轮胎公司子午胎制造技术和设备,使国内子午胎生产技术和装备水平得到迅速提
高,从2001 年起我国子午胎进入快速发展阶段。
《2011 中国子午线轮胎市场趋势观察研究预测报告》数据显示,在汽车销量
猛增的带动下,2009 年中国多数大型轮胎企业产销两旺,部分企业的开工率已经
接近甚至超过历史最佳水平。在原材料价格大跌和轮胎售价跌幅有限双重作用下,
轮胎业毛利率水平大幅提升5%至10%,达到历史最高水平。
2009 年,全国轮胎行业出现前所未有的繁荣局面,可谓行业 “井喷”。2009
年,全国轮胎产量6.55 亿条,同比增长18%。轮胎行业“井喷”主要原因是汽车行
业快速增长。2009 年,全国汽车产量约1,379 万辆,同比增长48%;同期汽车销
量约1,364 万辆,同比增长46%。全国汽车产销量均创历史新高,居世界第一位,
远远高于2008 年全年的产量增幅5%、销量增幅6%的水平。此外,机械行业快速
增长也是橡胶轮胎行业需求助力之一,2009 年机械行业的生产总值同比大幅增长
33%。根据中国橡胶工业协会轮胎分会的统计,2009 年,轮胎行业综合产量前十
名的企业共生产轮胎177,815,392 条,销售收入前十名的企业共实现销售收入
8,576,923 万元,利润总额前十名的企业共实现利润总额512,200 亿元。
3、机械板块
(1)摩托车行业
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经过20 多年的发展,国内摩托车行业已经度过了发育期、成长期和扩张期,
进入了成熟期和优化整合阶段。自改革开放以来,我国摩托车工业取得了迅猛的
发展,是我国机电产品类发展速度最快的一个行业。我国自1993 年成为世界摩托
车生产第一大国以来,产销量一直以每年10%左右的速度稳步上升。2009 年,全
行业累计完成摩托车产销2,542.77 万辆和2,547.01 万辆,同比下降7.54%和7.39%。
2009 年,摩托车销售量排名前十家企业分别为大长江、隆鑫、建设股份、北方企
业、力帆、宗申、嘉陵、钱江、广州摩托和广州大运,前10 家企业市场占有率达
到58.14%。2009 年,摩托车出口表现一直较为低迷,产品出口金额和出口量均呈
现快速下降。2009 年,摩托车生产企业产品累计出口金额34.57 亿美元,同比下
降31.18%。其中:摩托车整车出口628.60 万辆,同比下降35.70%;出口金额28.89
亿美元,同比下降31.71%。其中125 ml、150ml、100ml、110ml 和小于等于50ml
等五种摩托车主导品种的出口量和出口金额降幅较大,致使全行业出口表现低迷,
出口形势严峻。2009 年1-11 月,我国摩托车制造业累计实现产品销售收入1,937.76
亿元,同比增长1.66%,增幅比上年同期下降18.11 个百分点;累计实现利润总额
89.84 亿元,比上年同期增长22.52 亿元。2009 年,出口金额排名前十位的企业依
次为:隆鑫、力帆、广州大运、宗申、银翔、增城海利、大长江、广摩集团、新
大洲本田和金城。上述十家企业共出口17.29 亿美元,占摩托车生产企业产品出口
总额的50%。2010 年全行业累计完成摩托车产销2,669.43 万辆和2,659.16 万辆,
同比增长4.98%和4.40%,其中:摩托车出口841.60 万辆,同比增长33.89%,摩托
车出口对行业增长和贡献率达到189.93%。有力地带动了行业产销的增长,同时也
反映国内需求出现了下降。
2010 年,受金融危机影响的逐级扩散,整个摩托车行业受到了严重的冲击。
很多以前靠出口为主的摩托车企业,立即调整战略,转战国内市场。目前,尽管
全球金融市场趋于稳定、经济复苏曙光初现,但金融危机的影响在短期内还无法
消除,全球经济充满不确定性,出口形势短期内不会有大的起色,整个摩托车行
业的发展将主要取决于国家对行业的刺激政策,购置税和消费税能否减免将影响
国内摩托车市场的走势。同时,受电动车和微车的双重挤压,摩托车行业生存空
间不断缩小。在此环境之下,2011 年摩托车工业的发展仍将是缓慢曲折之路。
(2)电动自行车
电动自行车是绿色节能的交通工具,在城市化发展的进程中电动自行车满足
了消费者出行半径增大的需求。经过15 年的快速发展,电动自行车产业已经进入
了成熟期,产品的质量不断提高,技术创新成果普遍应用。中国已成为全球电动
自行车的制造、消费大国,目前中国市场年产销量超过2,000 万辆,整个产业链的
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55
经济规模达到1,000 亿以上,从业人员近500 万人,整车企业1,000 余家、6,000
余家相关联配套企业、100,000 家经销商、市场保有量达1.2 亿辆。
电动自行车成为中国一个重要的产业,也是中国老百姓主要的交通工具。目
前平均每四户居民家庭中就有一辆电动自行车,电动自行车已经成为城乡人民生
活中的一种重要的消费品。2009 年以来,面对世界金融危机的挑战,电动自行车
产业依然保持了平稳发展。根据中国自行车行业协会公布的全国自行车行业统计
数据,2009 年全国自行车总产量为7,606 万辆,比上年下降13.2%,降幅为1996
年以来最大。而全国电动自行车总产量为2,369 万辆,同比增长8.2%。在出口方
面,自行车、电动自行车出口均下降。2009 年,我国自行车出口4,611.5 万辆,同
比下降18.2%;电动自行车出口40.4 万辆,同比下降31.1%。2010 年,电动自行
车规模以上企业累计产量比去年同期增长24.12%,因电动自行车由于出口量小,属
于满足内需的产品,因此,生产依然保持小幅上升的态势; 电动自行车规模以上
企业累计销量比去年同期增长23.45%,电动自行车的增速基本保持平稳,但从年度
产销量来看,电动自行车都呈现逐步增高的走势。
2009 年10 月,国家标准管理委员会公布了《电动摩托车和电动轻便摩托车安
全要求》、《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》等4 条关于电动摩托车
和电动轻便摩托车的相关国家标准,电摩新国标于2010 年1 月1 日起实施。目前
全国电动自行车生产企业只有100 多家系原来的摩托车生产企业。电摩国标实施
后,由于重获电动摩托车和电动轻便摩托车生产许可,难度偏大,除该百余家摩
托车厂家,大部分企业可能退出市场。考取驾照手续的繁琐,也将使部分骑行者
放弃使用电动自行车。实施电摩新国标后,产品的积压禁售,企业对产品改造的
投入,对电动自行车行业将是一个沉重打击。对于此项标准的实施,不但企业需
要通过对产品进行技术改造来积极应对,政府及行业主管部门也应采取支持企业
对锂电池的研发、给予优惠政策等一系列措施帮助企业渡过难关。
4、房地产行业
房地产行业是我国国民经济的重要支柱产业,对于拉动钢铁、建材及家电家
居用品等产业发展举足轻重,对金融业稳定和发展至关重要,对于推动居民消费
结构升级、改善民生具有重要作用。近年来,以住宅为主的房地产开发投资持续
快速增长。从最近几年的统计数字看,中国房地产行业投资增长率保持在20%左
右,个别年份甚至接近30%,远高于同期GDP 增幅。
(1)2009 年及2010 年1-9 月国内房地产开发和商品房销售情况
2009 年,全国完成房地产开发投资36,232 亿元,比上年增长16.1%。其中,
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商品住宅完成投资25,619 亿元,增长14.2%,占房地产开发投资的比重为70.7%。
2009 年,全国房地产开发企业房屋施工面积31.96 亿平方米,比上年增长12.8%;
房屋新开工面积11.54 亿平方米,增长12.5%;房屋竣工面积7.02 亿平方米,增
长5.5%。其中,住宅竣工面积5.77 亿平方米,增长6.2%。2009 年,全国房地产
开发企业完成土地购置面积31906 万平方米,比上年下降18.9%;完成土地开发
面积23,006 万平方米,下降19.9%。2009 年12 月份,全国房地产开发景气指数
为103.66,比11 月份提高0.88 点。
2009 年,全国商品房销售面积93,713 万平方米,比上年增长42.1%。其中,
商品住宅销售面积增长43.9%;办公楼销售面积增长30.8%;商业营业用房销售面
积增长24.2%。2009 年,商品房销售额43,995 亿元,比上年增长75.5%。其中,
商品住宅销售额增长80%,办公楼和商业营业用房销售额分别增长66.9%和
45.5%。
2010 年1-9 月,全国房地产开发投资33,511 亿元,同比增长36.4%,其中,
商品住宅投资23,512 亿元,增长33.8%,占房地产开发投资的比重为70.2%,房
地产开发投资5,156 亿元,增长35.0%。至9 月全国房地产开发企业房屋施工面积
35.54 亿平方米,同比增长28.1%;房屋新开工面积11.94 亿平方米,增长63.1%;
房屋竣工面积3.69 亿平方米,增长10.4%,其中住宅竣工面积2.99 亿平方米,增
长8.1%。至9 月,全国房地产开发企业完成土地购置面积29,083 万平方米,同比
增长35.6%,土地购置费7,111 亿元,增长83.7%。至9 月,房屋新开工面积1.46
亿平方米,同比增长44.3%;房屋竣工面积4,527 万平方米,增长8.3%,其中住
宅竣工面积3,701 万平方米,增长3.6%。房地产开发企业完成土地购置面积3,392
万平方米,增长20.3%,土地购置费1,094 亿元,增长80.1%。至9 月,全国商品
房销售面积6.32 亿平方米,同比增长8.2%,增幅比1-8 月提高1.5 个百分点,其
中,商品住宅销售面积增长5.8%,办公楼增长27.0%,商业营业用房增长33.2%。
前三季度,商品房销售额3.19 万亿元,同比增长15.9%,增幅比1-8 月提高3.3
个百分点。其中,商品住宅销售额增长11.2%,办公楼和商业营业用房分别增长
49.9%和48.2%。9 月,全国商品房销售面积10446 万平方米,同比增长16.6%;
全国商品房销售额5498 亿元,增长35.2%。
2010 年9 月份,全国70 个大中城市房屋销售价格同比上涨9.1%,涨幅比8
月份缩小0.2 个百分点;环比上涨0.5%。新建住宅销售价格同比上涨11.3%,涨
幅比8 月份缩小0.4 个百分点;环比上涨0.5%。其中,商品住宅销售价格上涨12.6%,
其中普通住宅销售价格上涨11.9%,高档住宅销售价格上涨15.2%;经济适用房销
售价格上涨1.1%。与上月相比,商品住宅销售价格上涨0.5%,其中普通住宅销售
价格上涨0.4%,高档住宅销售价格上涨0.7%;经济适用房销售价格上涨0.2%。
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(2)2011 年房地产发展走势
2010 年房价的过快上涨引起了舆论的高度关注,政府承受了较大的压力,驱
使房地产调控政策频出。伴随着政府最近连续出台多项针对房地产市场调控的政
策,以及监管部门对信贷进行逐月限额,各大银行相继收紧优惠利率的审批。同
时,银行贷款额度紧张和国家调控力度的加大,地产开发公司进行开发贷款融资
难度也增加。2011 年国家多部门联合对房地产市场的调控将在一定程度上遏制房
价的快速上涨,其主要目的是为了打击商品房的投资和投机性需求。根据我国目
前的城市化进程,买房需求依然存在,后续房地产走势还有待观察。
(3)无锡市房地产运行情况
2010 年无锡市区房地产和住宅开发投资分别达到452.3 亿元和318.25 亿元,
同比分别增长29.63%和42.12%。无锡市区房地产施工面积为3,251.76 万平方米,
同比增长35.98%,其中住宅2,465.19 万平方米,同比增长38.83%;房地产新开工
面积为1,172.04 万平方米,同比增长31.33%,其中住宅953.1 万平方米,同比增
长44.53%;房地产竣工面积为725.97 万平方米,同比增长54.51%,其中住宅563.73
万平方米,同比增长61.47%。2010 年无锡市区商品房销售面积719.26 万平方米,
同比下降13%,明显小于周边城市下降幅度,销售金额598.82 亿元,同比增长
8.36%;商品住宅销售面积595.78 万平方米,同比下降16.78%,销售金额467.91
亿元,同比增长3.84%。国家宏观调控对无锡房价产生一定影响,年初房价快速
上涨趋势得到一定程度的缓解,同比涨幅逐季回落,二季度、三季度和四季度商
品住宅同比涨幅分别为34.24%、28.29%和24.54%。但从四季度看房价环比涨幅又
有所回升,四季度市区商品住宅加权均价为7,847 元/平方米,环比涨幅为5.95%,
其中以12 月涨幅最为明显。另外,四季度我市二手住宅加权均价为7,065 元/平方
米,环比增长4.15%,价格走势与商品房基本保持一致。
城市化进程迅猛发展背景下,无锡所在的长三角成为房地产市场大发展的一
个领域。目前,无锡开发企业近470 家,其中外资企业32 家左右,外地开发企业
超150 家,本土开发企业约285 家。外资开发企业大多是来自港澳地区的开发商,
以香港的开发公司为主,如新鸿基、九龙仓等。真正外资开发项目并不多,目前
只有日本企业开发的新都会、新加坡企业开发的尚锦城。外地开发企业约占整个
无锡房地产开发企业数量的五成五,且都比较大,全国房地产开发企业的100 强
中有一半进驻了无锡。本土开发企业起步较早,目前共有284 家房地产开发企业,
其中一级企业有无锡市房地产开发集团有限公司、中房集团无锡房地产开发有限
公司、无锡润地利建设发展有限公司、无锡市华夏房地产开发有限公司和江苏金
马房地产有限公司。无锡近两年土地的推出量比较多,每年新成立的房地产开发
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企业都有几十家,增长较快。在调控的大背景下,品牌开发企业将目光转向了受
新政影响较小的商业地产,无锡市场上的商业地产也频频发力。2010 年,无锡商
业地产成交约90 万平米,环比09 年上涨近10 万平米。无锡商业地产发展已具规
模,目前无锡销售较为火爆的商业地产代表有:五洲国际集团下的多个项目、金
太湖国际城、红豆国际广场、宝龙城市广场等。
2011 年是“十二五”规划开局之年,无锡政府未来五年内将着力完善住房保障
体系,大力发展公共租赁房,加快廉租房、经济适用房和拆迁安置房建设,积极
建设人才公寓,加快完成危旧房改造,实现低收入住房困难家庭应保尽保,缓解
新就业人员租住房困难,加强物业管理和房地产市场监管。在此背景下,对2011
年无锡市房地产市场走势作出以下判断:商品房新增供应仍将充足;受2010 年系
列调控政策的持续影响,后期国家对楼市的调控方向不会改变,同时持续上涨的
房价也会使部分住房需求更为理性,2011 年市场成交量将小幅回落;2011 年开发
企业资金链将会受到更为严峻的考验,但2010 年市场成交量并没有预期大幅下降,
仍保持了一个较好的销售水平,短期内大部分开发企业资金相对宽松,短期内房
价还存在着一定的支撑力,综合判断,房价总体将保持高位运行,涨幅进一步回
落;商业地产将迎来新一轮的开发热潮。
5、生物医药板块
世界卫生组织在2010 年2 月4 日“世界癌症日”来临时警告说,如果人们不认
真采取措施预防癌症,到2030 年全球每年的癌症死亡人数将可能在现有基础上翻
番,达1,700 万。
癌症已成为发达国家的第一大死因,占其死亡人数的21.6%。到2010 年全球
将有超过800 万人死于癌症,取代心血管病成为世界死亡人数最多的疾病。世界
卫生组织预计,在全球范围内,新增癌症病例和癌症患者死亡率也将会以每年1
%的速度递增,而在中国、俄罗斯和印度这些国家增长速度会更快。
近3 年在总体药品市场增速放缓的背景下,抗肿瘤药依旧保持着年20%的高
速增长,2009 年销售总额达到550 亿美元,居所有治疗类别的第一位。IMS 预测
2012 年市场规模将达到800 亿美元。我国现已批准上市的抗肿瘤药大约为200 种,
其中以各种抗癌治疗为主要适应症的品种在100 种左右。2008 年上半年,植物类、
靶向类和抗代谢类是市场中前三大类抗肿瘤药,分别占市场份额的25.5%、19.5%
和16.1%。紫杉醇由于在癌症治疗方面适应症广、和治疗效果明显,毒副作用相
对较小,高居世界抗癌药物之首。2006 年,包括天然原料加工的紫杉醇注射剂和
半合成紫杉醇注射剂在内的紫杉醇制剂的国际市场总销售额已达37 亿美元。
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中国野生红豆杉资源虽是世界上最多的,但可用于规模开发的十分有限。东
北红豆杉估计总蕴藏量(鲜重)不足 300 吨。其枝叶、树皮采量极有限,采收量
稍多即可造成植株第二年死亡。南方红豆杉资源储量相对较其它种大,但由于其
材质坚硬,水湿不腐,是水利工程等的优良用材,长期以来都是砍伐对象。加之
20 世纪 60 年代以来原始森林的过度砍伐和利用,资源锐减。20 世纪80 年代末
90 年代初以来,很多商家高价收购其树皮,再加上本区盲目性发掘,南方红豆杉
现存资源已很少,处于濒危状态,原林业部1992 年将其列为一级珍贵保护树种;
中国红豆杉现存资源蕴藏量较大,保存相对较好;云南红豆杉,近两年有数以万
株被剥皮,砍掉枝叶,资源量锐减。西藏红豆杉是中国分布最小,也是资源蕴藏
量最小的种类,也基本未遭破坏。
由于红豆杉野生资源的极度匮乏,人工栽培的红豆杉日益受到致力于红豆杉
资源当事人的青睐。且由于红豆杉生长缓慢,作为提取紫杉醇原料的红豆杉人工
林数量有限,原料短缺没有得到根本改善,发展红豆杉前景广阔。
(二)相关产业政策
1、出口退税政策
2005年-2007年,为了缓解国际贸易争端压力,以及促进纺织行业产业结构调
整,中国政府多次下调纺织品出口退税,2007年7月,服装、鞋帽、箱包等纺织品
出口退税率由13%下调至11%,粘胶纤维出口退税率由11%下调至5%。2008年下半
年,为缓冲国际贸易环境急剧恶化对国内纺织产业的冲击,国家税务总局和财政
部分别于8月、11月和2009年2月和4月四次提高出口退税比例。从2009年4月1日起,
纺织品、服装的出口退税率提高到16%,较2007年底提高5个百分点。在中国纺织
行业景气周期持续下滑的情况下,出口退税比例的提高能够在一定程度上缓解纺
织企业面临的困难。
2、纺织工业“十一五”规划
国家发改委出台的《纺织工业“十一五”发展纲要》作为行业发展的政策指导
性文件,明确指出加快纺织服装行业结构调整,把传统的劳动密集型产业改造成
技术密集型、资金密集型产业;倡导应用高新技术改造传统产业,进一步依靠技
术创新提高行业科技水平,依靠技术创新来增加产品的技术含量和附加值,全方
位提高国际竞争力。服装行业作为资金密集型、劳动力密集型行业,产品附加值
高,是纺织服装产业结构调整的重点扶植对象。
3、国家减免汽车轮胎消费税
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2006 年3 月21 日,财政部、国家税务总局联合下发通告,从2006 年4 月1
日起将斜交轮胎消费税的税率由10%下调至3%,对子午胎继续实行免征消费税
政策。这将有助于斜交轮胎的稳定生产,进一步推动子午胎发展。
4、摩托车下乡政策
2009 年,《汽车摩托车下乡实施方案》正式在全国启动实施汽车摩托车下乡。
根据实施方案,2009 年2 月1 日至2013 年1 月31 日,农民购买摩托车按销售价
格的13%给予补贴,单价5,000 元以上的,每辆定额补贴650 元。每户农民限购
两辆享受补贴的摩托车。实施汽车摩托车下乡是国务院作出的重要决策,既是实
现惠农强农目标的需要,也是拉动消费带动生产的一项重要措施。
5、房地产宏观调控政策
中国人民银行2010 年5 月2 日宣布,从5 月10 日起,上调存款类金融机构
人民币存款准备金率0.5 个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。这是央行年
内第三次上调金融机构人民币存款准备金率。此前,央行分别于2010 年1 月12
日和2 月12 日宣布上调准备金率0.5 个百分点。受存款准备金率上调影响最大的
是房地产企业。因为房企70%的资金来源于银行贷款,存款准备金率上调将压缩
商业银行的贷款空间。
2010 年5 月26 日,国家税务总局发布《关于土地增值税清算有关问题的通知》
(国税函〔2010〕220 号),明确了土地增值税清算过程中若干计税问题。如房企
逾期开发缴纳的土地闲置费不得在土地增值税中扣除、土地增值税清算时收入确
认的问题等。2010 年6 月3 日,国家税务总局下发《关于加强土地增值税征管工
作的通知》(国税发[2010]53 号),抬高了土地增值税预征率的下限。国税总局规
定,除保障性住房外,东部地区省市预征率不得低于2%,中部和东北地区省市不
得低于1.5%,西部地区省市不得低于1%。
2010 年6 月4 日,住建部、央行和银监会联合发出通知,就商业性个人住房
贷款中第二套住房的认定标准进行了明确的规范。贷款人应对借款人执行第二套
(及以上)差别化住房信贷政策。即首付5 成,利率1.1 倍。9 月29 日,中国人民银
行、中国银行业监督管理委员会联合下发了《关于完善差别化住房信贷政策有关
问题的通知》(银发〔2010〕275 号),要求:各商业银行暂停发放居民家庭购买第
三套及以上住房贷款;对不能提供一年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的
非本地居民暂停发放购房贷款;对贷款购买商品住房,首付款比例调整到30%及
以上;对贷款购买第二套住房的家庭,严格执行首付款比例不低于50%、贷款利
率不低于基准利率1.1 倍的规定;各商业银行要加强对消费性贷款的管理,禁止用
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于购买住房;对有土地闲置、改变土地用途和性质、拖延开竣工时间、捂盘惜售
等违法违规记录的房地产开发企业,各商业银行停止对其发放新开发项目贷款和
贷款展期;对不认真执行差别化信贷政策的商业银行,一经查实要严肃处理;继
续支持房地产开发企业承担中低价位、中小套型商品住房项目和参与保障性安居
工程的贷款需求;鼓励金融机构支持保障性安居工程建设,抓紧制定支持公共租
赁住房建设的中长期贷款政策。2011 年1 月26 日, 国务院常务会议再度推出“新
国八条”,要求强化差别化住房信贷政策,对贷款购买第二套住房的家庭,首付款比
例不低于60%,贷款利率不低于基准利率的1.1 倍。
2010 年9 月26 日,国土资源部、住房和城乡建设部联合下发了《关于进一步
加强房地产用地和建设管理调控的通知》(国土资发[2010]151 号),针对房地产用
地和建设领域管理,在“国十条”的基础上进一步细化。要求继续抑制房价上涨、
促进房价地价合理调整,并督促地方各有关部门“加强协作、形成合力,从当地
房地产市场实际出发,落实各部门责任,促进房地产市场持续向好发展。
2010 年9 月29 日,财政部、国家税务总局、住房和城乡建设部三部委联合发
布《关于调整房地产交易环节契税个人所得税优惠政策的通知》(财税[2010]94
号),规定,对个人购买普通住房,且该住房属于家庭(成员范围包括购房人、配
偶以及未成年子女)唯一住房的,减半征收契税。对个人购买90 平方米及以下普
通住房,且该住房属于家庭唯一住房的,减按1%税率征收契税。对出售自有住房
并在1 年内重新购房的纳税人不再减免个人所得税。
2011 年2 月20 日,无锡市政府办公室发出通知称,自2011 年2 月21 日起,
在无锡市市区内执行十项房地产调控法子,进一步促进无锡市房地产市场平稳健
康成长。在购房套数的题目问题上,暂定对已有1套住房的无锡本市户籍居民家
庭、能够提供本市一年以上纳税证明或社会保险缴纳证明的非本市户籍居民家庭,
限购1套住房;对已拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭、拥有1套及以上
住房的非本市户籍居民家庭、无法提供一年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证
明的非本市户籍居民家庭,暂停在本市市区内向其售房。暂定对依据省、市有关
人才政策引进的非本市户籍高层次人才,限购1 套住房。对违反规定购房的,不
予办理房地产登记。无锡各商业银行暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷
款;对不能提供一年以上无锡市纳税证明或社会保险缴纳证明的非本市户籍居民
暂停发放贷款。对贷款购买商品住房,首付款比例调整至30%及以上;对贷款购
买第二套住房的家庭,严格执行首付款比例不低于60%、贷款利率不低于基准利
率1.1 倍的规定。2011 年无锡市商品住房用地供应计划总量原则上不得低于前2
年年均实际供应量。保障性住房、危旧房改造和中小套型普通商品住房用地不低
于住房建设用地供应总量的70%,并优先保证供应。土地出让时应明确地块中小
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套型住房的建设比例。文件要求房地产开发企业对开发建设规模较大,实行分期
开发、分期销售和分期交付的商品房项目,每次申请办理《建设工程规划许可证》、
《建筑工程施工许可证》和《商品房预售许可证》的建设规模不得低于30,000 平
方米;项目规模小于30,000 平方米的,应一次性申请办理。房地产开发企业在办
理商品住房预售许可前,应当向价格主管部门申报价格备案。申报价格3 个月内
不得调高,3 个月后需调高的必须重新申报价格备案。房地产开发企业取得《商品
房预售许可证》后,要在10 日内一次将取得预售许可的全部房源上网销售,严禁
捂盘惜售、囤积房源。
镇江、淮安尚未出台相关的限购政策。
6、生物医药行业政策
国务院办公厅于2009 年6 月2 日颁布的《促进生物产业加快发展的若干政策》
(国办发〔2009〕45 号),其中以下几个方面对发行人红豆杉产业发展产生深远影
响:
(1)加强生物技术专利保护和物种种质资源保护,提高种质资源开发、利用
水平,保障生物安全。
(2)生物医药领域。重点发展预防和诊断严重威胁我国人民群众生命健康的
重大传染病的新型疫苗和诊断试剂。积极研发对治疗常见病和重大疾病具有显著
疗效的生物技术药物、小分子药物和现代中药。
(3)生物农业领域。重点发展优质、高产、高效、多抗的农业、林业新品种
和野生动植物繁育种源。大力发展生物农药、生物饲料及饲料添加剂、生物肥料、
植物生长调节剂、动物疫苗、诊断试剂、现代兽用中药、生物兽药、生物渔药、
微生物全降解农用薄膜等绿色农用生物制品,推进动植物生物反应器的产业化开
发,促进高效绿色农业的发展。
(4)大力推进生物产业基地发展。鼓励与生物产业相关的企业、人才、资金
等向生物产业基地集聚,促进生物产业基地向专业化、特色化、集群化方向发展,
形成比较完善的产业链。在基础条件好、创业环境优良的区域,逐步建立若干个
国家级生物产业基地。国家在创新能力基础设施、公共服务平台建设以及实施科
技计划、高技术产业计划等方面按规定给予重点支持。支持生物企业利用资本市
场融资。
(5)积极支持符合条件的中小生物企业在中小企业板和创业板上市,鼓励符
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合条件的生物企业在境内外上市筹资。开展生物产业基地内具备条件的生物企业
进入证券公司代办系统进行股份转让试点,推进未上市生物企业股权的流通,拓
宽创业投资退出渠道。支持符合条件的生物企业发行企业债券、公司债券、短期
融资券和中期票据等,开展生物产业基地内企业联合发行企业债券试点。
九、发行人的行业地位及面临的竞争情况
(一)服装行业
根据2009年中国服装行业“百强”活动统计,产品销售收入排名前五的企业
为:雅戈尔集团股份有限公司、红豆集团有限公司、海澜集团有限公司、杉杉投
资控股有限公司和波司登股份有限公司,利润总额排名前五的企业为:雅戈尔集
团股份有限公司、波司登股份有限公司、海澜集团公司、浙江森马服饰股份有限
公司和红豆集团有限公司。发行人多年来以优异的销售业绩稳居中国服装业百强
亚军(第一名为雅戈尔),主要服装产品包括西服、衬衫、茄克、T恤、羊毛衫、
领带、内衣、西裤等。根据中国服装协会数据,公司的茄克、T恤、内衣、西裤4
个单项产品在全国同行业销售排名第一。集团下属企业江苏红豆实业股份有限公
司拥有亚洲最大西服衬衫生产车间,车间单层面积达14,000平方米,拥有法国力克
CAD设计系统、CAM自动裁床系统、瑞典ETON吊挂成衣流水线、意大利MACPI
后整理整烫设备等国际最先进的生产设备,日产西服4,000套、衬衫30,000件。集
团年度产能为西服110万件、衬衫350万件、内衣2,200万件、家纺800万件、羽绒服
370万件、西裤300万条、文胸700万件。目前,公司在服装行业竞争对手主要为:
雅戈尔、海澜、杉杉、茉织华、开开等。
(二)橡胶行业
发行人公司拥有一流的生产、试验设备和一批专业的工程技术人员,并与北
京合作建造了科技大楼作为研发和培训基地。公司通过自我研发、博取众长,先
后生产了全钢载重子午线无内胎和有内胎系列轮胎、全钢轻卡子午线无内胎和有
内胎系列轮胎、斜交农用车系列轮胎、斜交轻卡系列轮胎、斜交载重系列轮胎、
斜交叉车系列轮胎以及斜交精品系列汽车轮胎。目前公司产能为全钢子午线轮胎
200 万套、斜交汽车轮胎150 万套、斜交工业机械轮胎20 万套、摩托车轮胎600
万套、电动自行车轮胎300 万套。发行人橡胶板块主要产品为全钢子午线轮胎,
公司产品以安全、耐久、高性能、节能、高速而著称,发行人轮胎产品质量居国
内领先水平,尤其在矿区轮胎市场具有明显的竞争优势。
根据中国橡胶工业协会轮胎分会的统计,2009 年橡胶综合产量前五名分别为:
中国佳通、杭州中策、中国正新、山东玲珑和三角集团,销售收入前五名分别为:
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杭州中策、三角集团、山东玲珑、中国佳通和中国正新。目前,中国市场上轮胎
品牌可分为三大阵营:知名度最高的第一大阵营为:米其林、固特异、韩泰;第
二大阵营为:普利斯通、锦湖、邓禄普;第三大阵营包括:横滨、大陆马牌、回
力、三角、玛吉斯、佳通、赤兔马等。相对来说,普利斯通、横滨和大陆马牌的
知名度随着车型级别的升高而增加,市场重点在高端市场;而三角、佳通轮胎刚
好相反,市场重点在低端市场;其余品牌知名度基本呈正态分布,即中间级别高,
两段级别低。目前,发行人行业竞争对手主要为:杭州中策、大中华、黔轮胎等。
(三)机械行业
发行人是全国首批生产电动车的企业之一,公司摩托车与电动车产品均已通
过ISO9001 国际质量认证和CCC 认证。公司从德国引进了光学扫描系统、工矿排
放系统以及各项测试系统,设备在国内同行业中处于领先地位。企业产品生产严
格按生产工艺流程操作,产品的质量得到了充分保证。
发行人在摩托车、电动车行业拥有“千里马”、“赤兔马”、“欧豹”等多个品牌,
多年来在机车行业获得多项荣誉,“千里马”电动车荣获“江苏省名牌”产品、“千里
马”、“赤兔马”被评为“江苏省著名商品”、“欧豹”被评为“无锡市知名商标”等,在
全国市场上有较高的知名度和美誉度。2010 年1-9 月,公司摩托车产能13.8 万辆,
销量7.2 万辆,其中出口3.37 万辆;电动车产能18.8 万辆,销量10.65 万辆,其
中出口2.7 万辆。
发行人在摩托车产业主要竞争对手为:大长江、北方企业、隆鑫、力帆、建
设股份、嘉陵、钱江、宗申、广州大运及新大洲本田等;发行人在三轮摩托车、
电动自行车已连续多年位于行业前列,主要竞争对手为:雅迪、绿源、新日、捷
安特、阿米尼、洪都、雅马哈、爱玛、小羚羊、富士达等。
(四)房地产行业
发行人房地产开发,依托红豆集团企业知名度和“红豆”商标的品牌知名度,
全力打造“红豆地产”品牌。红豆的楼盘凭借着优良的工程质量、优质的产品服
务得到了政府部门及广大居民们的认可。自2004 年起,无锡红豆置业镇江分公司
已连续三年在江苏省镇江市房地产综合实力十强评比活动中荣获第一名,同时也
连续三年被经江苏省建设厅评定为江苏省房地产综合实力50 强企业。2009 年,无
锡红豆置业获得“2008 无锡地产最具影响力企业”和“中国房地产诚信企业”称
号。
发行人在无锡开发了无锡红豆国际广场、红豆花园A 区、尚东苑等楼盘;在
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镇江市开发了香江花城、江南府邸、红豆商业广场等楼盘,近三年,发行人累计
房地产施工面积约67.87 万平方米,竣工面积逾39.43 万平方米,销售面积34.19
万平方米。截至2010 年9 月末,公司的土地储备面积为27.53 万平方米。
发行人在无锡、镇江、淮安房地产市场的主要竞争对手为:无锡万达商业广
场投资有限公司、无锡金科房地产开发有限公司、华润新鸿基房地产(无锡)有
限公司、万科企业股份有限公司、镇江恒顺房地产开发有限公司、绿地集团、茂
华集团等、淮安有绿地集团。
(五)生物医药行业
江苏红豆杉生物科技有限公司是发行人进行跨行业发展组建的生物制药企
业,致力于红豆杉资源研究、提取紫杉醇制成抗癌药物的高新科技企业。2008年
公司被评为“江苏省农业产业化龙头企业”和“江苏省农业科技型企业”。公司拥
有全球人工培育最多的红豆杉基地,种植面积超万亩,拥有红豆杉约5,000万株,
占全国人工培育红豆杉数量的90%以上,其中5年龄以上的更占到全国95%以上。
发行人拥有全球人工培育最多的红豆杉基地,种植面积超万亩,拥有红豆杉
约5,000万株,占全国人工培育红豆杉数量的90%以上,其中5年龄以上的更占到全
国95%以上。公司拥有国内外最先进的全自动生产线,并配备全套的原料加工设
备、先进的检测仪器及配套的污水处理系统,形成了紫杉醇粗制品到精品的整套
加工工艺,年可提炼300公斤紫杉醇成品。公司获得了国家食品药品监督管理局颁
发GMP证书,目前已建年产600万支抗肿瘤药针剂的新型无菌制剂车间。
发行人在国内种植业的主要竞争对手为:湖南新宁、福建明溪、四川洪雅等;
原料药主要竞争对手为:南方生物、重庆美联、金和生物、上海三维等;制剂主
要竞争对手为:太极集团、扬子江药业、奥赛康药业、海口制药等。
十、发行人在行业中的竞争优势
(一) 服装板块
1、 品牌优势
发行人主导产品使用的“红豆”牌商标于1997 年被国家工商行政管理局认定为
首批中国驰名商标。2001 年9 月,“红豆”牌衬衫被国家技术监督局评为“中国名牌”
称号。2003 年9 月1 日,“红豆”牌西服被国家技术监督局评为“中国名牌”称号,
2004 年,“红豆”衬衫、西服荣获“国家免检产品”称号。 “红豆”茄克、内衣连续多
年全国销量第一,“红豆”衬衫、西裤销售名列前三。2006 年“红豆”获得商务部授
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予的“2006 年度最具市场竞争力品牌”称号,红豆品牌已成为中国服装界的一流品
牌。2007 年,在中国服装协会主办的“装典中国2005-2006 中国服装品牌年度大奖”
颁奖典礼中,红豆摘得服装行业最高殊荣—成就大奖。
2、营销网络优势
发行人一贯注重营销网络的建设, 1998 年开始实行以经销商制为主的营销模
式,经销商网络覆盖全国28 个省、市自治区。2007 年12 月,集团开始实施战略
转型,积极推行连锁专卖体系网络建设,在全国各大中城市开设专卖店、商场开
设专卖厅,集团计划于2012 年,将HOdo 男装门店扩大到2800 家。目前,红豆
集团已形成HOdo 男装、HOdo 居家、轩帝尼、依迪菲四大连锁专卖体系,多渠道、
多层次的营销终端保证了公司销售收入的持续、快速增长。
3、生产规模优势
发行人服装生产能力、销售业绩以及盈利水平在同行业中处于领先地位,公
司拥有亚洲最大的西服生产车间,车间单层面积达1.4 万平方米,集团引进的吊挂
式西服生产线和全棉免烫衬衫生产线中的核心设备分别引自德国、日本、美国、
法国等发达国家,处于国内先进水平。
4、技术研发优势
发行人下属的江苏红豆实业股份有限公司获得“2009 年省级国家高新技术企
业”称号。公司拥有世界先进的服装生产技术装备和生产流水线,目前的技术和装
备水平在国内服装企业中处于领先地位。红豆服装设计中心,自建成后以其CAD
设计系统实现设计、放码、推档及排料的快速化和精确化,大大提高了公司服装
设计水平和效率,增强了公司面对市场变化的反应能力。同时,公司通过与法国
“ESMOD”国际服装设计学院合作成立的“红豆ESMOD 国际培训中心”,培养了一
批富有经验的设计师,极大地提升了红豆的款式设计和设计效率。
5、面料供应优势
发行人所处的苏、浙、沪地区纺织工业发达,服装生产所需面料供应充足,
价格平稳。为使面料供应适应主营产品款式上的多样性要求,公司积极与国际、
国内优秀的供应商共同开发面料,实行买断经营方式,且每年均有新产品推出,
如与杜邦公司联合开发空调型T 恤、与中国纺织大学共同开发甲壳素纤维T 恤面
料等。
6、关键工艺优势
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发行人“红豆”牌西服在制作加工时强力突出“人性化”设计和生产,率先引进
了世界先进的法国CAD 服装设计及打版工作站,服装尺码通过法国力克CAD 的
单量单排软件资料,形成单个用户的资料,反复核对后通过网络传输到生产车间。
公司采用来自日本直本的布料预缩机,裁剪前每一块面料都要经过预缩机的处理,
预缩完的面料在法国力克自动无张力拉布机上进行拉布,避免了面料受到张力拉
长和纤维变形而引起的尺寸误差,公司还引进了来自法国力克的CAM 大型自动
裁剪系统,整个裁剪过程只需五分钟。同时,为保证西服合身贴体,初裁的毛片
将经过世界顶级的德国坎尼吉塞粘合机粘上德国骏马西服专用粘合衬,从而使得
西服款款合身。
(二)橡胶板块
1、品牌优势
2007 年,发行人“千里马”摩托车轮胎被国家技术监督局评为中国名牌产品。
公司全钢子午线轮胎品牌主要为“千里马”和“赤兔马”,特别是“千里马”品牌在国内
摩托车轮胎市场具有一定的知名度。
2、 营销网络优势
发行人一贯注重营销网络的建设,自公司成立开始,就实行以经销商制为主
的营销模式,经销商网络现已覆盖全国每个省、市、自治区,销售渠道包括销售
给省级网络的轮胎公司和直接面向终端客户的营销网络。在公司统一管理下,经
销商网络相对独立地开展营销工作,目前已发展一级(省级)经销商96 家。
3、规模优势
发行人目前橡胶轮胎板块生产规模已进入快速扩张的阶段,主要产品全钢子
午轮胎的年生产规模已达200 万套,并正在建设二期200 万套全钢子午轮胎项目。
二期项目建成投产后,公司在橡胶轮胎行业中全钢子午胎生产规模有望进入前5
名,将形成富有竞争力的规模优势。
4、研发优势
发行人下属的通用科技股份有限公司获得“2008 年省级国家高新技术企业”称
号。发行人通过加大研发投入,在改造现有的以意大利倍耐力公司生产制造技术
为基础的生产技术的同时,积极吸纳国内外先进技术,采用新带束层结构、新结
构钢丝帘线和其他新型原材料等新技术,降低生产成本,提高产品的技术和质量
层次,进而形成红豆集团特色的生产制造技术。近年来,公司借鉴日本、法国等
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国大型轮胎公司在华企业的成功经验和资料,将国产化技术加以改进和提高,陆
续开发出能适应中长途公路运输的具有四层带束层结构的全钢丝载重子午线轮
胎、中短途运输承载型的具有0°带束层结构的全钢丝载重子午线轮胎、具有三层
带束层结构的全钢丝轻型载重子午线轮胎等不同结构形式的全钢丝载重子午线轮
胎,特别是公司自主研发的矿区轮胎718 型号,在全国矿区销售形势良好。
(三)机械板块
1、品牌优势
发行人主导品牌“赤兔马”商标被国家机械工业部指定生产摩托车生产厂家
商标之一,产品先后被评为“中国科技精品博览会金奖”、“新技术新产品博览会
金奖”、“江苏市场综合竞争力金牌产品”、“江苏知名出口产品”、“江苏市场畅销
品牌”、“中国著名品牌”等荣誉称号。“千里马”被评为江苏省名牌。
2、营销网络优势
发行人摩托车、电动车产品采用品牌专卖店、连锁超市及区域经销代理相结
合的经营模式。在做好国内市场的同时,发行人依托强大的外贸优势力量,积极
开拓国外市场,部分产品出口到美国、法国、印度、澳大利亚和阿富汗、伊朗、
巴西等中东地区。发行人多渠道、多层次的营销终端保证了销售收入的稳定增长。
3、技术优势
发行人于2003 年建立了机车检测中心,作为产品的科研和开发基地,机车
检测中心拥有摩托车、电动车整车、零部件性能检测、三维设计验证等100 余种
各类先进技术装备。发行人与江南大学、江苏大学、西安交通大学等建立了产研
合作关系,为新产品、新技术的开发设计提供了强大的技术支持,努力为消费者
提供更新更好的产品。
(四)生物医药板块
1、品牌优势
面对目前花木市场缺乏品牌意识的现状,公司首先将“红豆”品牌注册保护,
并将“红豆杉,健康伞”广告语进行设计注册,确保了品牌的唯一性。公司采用种
子催芽技术培植,全是实生苗培植,有了核心技术的保证,再对土壤进行有机配
料,采用宜兴紫砂盆栽树,从而使红豆牌红豆杉造型美观,净化能力强。红豆牌
红豆杉还加大策划宣传, 醒目的广告语“红豆杉,健康伞”将红豆品牌推向遍全国。
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在终端市场,红豆牌红豆杉盆景走进专卖店,取名“红豆杉,健康馆”,首创了花
木市场走品牌化经营的道路。2008 年9 月,公司培育的红豆牌红豆杉成批进入了
首都中南海。2010 年1 月,央视少儿频道“快乐大巴”走进红豆杉,现场录制节
目。同年5 月,“红豆”牌红豆杉在世博会中国馆展出,被誉为“植物活化石红豆
杉——将成为改善城市环境德新树种”。
2、技术优势
发行人已建立起世界最大规模的种植基地和紫杉醇提炼厂,生产模式和技术
符合国际紫杉醇生产的主流技术要求。在紫杉醇产业链中,公司通过自主研发的
系列创新集成技术,实现了规模化、标准化和低成本的提取生产紫杉醇,突破了
下游紫杉醇制剂生产所需原料药供应的瓶颈,目前公司年紫杉醇生产能力将达到
300 公斤。
发行人还攻克了提高单位面积上紫杉醇产量的重大技术难关,系统地掌握了
南方红豆杉的人工配套栽培管理和加工利用技术,突破了南方红豆杉种苗繁殖困
难、幼林生长缓慢和全株加工利用提取高纯度紫杉醇的难题,获得了具有自主知
识产权的“红豆杉的人工栽培方法”等多项国家发明专利和“人工种植南方红豆杉
全株采集提取紫杉醇新技术”的科技成果,能使红豆杉人工栽培短期化、高效化和
规模化,使紫杉醇提取实现低成本、标准化和产业化。公司利用层积变湿催芽快
繁技术和发明专利“红豆杉的人工栽培方法”使3 年生南方红豆杉生物量达到8 年
生曼地亚红豆杉的4 倍以上,种植面积世界最大。紫杉醇及其相关副产物提取分
离纯化技术国内领先,国际先进:采用初提发酵技术以及同线生产和转化副产品
技术,使得总体紫杉醇得率增加一倍,使用公司自主开发独特的粗短型中压色谱
柱和特殊开发订制的填料,月处理红豆杉鲜枝1500 吨,月提取纯度99.0%的紫杉
醇30 公斤,产能世界第一,综合技术经济指标达到或超过国外生产水平。运用国
际先进的在线检测技术,产品质量稳定,符合中国药典和美国药典(USP)要求。
发行人与中国医学科学院、北京药物所、中国科学院上海药物所、清华大学、
江苏省农业科学院、江苏省药物研究所、江南大学等建立了产学研合作关系。其
中正与美国Roswell Park 癌症研究所、国家新药开发工程技术研究中心合作开发
的国家一类新药新型抗肿瘤光敏剂HPPH 的研发与产业化项目,已获十一五“重大
新药创制”科技重大专项支持。
3、社会效益优势
发行人红豆衫种植基地的发展,将使当地林木覆盖率增加。林木覆盖度增加
具有夏季降温、秋冬季增温的效果,和可以减少地表蒸发量和作物蒸腾量,对调
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70
节当地气候具有积极的作用。同时,红豆杉净化空气效果明显,能使空气中二氧
化硫、二氧化氮、一氧化碳及总挥发性有机物均有明显减少,空气质量明显改善。
公司红豆衫种植基地将形成红豆杉种植、紫杉醇提取一条龙的产业链,对带动地
方经济发展,推进社会主义新农村建设具有重要意义。在公司红豆杉基地建设中,
已有1000 多名农民在种植园区参与红豆杉种植、紫杉醇提取及管理工作,直接或
间接增加了就业机会。由于红豆杉基地建设科技含量高,种植和抚育都采用先进
的经营管理手段,将极大地促进当地林业经营的科学化、集约化和现代化发展,
为推动林业科技进步起到示范作用。红豆杉种植、紫杉醇的研制、开发、应用,
不仅能够减轻癌症患者的痛苦,还可以挽救生命,增强了人类战胜癌症的信心,
从而推动人类健康事业的发展。公司红豆杉基地建设有助于保护国家珍稀野生植
物资源,使濒临灭绝的国家一级保护树种红豆杉得以迅速扩大和在利用中保护,
促进生物资源多样性和生态环境安全。
(五)房地产板块
发行人房地产开发项目锁定在近年发展迅速、吸纳外资居全国领先地位的“长
三角”的沪宁城市带上,公司已在无锡市中心、镇江和淮安地区储备了部分土地,
准确的定位带给公司良好的口碑和销售业绩。如镇江的香江花城项目,以销售套
数和销售面积第一的成绩获得了“镇江市地产风云榜销售总冠军”,“2008 年荣获全
国房地产行业综合大奖“广厦奖”、“镇江市2007 年度十佳楼盘”、“国家物业管理示
范小区”和“消费者信得过楼盘”的称号”;红豆集团开发的无锡红豆国际广场项目
已经成为无锡市中心的新地标建筑。2009 年,红豆国际广场收获了“2008 年无锡
地产最具竞争力楼盘”、“2008 无锡高端物业特别奖”、“无锡市十大名盘”、“无锡
市金牛综合大奖地标楼盘”的称号,2009 年4 月在人民大会堂获得了“2009 引领中
国楼市最具投资价值楼盘”的荣誉,也是长三角唯一获奖楼盘。2010 年3 月,获得
“最具投资价值的商业楼盘”、“2009 年度桂冠大奖”和“投资魅力奖”的荣誉。
十一、公司发展目标
公司未来发展战略是:以国家“十二五”总体战略规划为指导,贯彻落实科
学发展观,贯彻“以人为本”的经营管理理念,大力实施人才战略,加大人才培养
力度,建立公司科学的内部管理机制,着力进行信息化建设,努力完成公司制定
的各项年度工作目标,加快转型升级,走集约化的经营管理发展道路。
根据公司未来战略发展规划的要求,公司计划2011 年实现销售收入183 亿元,
2012 年实现销售收入227 亿元。 公司将不断优化资源配置,重点发展服装、轮胎、
房地产和生物医药四大产业,加快推进柬埔寨工业园区建设以及红豆杉种植项目
发展。公司未来计划投入3000 万左右的资金建立服装研发中心,并力争在5 年内
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成为国家级服装研发中心,促进产业链向研发、设计、营销、服务等全过程延伸。
大力加强渠道建设,稳步推进红豆四大品牌连锁专卖网络,计划在2012 年红豆系
列连锁专卖店达到3,000 家规模,同时,注重自主品牌建设,拓展传统销售渠道,
创新商业销售模式,大力发展网上销售。公司将抓住机遇快速扩大公司橡胶轮胎
板块中全钢子午线的生产规模,新增 200 万套全钢载重子午胎项目已于2010 年3
月起开工,在2011 年完工投产。
近两年,红豆杉药业将通过兼并重组相关企业获得更大的市场发展空间。争
取在三年内通用科技、红豆杉生物科技直接上市,房地产通过借壳上市,实现四
大产业四个上市公司共同发展。加快柬埔寨工业园区的建设进度,加大招商力度,
通过政府部门推荐,行业协会推广和综合性商会、综合性展会等多种途径,使柬
埔寨工业园区成为中国政府对外投资的示范区。公司未来还将强化落实人才兴企
战略,争取成为国家级博士后工作站,加强技术研发平台建设。不断转变经济增
长方式,培育新的经济增长点,争取应用领域公共服务平台建设、节能减排、信
息化建设及区域品牌提升等方面保持各自品牌优势。
十二、在建工程与未来投资计划
(一)在建工程
表 4-25 截至2010 年9 月30 日公司在建工程项目
单位:万元、%
在建工程账面净值 建设期 建设进度
服装大楼工程 507.98 2008.5-2010.4 100
红豆杉项目工程 1,455.57 2008.3-2010.3 100
子午线扩建工程 25,132.89 2010.3-2013.3 40
物流基地工程 2,000.00 2010.9-2011.9 5
其他零星工程 160.52 2010.1-2011.7 60
合计29,256.96 - -
注:服装大楼工程和红豆杉项目工程已完工,部分成本尚未结转,主要是因
为工程发票尚未到位。
表4-26 主要在建项目批准(备案)文件明细
立项情况环评情况 土地情况
主要项目名
称
批复时间
批复文
号
批复局
办
批复时间 批复文号
批复局
办
土地证号
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立项情况环评情况 土地情况
主要项目名
称
批复时间
批复文
号
批复局
办
批复时间 批复文号
批复局
办
土地证号
年产 200 万条
全钢载重子
午胎项目
2009.12.23
锡发改许
工(2009)
510 号
无锡市
发展和
改革委
员会
2009.12.18
锡环管
[2009]112
号
无锡市
环境保
护局
锡锡国用(2009)第0206
号
品牌专卖店
网络建设及
物流中心项
目
2009.1.12
锡发改资
[2009]3
号
无锡市
锡山区
发展和
改革局
2010.6.21 -
无锡市
锡山区
环境保
护局
锡锡国用(2009)第0221
号、锡锡国用(2010)第
0134 号、锡锡国用
(2010)第0135 号
(二)未来投资计划
表4-27 公司2010 年-2012 年投资计划
单位:万元
资金筹措
主要项目名称总投资
融资 自筹
建设期 2010 年三季度
末已投资额
2010 年三季度末
项目进度
200 万套全钢载重子
午胎项目
165,277.91 105,000 60,277.91
2010.3
-2011.6
102,533 40%
红豆连锁专卖
物流基地项目
35,000.00 24,200.00 10,800.00
2010.9
-2011.9
2,000 5%
合计200,277.91 129,200 71,077.91 - 104,533 -
1、年产200 万条全钢载重子午胎项目。项目实施主体为江苏通用科技股份有
限公司,项目计划总投资165,277.91 万元,其中自筹资金60,277.91 万元,银团贷
款10.5 亿元,包括建行5 亿,江苏银行4 亿,浦发银行1.4 亿,红豆财务有限公
司1,000 万元。截至2010 年9 月底,资本金已全部到位,银团贷款已提款7.13 亿
元,实际投入10.25 亿元。项目已取得全部合法性批件,项目建设期为2010 年3
月-2011 年6 月。
2、红豆连锁专卖物流基地项目。项目实施主体为江苏红豆实业股份有限公司,
项目计划总投资35,000 万元,其中自筹资金10,800 万元,中国银行提供项目贷款
24,200 万元,9 月底刚提款14,711.12 万元,尚未投入。项目已取得全部合法性批
件,计划建设期为2010 年9 月-2011 年9 月,目前正处于建设初期。
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第五章财务状况
一、财务概况
本部分内容所涉及发行人 2007-2009 年度的财务数据均来源于相应年度经审
计的合并及母公司财务报表,2010 年3 季度财务数据来源于未经审计的合并及母
公司财务报表。
(一)会计制度的执行情况
自 2007 年1 月1 日起,发行人执行财政部于2006 年2 月15 日颁布的企业会
计准则及其应用指南(以下简称“新会计准则”)。故本募集说明书所用2007-2009
年度及2010 年3 季度的财务数据均为新会计准则下的财务数据。
(二)注册会计师对发行人财务报告的审计意见
发行人聘请无锡嘉誉会计师事务所有限公司对其 2007-2009 年度的合并报表
及母公司报表进行了审计,均出具了标准无保留意见的审计报告,2010 年3 季度
财务报表未经审计。
二、合并及母公司财务报表数据
(一)近三年及最新一期合并资产负债表、利润表及现金流量表
表5-1 2007-2009年末及2010年9月末发行人合并资产负债表
单位:万元
项目/时间2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30
一、资产总额885,012.21 1,013,075.12 1,211,309.81 1,447,135.18
1、流动资产 520,133.75 584,164.62 726,522.73 929,449.03
货币资金 158,601.17 159,880.71 186,731.09 236,898.59
交易性金融资
产 - - - -
应收票据 5,479.25 7,274.15 11,749.99 16,373.00
应收账款 64,374.73 71,832.84 85,956.89 95,826.83
预付款项 25,491.49 48,185.17 87,371.71 86,969.43
应收利息 - - - -
应收股利 - - - -
其他应收款 11,926.31 12,827.45 7,549.03 8,746.66
存货 254,260.80 284,164.30 347,164.02 484,634.52
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项目/时间2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30
一年内到期的
非流动资产 - - - -
其他流动资产 - - - -
2、非流动资产 364,878.46 428,910.50 484,787.08 517,686.15
可供出售金融
资产 - - - -
持有至到期投
资 - - - -
长期应收款 - - - -
长期股权投资 27,490.14 57,202.91 76,172.86 76,676.11
投资性房地产 - 17,672.23 16,496.23 63,819.88
固定资产 246,899.59 237,069.33 243,768.13 241,012.27
在建工程 15,315.13 14,492.44 10,948.91 29,256.96
工程物资 39.69 - - -
固定资产清理 - - - -
生产性生物资
产 - - - -
油气资产 - - - -
无形资产 74,284.21 99,161.57 131,745.57 100,223.16
开发支出 - - - -
商誉 - - - -
长期待摊费用 144.78 1,883.43 4,083.89 3,527.74
递延所得税资
产 704.92 1,428.59 1,571.49 3,170.03
其他非流动资
产 - - - -
二、负债总额480,165.33 562,796.77 706,667.83 902,476.75
1、流动负债 370,737.32 425,575.48 555,220.37 616,322.50
短期借款 200,594.73 249,193.63 290,784.13 309,504.53
交易性金融负
债 - - - 80,000.00
应付票据 91,530.43 96,045.00 90,929.45 120,600.00
应付账款 32,753.84 28,266.40 28,336.92 43,721.67
预收款项 14,451.77 20,706.18 122,487.26 48,905.84
应付职工薪酬 6,777.53 5,938.31 5,188.48 5,447.33
应交税费 11,855.93 9,474.45 9,533.33 5,560.86
应付利息 - - - -
应付股利 - - - -
其他应付款 12,773.09 15,951.51 7,960.80 2,582.27
一年内到期的
非流动负债 - - - -
其他流动负债 - - - -
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项目/时间2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30
2、非流动负债 109,428.01 137,221.29 151,447.46 286,154.25
长期借款 60,107.25 86,682.95 100,776.32 232,386.12
应付债券 48,950.00 50,000 49,207.00 52,012.83
长期应付款 370.76 538.34 1,464.14 1,755.30
专项应付款 - - - -
预计负债 - - - -
递延所得税负
债 - - - -
其他非流动负
债 - - - -
三、所有者权
益404,846.88 450,278.35 504,641.98 544,658.43
实收资本 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
资本公积 65,903.00 71,556.37 75,086.32 73,995.22
盈余公积 57,775.54 65,669.29 71,091.56 71,372.21
未确认的投资
损失 - - - -
未分配利润 130,625.18 159,517.85 202,636.27 239,708.09
归属于母公司
所有者权益合
计
334,303.72 376,743.51 428,814.15 465,075.52
少数股东权益 70,543.16 73,534.84 75,827.83 79,582.91
表5-2 2007-2009年度及2010年1-9月发行人合并利润表
单位:万元
项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度2010 年1-9 月
一、营业收入1,070,880.72 1,119,001.00 1,223,082.73 976,004.93
减:营业成本 916,077.34 966,684.42 1,061,946.77 839,407.00
营业税金及附加 7,678.71 6,298.25 6,223.41 13,004.29
销售费用 26,497.89 29,418.92 31,712.96 27,979.48
管理费用 26,631.02 31,356.42 32,604.51 27,530.19
财务费用 12,778.24 15,757.54 18,042.68 14,171.07
资产减值损失 2,340.26 2,444.21 2,479.55 -
加:公允价值变动收益 - - - -
投资收益 1,526.03 1,409.97 2,082.14 2,334.39
二、营业利润80,403.29 68,451.21 72,154.99 56,247.29
加:营业外收入 453.02 2,355.38 2,253.53 1,769.46
减:营业外支出 2348.79 2,241.72 2,860.96 1,945.75
三、利润总额78,507.52 68,564.87 71,547.56 56,071.00
减:所得税费用 23,332.65 15,950.12 14,707.81 11,532.47
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度2010 年1-9 月
少数股东损益 2,354.26 2,201.94 2,959.63 1,475.33
四、归属母公司所有者的净
利润52,820.61 50,412.81 53,880.12 43,063.20
表5-3 2007-2009年度及2010年1-9月发行人合并现金流量表
单位:万元
项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金 1,074,229.62 1,117,346.85 1,308,966.46 890,036.38
收到的税费返还 175,095.02 188,543.90 205,221.52 163,815.02
收到其他与经营活动有关的现金 22,720.52 3,277.21 10,531.95 18,802.37
经营活动现金流入小计1,272,045.16 1,309,167.96 1,524,719.93 1,072,653.77
购买商品、接受劳务支付的现金 1,017,712.61 1,018,976.94 1,176,438.19 959,011.32
支付给职工以及为职工支付的现金 28,809.83 29,435.99 44,602.83 35,023.65
支付的各项税费 159,090.08 159,355.40 190,019.86 156,231.36
支付其他与经营活动有关的现金 14,590.06 66,407.83 42,159.65 38,316.39
经营活动现金流出小计1,220,202.58 1,274,176.16 1,453,220.53 1,188,582.72
经营活动产生的现金流量净额51,842.58 34,991.80 71,499.40 -115,928.95
二、投资活动产生的现金流量:
收回投资收到的现金 - - 2,625.90 -
其中:出售子公司所收到的现金 - - - -
取得投资收益收到的现金 1,200 1,409.97 2,082.14 -
处置固定资产、无形资产和其他
长期资产所收回的现金净额 1,526.03 1,721.00 129.97 2.13
收到其他与投资活动有关的现金 - - - 2,334.39
投资活动现金流入小计2,726.03 3,130.97 4,838.01 2,336.52
购建固定资产、无形资产和其他
长期资产支付的现金 66,835.23 51,471.13 61,199.06 49,452.39
投资支付的现金 24,989.24 29,712.77 10,650.90 503.25
取得子公司及其他营业单位支付
的现金净额 - - - -
支付其他与投资活动有关的现金 - - - -
投资活动现金流出小计91,824.47 81,183.90 71,849.96 49,955.64
投资活动产生的现金流量净额-89,098.44 -78,052.93 -67,011.95 -47,619.12
三、筹资活动产生的现金流量:
吸收投资收到的现金 - - - -
其中:子公司吸收少数股东投资
收到的现金 - - - -
取得借款收到的现金 258,041.20 169,448.85 166,095.32 245,254.19
发行债券收到的现金
80,000.00
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项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
收到其他与筹资活动有关的现金 - - - -
筹资活动现金流入小计258,041.20 169,448.85 166,095.32 325,254.19
偿还债务支付的现金 166,300.80 93,224.25 116,320.00 91,017.00
分配股利、利润或偿付利息支付
的现金 11,684.23 16,126.39 9,369.71 20,521.62
支付其他与筹资活动有关的现金 15,213.92 15,757.54 18,042.68 -
筹资活动现金流出小计193,198.95 125,108.18 143,732.39 111,538.62
筹资活动产生的现金流量净额64,842.25 44,340.67 22,362.93 213,715.57
四、汇率变动对现金及现金等价
物的影响 - - - -
五、现金及现金等价物净增加额27,586.39 1,279.54 26,850.38 50,167.50
(二)近三年及最新一期母公司资产负债表、利润表及现金流量表
表5-4 2007-2009年末及2010年9月末母公司资产负债表
单位:万元
项目2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30
一、资产总额155,302.09 154,046.53 182,029.46 258,356.33
1、流动资产16,927.34 2,284.04 9,421.11 81,116.75
货币资金 2,441.89 395.01 5,439.63 77,953.55
交易性金融资产 - - - -
应收票据 - - - -
应收账款 - - - -
预付款项 - - - -
应收利息 - - - -
应收股利 - - - -
其他应收款 14,483.97 1,888.18 3,981.40 3,162.69
存货 1.48 0.85 0.08 0.51
一年内到期的非流
动资产 - - - -
其他流动资产 - - - -
2、非流动资产138,374.75 151,762.49 172,608.35 177,239.58
可供出售金融资产 - - - -
持有至到期投资 - - - -
长期应收款 - - - -
长期股权投资 132,726.28 135,139.06 149,119.00 157,386.30
投资性房地产 - - - -
固定资产 5,172.97 5,062.81 7,274.63 7,517.16
在建工程 165.50 550.62 214.72 160.52
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项目2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30
固定资产清理 - - - -
无形资产 310.00 11,010.00 16,000.00 12,175.60
开发支出 - - - -
商誉 - - - -
长期待摊费用 - - - -
递延所得税资产 - - - -
其他非流动资产 - - - -
二、负债总额43,219.21 38,217.04 55,614.83 134,065.84
1、流动负债43,219.21 38,217.04 55,614.83 134,065.84
短期借款 38,300.00 34,180.00 43,950.00 42,220.00
交易性金融负债 - - - 80,000.00
应付票据 4,400.00 - 5,600.00 5,600.00
应付账款 - - - -
预收账款 - - - -
应付职工薪酬 236.64 89.34 100.48 115.48
应交税费 29.97 114.51 62.44 13.73
应付利息 - - - -
应付股利 - - - -
其他应付款 252.60 3,833.19 5,901.91 6,116.63
一年内到期的非流
动负债 - - - -
其他流动负债 - - - -
2、非流动负债- - - -
长期借款 - - - -
应付债券 - - - -
长期应付款 - - - -
预计负债 - - - -
专项应付款 - - - -
递延所得税负债 - - - -
其他非流动负债 - - - -
三、所有者权益112,082.88 115,829.49 126,414.63 124,290.49
实收资本 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
资本公积 24,226.39 24,226.39 26,538.98 25,432.88
减:库存股 - - - -
盈余公积 72.74 72.74 72.74 72.74
未分配利润 7,783.75 11,530.36 19,802.91 18,784.87
负债及所有者权益
合计155,302.09 154,046.53 182,029.46 258,356.33
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表5-5 2007-2009年度及2010年1-9月母公司利润表
单位:万元
项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
一、营业收入557.40 237.73 108.15 86.62
减:营业成本 228.98 222.03 68.68 48.17
营业税金及附加 10.40 1.53 0.51 0.17
销售费用 - - - -
管理费用 1,417.36 1,590.89 1,470.19 1,393.42
财务费用 544.16 1,062.92 1,302.47 1,006.61
资产减值损失 - - - -
加:公允价值变动收益 - - - -
投资收益 9,018.39 11,597.34 20,596.74 1,939.54
二、营业利润7,374.89 8,957.70 17,863.04 -422.21
加:营业外收入 16.78 425.84 642.48 136.75
减:营业外支出 330.26 159.91 863.26 732.58
其中:非流动资产处置损失 - - - -
三、利润总额7,061.41 9,223.63 17,642.26 -1,018.04
减:所得税费用 - - - -
四、净利润7,061.41 9,223.63 17,642.26 -1,018.04
表5-6 2007-2009 年度及2010 年1-9 月母公司现金流量表
单位:万元
项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金 557.40 237.73 108.15 86.62
收到的税费返还 88.93 34.91 14.80 11.87
收到其他与经营活动有关的现金 6,943.46 17,516.30 6,020.37 818.71
经营活动现金流入小计7,589.79 17,788.94 6,143.32 917.20
购买商品、接受劳务支付的现金 228.98 222.03 68.68 48.17
支付给职工以及为职工支付的现
金
1,453.81 309.18 549.49 523.55
支付的各项税费 21.66 21.85 29.74 10.95
支付其他与经营活动有关的现金 9,637.08 2,124.96 4,468.66 1,896.51
经营活动现金流出小计11,341.53 2,678.02 5,116.57 2,479.18
经营活动产生的现金流量净额-3,751.74 15,110.92 1,026.75 -1,561.98
二、投资活动产生的现金流量:
收回投资收到的现金 - - - -
取得投资收益收到的现金 9,018.39 11,597.34 20,596.74 -
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项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
处置固定资产、无形资产和其他
长期资产所收回的现金净额
- 18.76 1.01 3,858.29
收到其他与投资活动有关的现金 - - - 1,939.54
投资活动现金流入小计9,018.39 11,616.10 20,597.75 5,797.83
购建固定资产、无形资产和其他
长期资产支付的现金
11,763.84 11,301.19 7,297.75 556.31
投资支付的现金 15,249.04 2,412.77 13,979.95 8,267.30
支付其他与投资活动有关的现金 - - - -
投资活动现金流出小计27,012.88 13,713.96 21,277.70 8,823.61
投资活动产生的现金流量净额-17,994.49 -2,097.86 -679.95 -3,025.78
三、筹资活动产生的现金流量:
吸收投资收到的现金 - - - -
取得借款收到的现金 14,100.00 13,800.00 26,100.00 -
发行债券收到的现金 80,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 - - - -
筹资活动现金流入小计14,100.00 13,800.00 26,100.00 80,000.00
偿还债务支付的现金 10,000.00 22,320.00 10,730.00 1,730.00
分配股利、利润或偿付利息支付
的现金
1,014.43 6,539.94 10,672.18 1,168.32
支付其他与筹资活动有关的现金 - - - -
筹资活动现金流出小计11,014.43 28,859.94 21,402.18 2,898.32
筹资活动产生的现金流量净额3,085.57 -15,059.94 4,697.82 77,101.68
四、汇率变动对现金及现金等价
物的影响
- - - -
五、现金及现金等价物净增加额-18,660.66 -2,046.88 5,044.62 72,513.92
(三)合并财务报表范围的变更情况
1、2008年度较2007年度合并报表范围变更情况
发行人2008年度较2007度合并报表合并范围未发生变化。
2、2009 年度较2008 年度合并报表范围变更情况
表5-7 发行人2009 年度合并报表范围变动情况
序号公司名称 变更内容 原因
1 无锡红豆高强化纤有限公司 股权转让减少合并 2008 年股权已经转让
2 红豆集团(无锡)东方实业有限公司清算注销减少合并 2008 年已清算注销
截至2009 年末,公司纳入合并范围的子公司情况参见第四章-发行人基本情
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81
况第五节-下属企业情况。
3、2010 年三季度较2009 年度合并报表范围变更情况
2010 年三季度较2009 年度合并报表范围无变更。
三、合并报表财务状况分析
(一)资产负债结构分析
1、资产结构分析
2007 年-2009 年末及2010 年9 月末,发行人主要资产构成情况见下表:
表5-8 发行人2007-2009年末及2010年9月末资产构成情况
单位:万元、%
2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30 项目
余额 占比 余额 占比 余额占比 余额 占比
货币资金 158,601.17 17.92 159,880.71 15.78 186,731.09 15.42 236,898.59 16.37
应收票据 5,479.25 0.62 7,274.15 0.72 11,749.99 0.97 16,373.00 1.13
应收账款 64,374.73 7.27 71,832.84 7.09 85,956.89 7.10 95,826.83 6.62
预付账款 2,5491.49 2.88 48,185.17 4.76 87,371.71 7.21 86,969.43 6.01
其他应收款 11,926.31 1.35 12,827.45 1.27 7,549.03 0.62 8,746.66 0.60
应收补贴款 - - - - - - -
存货 254,260.80 28.73 284,164.30 28.05 347,164.02 28.66 484,634.52 33.49
待摊费用 - - - - - - -
其他流动资产 - - - - - - - -
流动资产合计520,133.75 58.77 584,164.62 57.66 726,522.73 59.98 929,449.03 64.23
长期股权投资 27,490.14 3.10 57,202.91 5.65 76,172.86 6.29 76,676.11 5.30
投资性房地产 - - 17,672.23 1.74 16,496.23 1.36 63,819.88 4.41
固定资产净额 246,899.59 27.90 237,069.33 23.40 243,768.13 20.12 241,012.27 16.65
固定资产清理 - - - - - - - -
在建工程 15,315.13 1.73 14,492.44 1.43 10,948.91 0.90 29,256.96 2.02
无形资产 74,284.21 8.39 99,161.57 9.79 131,745.57 10.88 100,223.16 6.93
商誉 - - - - - - - -
长期待摊费用 144.78 0.02 1,883.43 0.19 4,083.89 0.34 3,527.74 0.24
递延所得税资产 704.92 0.08 1,428.59 0.14 1,571.49 0.13 3,170.03 0.22
其他长期资产 - - - - - - - -
非流动资产合计364,878.46 41.23 428,910.50 42.34 484,787.08 40.02 517,686.15 35.77
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82
资产总计885,012.21 100 1,013,075.12 100 1,211,309.81 100 1,447,135.18 100
总体而言,公司资产中流动资产占比较大。2007-2009年末及2010年9月末,
公司流动资产占比分别为58.77%、57.66%、59.98%和64.23%,非流动资产占比分
别为41.23%、42.34%、40.02%和35.77%。公司流动资产中所占比重较大的主要为
货币资金、应收账款、预付款项和存货,公司非流动资产中所占比重较大的主要
为长期股权投资、固定资产和无形资产。具体情况如下:
(1)货币资金
2007-2009年末及2010年9月末,公司货币资金余额分别为158,601.17万元、
159,880.71万元、186,731.09万元和236,898.59万元,占资产总额比重分别为17.92%、
15.78%、15.42%和16.37%。近三年来,公司货币资金不断增长,2009年末比2008
年末增加26,850.38万元,主要原因为下属子公司无锡红豆置业有限公司预收的预
售房款。2009年末,公司货币资金主要为银行存款及开立银行承兑汇票缴存的保
证金存款,其中银行存款14.39亿元(其中有5亿需年后支付的土地款等款项)、保证
金存款4.20万元。2010年9月末,公司货币资金余额为236,898.59万元,比上年末增
加50,167.5万元,主要原因为2010年9月8日发行了80,000万元的短期融资券。
(2)应收票据
2007-2009年末及2010年9月末,公司应收票据余额分别为5,479.25万元、
7,274.15万元、11,749.99万元和16,373.00万元,占资产总额比重分别为0.62%、
0.72%、0.97%和1.13%。2009年末,公司应收票据为销售商品的货款,全部为银行
承兑汇票,无坏账损失。2010年9月末,公司应收票据余额16,373.00万元,比年初
增加4,623.01万元,主要为加大了应收款的回收。
(3)应收账款
2007-2009年末及2010年9月末,公司应收账款净额分别为64,374.73万元、
71,832.84万元、85,956.89万元和95,826.83万元,占资产总额比重分别为7.27%、
7.09%、7.1%和6.62%。2009年末,公司应收账款净额85,956.89万元,其中账龄在1
年以内的应收账款占比74.03%,账龄在1年以上的占比25.97%。2009年末公司应收
账款比2008年末增加14,124.05万元,增加部分主要是:通用科技轮胎销售收入增
加导致应收账款增加5,399.55万元,发行人增加服装专卖店960家,增加铺货导致
应收账款增加2,105.98万元。2009年末,主要应收账款包括服装板块46,079.35万元,
轮胎板块24,952.57万元,机械板块5,683.59万元,生物制药板块2,656.51万元。2009
年末,公司应收账款计提了5,641.50万元的坏账准备,坏账准备计提较为充足。2010
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
83
年9月末,公司应收账款净额为95,826.83万元,比年初增加9,869.94万元,增加部
分主要是因为销售较去年同期增加205,628.50万元,增长26.69%,销售规模的扩大
带来的应收账款的增加。2010年9月末,公司应收账款计提了5,716.21万元的坏账
准备,坏账准备计提较为充足。2010年9月末,应收账款中无持公司5%以上(含5
%)表决权股份的股东单位欠款。
表5-9 发行人2010年9月末前五大应收账款情况 单位:万元、%
单位名称与本公司关系金额 年限
占应收账款总额的
比例
浙江莎耐袜业有限公司 销售客户 2,086.98 一年以内 2.06
昆山声荣纺织有限公司 销售客户 2,036.86 一年以内 2.01
香港恒宝贸易有限公司 销售客户 2,033.94 一年以内 2.00
陕西重型汽车有限公司 销售客户 1,739.00 一年以内 1.71
中国人民解放军后勤部 销售客户 940.00 一年以内 0.92
合计 8,836.78 8.70
(4)预付账款
2007-2009年末及2010年9月末,公司预付账款余额分别为25,491.49万元、
48,185.17万元、87,371.71万元和86,969.43万元,占资产总额比重分别为2.88%、
4.75%、7.21%和6.01%。公司预付账款占资产总额比重几年来不断上升。2009年末,
公司预付账款余额87,371.71万元(其中账龄在1年以内占比90.58%,1-2年占比
5.75%,2-3年占比3.52%,3-4年占比0.13%,4-5年占比0.02%),主要为土地预付
款35,532万元,开发工程预付款6,014万元,设备预付款1,950万元。2010年9月末,
公司预付账款余额为86,969.43万元,比年初减少402.28万元,变动不大。2010年9
月末,预付款项中无持公司5%以上(含5%)表决权股份的股东单位欠款。
表5-10 发行人2010年9月末前五大预付账款情况 单位:万元
单位名称与本公司关系金额时间 未结算原因
江苏江都建设工程公司 供应商 18,500.00 2010 年 预付开发工程款
北京恒驰科技有限公司 供应商 9,000.00 2010 年 预付设备款
江阴林盛机械有限公司 供应商 7,000.00 2010 年 预付设备款
益阳双龙橡胶机械有限公司 供应商 5,700.00 2010 年 预付设备款
淮安经济开发区财政局 政府部门 5,000.00 2010 年 预付土地款
合计 45,200.00
(5)其他应收款
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2007-2009年末及2010年9月末,公司其他应收款净额分别为11,926.31万元、
12,827.45万元、7,549.03万元和8,746.66万元,占资产总额比重分别为1.34%、1.26%、
1.05%和0.60%。2009年末,公司其他应收款净额7,549.03万元,其中账龄在1年以
内的占比93.74%,3-5年的占比6.26%,比2008年末减少5,278.42万元,主要是由于
收回对四维约翰迅实业有限公司3,000万元和信泰担保公司2,600万的往来款。2009
年末公司的其他应收款计提坏账准备532.65万元,坏账准备计提较为充足。其他应
收款主要明细为:保证金2,682.98万元(其中商场专厅保证金1,605万元、团购投标
保证金55.82万元、质量保证金1,022.16万元)、公积金按揭贷款保证金253.01万元、
应收出口退税款1,567.82万元,员工借款806.09万元等。2010年9月末,公司其他应
收款净额8,746.66万元,比年初增加1,197.63万元,变动不大。2010年9月末,其他
应收款中无持有公司5%以上(含5%)表决权股份的股东单位欠款。
表5-11 发行人2010年9月末前五大其他应收款情况 单位:万元、%
单位名称与本公司关系金额 年限 占其他应收款总额的比例
第一名 保证金 3,976.50 1-3 年 42.54
第二名 出口退税 1,042.70 1 年以内 11.16
第三名 公司员工 759.80 1 年以内 8.13
第四名 公积金贷款保证金 133.00 1 年以内 1.42
第五名 华升建集保证金 82.82 1 年以内 0.89
合计 5,994.82 64.14
(6)存货
2007-2009 年末及2010 年9 月末,公司存货净额分别为254,260.8 万元、
284,164.3 万元、347,164.02 万元和484,634.52 万元,占资产总额比重分别为28.72%、
28.05%、28.66%和33.49%。2009 年末,公司存货净额347,164.02 万元,主要构成
为:原材料37,312.64 万元、半产品25,912.62 万元、产成品126,323.2 万元、开发
产品9,378.86 万元和开发成本151,625.81 万元。因2009 年末产成品发生存货跌价
的情况,故计提存货跌价准备为3,389.11 万元。近三年来,公司存货余额和占资
产总额比重基本持平。2009 年末,存货中的产成品净额126,323.2 万元,主要包括:
服装72,555.65 万元、纺织品4,403.88 万元、轮胎16,533.36 万元、红豆杉针剂474.7
万元;存货中的开发成本151,625.81 万元,主要是房产项目开发成本,包括:镇
江市香江花城四五期19,429.55 万元,镇江市和平路西荷花塘地块17,164.12 万元,
无锡市红豆花园二期6,090.69 万元,无锡市红豆国际广场(道长巷地块)78,997.96
万元,东湖塘上东苑29,943.49 万元。2010 年9 月末,公司存货净额484,634.52
万元,比年初增加137,470.50 万元,主要原因是开发成本和开发产品的增加,其
中开发成本增加87,273.34 万元,其中淮安红豆美墅增加93,471.19 万元,九棉地
块增加80,445.77 万元,无锡红豆国际广场结转78,997.96 万元,开发产品增加
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12,976.83 万元,其中无锡红豆国际广场增加15,366.47 万元。
表5-12 存货及存货跌价准备构成 单位:万元
2010年9月30日
项 目 账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 42,532.21 - 42,532.21
在产品 23,472.03 - 23,472.03
开发成本 272,039.42 - 272,039.42
开发产品 22,355.69 - 22,355.69
产成品 128,677.74 4,442.57 124,235.17
合计489,077.09 4,442.57 484,634.52
(7)长期股权投资
2007-2009年末及2010年9月末,公司长期股权投资余额分别为27,490.14万元、
57,202.91万元、76,172.86万元和76,676.11万元,占资产总额比重分别为3.10%、
5.65%、6.29%和5.30%,呈逐年上升趋势。2009年末,公司长期股权投资余额
76,172.86万元,比2008年末增加18,969.95万元, 长期股权投资的明细参见下属企
业情况介绍部分。2010年9月末,公司长期股权投资余额76,676.11万元,比年初增
加503.25万元,主要是增加了阿福小贷公司长期股权投资5,000万元,收回阿福典
当3000万元投资,无锡商业管理公司500万元,另有部分单位收回投资。
(8)投资性房地产
2007-2009年末及2010年9月末,公司投资性房地产余额分别为0万元、
17,672.23万元、16,496.23万元和63,819.88万元,占资产总额比重分别为0%、1.74%、
1.36%和4.41%,占比较小。2008年公司的投资性房地产出现较大增长主要是由于
集团下属无锡红豆置业有限公司镇江分公司在镇江京口区禹山北路1号开发的红
豆购物广场开发完毕,于2008年11月转入投资性房地产。2009年末,公司投资性
房地产余额16,496.23万元,比2008年末减少1,176万元,主要原因是出租房屋收到
的租金711.65万元冲抵投资成本以及计提折旧464.35万元。2010年9月末,公司投
资性房地产余额63,819.88万元,比年初增加47,323.65万元,主要是主要是无锡红
豆国际广场投入运营。
(9)固定资产
2007-2009年末及2010年9月末,公司固定资产净额分别为246,899.59万元、
237,069.33万元、243,768.13万元和241,012.27万元,占资产总额比重分别为27.89%、
23.4%、20.12%、16.65%。近三年,固定资产净额占公司资产总额比重逐步下降。
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2009年末,公司固定资产净额243,768.13万元,比2008年末增加6,698.8万元,主要
包括房屋及建筑物、机器设备、电子设备、绿化、运输工具,增加的原因是子午
线轮胎车间、红豆杉药业针剂车间等由在建工程转为固定资产。2010年9月末,公司
固定资产净额为241,012.27万元,比年初减少2,755.86万元,变动不大。
表5-13 2010年9月末固定资产情况表 单位:万元
项目 2009 年末金额2010 年9 月增加2010 年9 月减少 2010 年9 月末金额
房屋及建筑物 121,679.88 - 13,210.80 108,469.08
机器设备、其他设备 120,674.19 10,315.55 129.97 130,859.77
绿化 1,057.97 - 8.98 1,048.99
运输工具 356.09 165.39 -112.95 634.43
合计243,768.13 10,480.94 13,236.80 241,012.27
(10)在建工程
2007 年-2009 年末及2010 年9 月末,公司在建工程余额分别为15,315,13 万
元、14,492.44 万元、10,948.91 万元和29,256.96 万元,占资产总额比重分别为1.73%、
1.43%、0.9%和2.02%。2009 年末,公司在建工程余额10,948.91 万元,比2008
年末减少3,543.53 万元。其中,减少的在建工程7,019.17 万元,主要是淮安公司
厂房减少1,571.09 万元,内衣车间工程减少2,702.85 万元,红豆杉项目工程减少
2,409.33 万元,其他零星工程减少335.9 万元;增加的在建工程为3,475.66 万元,
主要是服装大楼工程增加463.91 万元,子午线轮胎四期工程增加2,817.48 万元,
纺织品车间增加194.27 万元。2010 年9 月末,公司在建工程余额29,256.96 万元,
比年初增加18,308.05 万元,主要是通用科技扩产项目投入的厂房和设备。
(11)无形资产
2007年-2009年末及2010年9月末,公司无形资产余额分别为74,284.21万元、
99,161.57万元、131,745.57万元和100,223.16万元,占资产总额比重分别为8.39%、
9.78%、10.87%和6.93%。2009年末,公司无形资产余额131,745.57万元,比2008
年末增加32,584万元,主要是公司新增土地使用权32,227.83万元以及新增商标使用
权371.22万元。2010年9月末,公司无形资产余额100,223.16万元,比年初减少
31,522.41万元,主要是增加商标使用权(广告费)8,694.16万元,结转土地使用权
33,280万元,当期摊销6,973.09万元。
2、负债结构分析
2007年-2009年及2010年9月末,发行人主要负债构成情况见下表:
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表5-14 发行人2007-2009年末及2010年9月末负债构成情况
单位:万元、%
2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30 项目 / 时间
余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比
短期借款 200,594.73 41.78 249,193.63 44.28 290,784.13 41.15 309,505 34.30
交易性金融负债 - - - - - - 80,000 8.86
应付票据 91,530.43 19.06 96,045.00 17.07 90,929.45 12.87 120,600 13.36
应付账款 32,753.84 6.82 28,266.40 5.02 28,336.92 4.01 43,722 4.84
预收账款 14,451.77 3.01 20,706.18 3.68 122,487.26 17.33 48,906 5.42
应付职工薪酬 6,777.53 1.41 5,938.31 1.06 5,188.48 0.73 5,447 0.60
应交税费 11,855.93 2.47 9,474.45 1.68 9,533.33 1.35 5,561 0.62
应付股利 - - - - - - - -
其他应付款 12,773.09 2.66 15,951.51 2.83 7,960.80 1.13 2,582 0.29
其他应交款 - - - - - - - -
预 提 费 用 - - - - - - - -
一年内到期
的非流动负债 - - - - - - - -
流动负债合计370,737.32 77.21 425,575.48 75.62 555,220.37 78.57 616,323 68.29
长期借款 60,107.25 12.52 86,682.95 15.40 100,776.32 14.26 232,386 25.75
应付债券 48,950.00 10.19 50,000.00 8.88 49,207.00 6.96 52,013 5.76
非流动负债合计109,428.01 22.79 137,221.29 24.38 151,447.46 21.43 286,154 31.71
负债合计480,165.33 100.00 562,796.77 100.00 706,667.83 100.00 902,477 100.00
根据发行人所处的行业特点,近三年公司负债构成中以流动负债为主,
2007-2009年末及2010年9月末,公司流动负债占负债总额比重分别为77.21%、
75.62%、78.57%和68.29%,非流动负债占负债总额比重分别为22.79%、24.38%、
21.43%和31.71%。流动负债中所占比重较大的为短期借款、应付票据、应付账款
和预收账款,非流动负债中所占比重较大的主要为长期借款和应付债券。具体情
况如下:
(1)短期借款
2007-2009年末及2010 年9月末,公司短期借款分别为200,594.73万元、
249,193.63万元、290,784.13万元和309,504.53万元,占负债总额比重分别为41.78%、
44.28%、41.15%和34.3%。2009年末,公司短期借款余额290,784.13万元,比2008
年末增加41,590.50万元,占负债总额比重有所上升。其中,信用借款增加41,585.50
万元,主要是公司为扩大生产规模而追加的流动资金贷款。短期借款明细主要包
括:红豆财务公司借款26,545万元,无锡市锡山区阿福小额贷款有限公司3,245万
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元,其它金融机构借款11,795.50万元。2010年9月末,公司短期借款余额309,504.53
万元,比2009年末增加18,720.4万元,主要原因是公司2010年以来产品销售形势良
好,销售较去年同期增加205,628.50万元,增长26.69%,所需流动资金增加,向银
行融资增加所致。
(2)交易性金融负债
2010年9月末,公司交易性金融负债为80,000万元,占负债总额的8.86%,为
公司于2010年9月10日发行了短期融资券。
(3)应付票据
2007-2009年末及2010年9月末,公司应付票据分别为91,530.43万元、96,045.00
万元、90,929.45万元和120,600万元,占负债总额比重分别为19.06%、17.07%、
12.87%和13.36%。开立缴存30%-50%保证金的银行承兑汇票是公司主要的结算方
式。近三年来,公司应付票据余额波动不大。2009年末,公司应付票据余额90,929.45
万元,均为银行承兑汇票,应付票据余额较2008年末下降5,115.55万元,主要原因
是公司主要原料采购由各二级子公司施行招标制度,实行现用现购制度,大大减
少了库存原料积压,使应付票据和应付账款同步减少。2010年9月末,公司应付票
据余额120,600万元,比年初增加29,670.55万元,主要原因是公司为准备订单生产,
增加了以银行承兑汇票购买原材料所致。
(4)应付账款
2007-2009年末及2010年9月末,公司应付账款分别为32,753.84万元、28,266.40
万元、28,336.92万元和43,721.67万元,占负债总额比重分别为6.82%、5.02%、4.01%
和4.84%。公司的应付账款主要包括公司主要产品所需原辅材料、外加工费、成品
采购等供应商的往来款项,其中包括房地产业务的应付工程款项。2009年末,公
司应付账款余额28,336.92万元,较2008年末增加70.52万元,变化不大。2010年9
月末,公司应付账款余额43,721.67万元,比2009年末增加15,384.75万元,主要是
储备了部分原辅材料。
(5)预收账款
2007-2009 年末及2010 年9 月末,公司预收账款分别为14,451.77 万元、
20,706.18 万元、122,487.26 万元和48,905.84 万元,占负债总额比重分别为3.01%、
3.68%、17.33%和5.42%。2009 年末,公司预收账款较2008 年末有大幅度上升,
主要是房地产预收账款结尚未转为营业收入。2009 年末,公司预收账款余额
122,487.26 万元,比2008 年末增加101,781.08 万元,主要是预收货款及开发的商
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品房预售款,其中镇江市香江花城开发的房屋预收款31,233.59 万元,无锡市红豆
国际广场开发的房屋预收款49,194.06 万元,其余为预收的服装销售款项。2010
年9 月末,公司预收账款余额48,905.84 万元,比2009 年末减少73,581.42 万元,
主要原因是无锡红豆置业有限公司无锡红豆国际广场等项目预售款项结转为销售
收入所致。
(6)其他应付款
2007-2009年末及2010年9月末,公司其他应付款分别为12,773.09万元、
15,951.51万元、7,960.80万元和2,582.27万元,占负债总额比重分别为2.66%、2.83%、
1.13%和0.29%。公司其他应付款主要包括土地征用费、失地农民社保金等,2009
年末,公司其他应付款余额7,960.80万元,其中,组团外农民三差补贴2,520万元,
组团内失地农民社保金4,500万元,东升失地农民社保金940万元。2009年末公司其
他应付款较2008年末减少7,990.71万元,主要是组团内失地农民社保金、锡山区国
土局土地征用费和土建工程款减少等原因所致。2010年9月末,公司其他应付款余
额2,582.27万元,比2009年末减少5,378.53万元,主要是支付了土地征用费及失地
农民社保金。
(7)长期借款
2007-2009年末及2010年9月末,公司长期借款分别为60,107.25万元、86,682.95
万元、100,776.32万元和232,386.12万元,占负债总额比重分别为12.52%、15.40 %、
14.26 %和25.75%。2009年末,公司长期借款余额100,776.32万元,较2008年末增
加14,093.37万元,主要是红豆财务公司增加1,945万元、华夏银行借款增加13,700
万元、国家开发银行借款增加2,800万元。2010年9月末,公司长期借款余额
232,386.12万元,比2009年末增加131,609.8万元,主要是下属子公司通用科技增加
长期借款97,640万元,红豆股份增加长期借款78,746万元。
(8)应付债券
2007-2009年末及2010年9月末,公司应付债券分别为48,950万元、50,000万
元、49,207万元和52,012.83万元,占负债总额比重分别为10.19%、8.88%、6.96%
和5.76%。应付债券主要是下属子公司红豆股份发行的长期债券,期限为2007年11
月5日至2014年11月5日。红豆股份以评估价值分别为5,063.11万元、17,913.52万元
的土地和评估价值分别为10,083.43万元、25,282.80万元的房产作为长期债券的抵
押。
3、所有者权益分析
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表5-15 发行人2007-2009年末及2010年9月末所有者权益构成情况
单位:万元、%
2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30 项目/时间
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
实收资本 80,000.00 19.76 80,000.00 17.77 80,000.00 15.85 80,000.00 14.69
资本公积 65,903.00 16.28 71,556.37 15.89 75,086.32 14.88 73,995.22 13.59
盈余公积 57,775.54 14.27 65,669.29 14.58 71,091.56 14.09 71,372.21 13.10
未分配利润 130,625.18 32.27 159,517.85 35.43 202,636.27 40.15 239,708.09 44.01
少数股东权益 70,543.16 17.42 73,534.84 16.33 75,827.83 15.03 79,582.91 14.61
所有者权益404,846.88 100.00 450,278.35 100.00 504,641.98 100.00 544,658.43 100.00
2007年-2010年9月末,公司的所有者权益金额分别为404,846.88万元、
450,278.35万元、504,641.98万元和544,658.43万元,呈逐年递增的趋势。最近三年
及最近一期,公司的实收资本保持不变,资本公积的增长主要是由于股本溢价的
增长,盈余公积的增长是由于公司根据每年利润计提了法定盈余公积金和任意盈
余公积金。
2007年-2010年9月末,公司的未分配利润分别为130,625.18万元、159,517.85
万元、202,636.27万元和239,708.09万元,占所有者权益的比重分别为32.27%、
35.43%、40.15%和44.01%。公司的未分配利润占所有者权益的比重较大,造成所
有者权益的稳定性一般,最近三年,公司分配现金股利的金额分别为470.27万元、
5,477.02万元和9,369.71万元,占前一年净利润的比重分别为1.00%、9.93%和
17.81%,预计2011年,公司将按照2010年净利润的10%-15%的比例进行股利分配,
不会对公司的所有者权益造成重大影响。
(二)偿债能力分析
表 5-16 发行人2007-2009 年末及2010 年9 月末偿债能力指标
项目 2007-12 -31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30
流动比率 1.40 1.37 1.31 1.51
速动比率 0.72 0.70 0.68 0.72
资产负债率(%) 54.25 55.55 58.34 62.36
EBITDA 利息保障倍数 5.63 3.76 3.85 -
注:有关财务指标计算公式请见本募集说明书附录。
2007-2009 年末及2010 年9 月末,公司流动比率分别为1.40、1.37、1.31 和
1.51,速动比率分别为0.72、0.70、0.68 和0.72。公司短期偿债能力指标偏低的原
因主要包括:一是公司银行融资主要以开立银行承兑汇票和短期借款为主;二是
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公司存货在资产总额中占比较大,导致速动资产减少。
2007-2009 年末及2010 年9 月末,公司资产负债率分别为54.25%、55.55%、
58.34%和62.36%。近三年公司整体负债水平基本保持稳定,处于50%-60%之间,
公司长期偿债能力较强。但是由于公司未来资本支出金额较大,随着项目投资的
逐年增加,公司的有息负债将出现较大增长,可能会造成长期偿债能力的下降。
此外,公司预收账款中存在较多未及时结转营业收入的房地产预售账款,非真正
需偿付负债,若剔除上述因素,公司实际资产负债率将更低,偿债能力指标将进
一步优化。
2007-2009 年,公司EBITDA 利息保障倍数分别为5.63、3.76 和3.85,近三年
公司该项指标总体较为平稳,2008 年末该指标有所下降,主要是公司销售规模扩
大及房地产开发增加了短期借款及长期借款,导致利息支出比2007 年增加
23.31%,同时,销售费用、管理费用分别比2007 年增长11.02%和17.74%,而营
业收入仅增长4.3%,由此导致利润总额比2007 年减少9,942.65 万元,导致公司
2008 年末EBITDA 利息保障倍数下降较多。尽管如此,公司EBITDA 对其利息支
出仍有足够保障。
四、合并报表盈利能力分析
表 5-17 发行人2007-2009 年度及2010 年1-9 月营业收入及盈利能力指标
单位:万元、%
项目/时间 2007 年度 2008 年度 2009 年度2010 年1-9 月
营业收入 1,070,880.72 1,119,001.00 1,223,082.73 976,004.93
营业成本 916,077.34 966,684.42 1,061,946.77 839,407.00
销售费用 26,497.89 29,418.92 31,712.96 27,979.48
管理费用 26,631.02 31,356.42 32,604.51 27,530.19
财务费用 12,778.24 15,757.54 18,042.68 14,171.07
收入费用比 6.15 6.84 6.73 7.14
营业利润 80,403.29 68,451.21 72,154.99 56,247.29
利润总额 78,507.52 68,564.87 71,547.56 56,071.00
净利润 55,174.87 52,614.75 56,839.75 44,538.53
营业利润率 7.51% 6.13% 5.90% 5.76%
销售净利率 5.15% 4.70% 4.65% 4.56%
净资产收益率 15.20% 12.31% 11.90% 8.49%
资产净利润率 6.84% 5.54% 5.11% 3.35%
注:有关财务指标计算公式请见本募集说明书附录。
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92
公司2008 年营业收入比2007 年增长4.49%,主要原因是2008 年服装板块收
入增加45,100.19 万元所致;2009 年营业收入比2008 年增长9.30%,主要原因是
服装板块收入增加105,276.29 万元,轮胎板块收入增加5,388.08 万元所致。
最近三年,随着公司营业收入的增长,公司的销售费用、管理费用和财务费
用合计数分别为65,907.15 万元、76,532.88 万元和82,360.15 万元,复合增长率为
11.79%,收入费用比相对稳定,最近三年及最近一期分别为6.15%、6.84%、6.73%
和7.14%,公司的费用控制能力较强。
2007-2009 年度及2010 年1-9 月,公司营业利润率分别为7.51%、6.13%、5.90%
和5.76%,销售净利润率分别为5.15%、4.70%、4.65%和4.56%;近三年公司盈利
水平比较平稳。公司2008 年的净利润较2007 年减少2,560.12 万元,主要原因为:
一是受人民币持续升值、原材料价格波动、劳动力成本不断上升等多种不利因素
影响,导致公司毛利率下降;二是公司为加快转型升级和终端网络建设的推进,
加大了广告费、网络营运费、研发费的投入,导致管理费用和营业费用增大。公
司2009 年净利润比2008 年增加3,625 万元,主要原因为:一是公司销售网点增加,
产品销售市场扩大,销售收入增加较明显;二是子公司红豆股份于2009 年获得省
级高新技术企业称号,所得税从25%下降为15%。
五、合并报表经营效率分析
表5-18 发行人2007-2010 年9 月营运能力指标
单位:次/年
项目/时间 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
应收账款周转率 18.65 16.43 15.50 14.32
存货周转率 4.26 3.59 3.36 2.69
流动资产周转率 2.21 2.03 1.87 1.57
固定资产周转率 5.05 4.62 5.09 5.37
总资产周转率 1.33 1.18 1.10 0.98
注:有关财务指标计算公式请见本募集说明书附录;2010 年9 月的指标数据为年化指标。
2007-2009 年及2010 年1-9 月,公司应收账款周转率分别为18.65 次/年、16.43
次/年、15.50 次/年和14.32 次/年。公司在服装板块已形成一定的规模优势,基本
上采用先收款后发货的销售方式,因此应收账款周转速度较快。公司应收账款周
转率逐年下降,主要原因为,受宏观经济增长减缓影响,公司在销售增加的情况
下货款回收期有所加长,导致应收账款增加。公司近三年及近期平均应收账款周
转率为16.23 次,表明公司在经营规模不断扩大,销售收入稳步上升的情况下,应
收账款周转速度仍然较快。
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2007-2009 年及2010 年1-9 月,公司存货周转率分别为4.26 次/年、3.91 次/
年、3.65 次/年和2.69 次/年,行业平均值为3.8 次/年,2010 年1-9 月公司存货周
转率偏低,主要是公司2008 以来加大了房地产的开发力度,房地产开发成本和开
发产品占比较高,存货占用资金较多,预计随着公司房地产项目陆续进入销售期,
存货周转率将逐步提高。
2007-2009 年及2010 年1-9 月,公司流动资产周转率、固定资产周转率和总
资产周转率指标基本保持稳定。根据国务院国资委统计评价局公布的《企业绩效
评价标准值(2009 年版)》,公司流动资产周转率和总资产周转率指标略高于行业
平均值(流动资产周转率和总资产周转率行业平均值分别为1.3 次/年和0.8 次/年),
主要是公司营业收入每年都增长所致。
六、合并报表现金流量结构分析
表 5-19 发行人2007-2009 年度及2010 年1-9 月合并现金流量情况
单位:万元
项目/时间 2007 年度 2008 年度 2009 度 2010 年1-9 月
经营活动现金流入 1,272,045.16 1,309,167.96 1,524,719.93 1,072,653.77
经营活动现金流出 1,220,202.58 1,274,176.16 1,453,220.53 1,188,582.72
经营活动净现金流量51,842.58 34,991.80 71,499.40 -115,928.95
投资活动现金流入 2,726.03 3,130.97 4,838.01 2,336.52
投资活动现金流出 91,824.47 81,183.90 71,849.96 49,955.64
投资活动净现金流量-89,098.44 -78,052.93 -67,011.95 -47,619.12
筹资活动现金流入 258,041.20 169,448.85 166,095.32 325,254.19
筹资活动现金流出 193,198.95 125,108.18 143,732.39 111,538.62
筹资活动净现金流量64,842.25 44,340.67 22,362.93 213,715.57
汇率变动对现金及现金
等价物的影响- - - -
现金及现金等价物净增加额27,586.39 1,279.54 26,850.38 50,167.50
2007 年-2010 年三季度,公司的经营活动现金流入分别为1,272,045.16 万元、
1,309,167.96 万元、1,524,719.93 万元和1,072,653.77 万元,占营业收入的比重分别
为118.78%、116.99%、124.66%和109.90%,公司主营业务获取现金能力较强。2007
年-2010 年三季度经营活动净现金流量分别为51,842.58 万元、34,991.80 万元、
71,499.40 万元和-115,928.95 万元,2009 年较2008 年增加36,507.60 万元,主要原
因为:一是2009 年公司销售收入比2008 年增长9.3%,使得经营活动净现金流量
增加较多;二是公司在建房地产项目回笼资金较大,2009 年公司预收账款比2008
年增加101,781.08 万元。2010 年1-9 月,公司经营活动净现金流量为-115,928.95
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万元,主要是由于储备原材料及专卖店铺货增加37,296.05 万元,房地产开发成本
增加100,250.17 万元(其中开发成本增加87,273.34 万元,其中淮安红豆美墅增加
93,471.19 万元,九棉地块增加80,445.77 万元,无锡红豆国际广场结转78,997.96
万元,开发产品增加12,976.83 万元,其中无锡红豆国际广场增加15,366.47 万元),
2010 年原材料价格波动较大,公司适时采购储备有利于锁定今后的生产经营成本,
提高市场竞争力。
2007-2009年及2010年1-9月,公司的投资活动现金流入分别为2,726.03万元、
3,130.97万元、4,838.01万元和2,336.52万元,投资活动现金流出分别为91,824.47万
元、81,183.90万元、71,849.96万元和49,955.64万元,投资活动现金净流量分别为
-89,098.44万元、-78,052.93万元、-67,011.95万元和-47,619.12万元。2007年度,公
司的投资活动现金流出主要为购买土地使用权支出24,174.04万元,通用科技、南
国公司、远东公司产能扩张增加固定资产投资支出43,517.33万元,同时公司增加
对江苏银行股份有限公司等公司股权投资。2008年公司的投资支出金额较大主要
是由于增加对红豆财务有限公司等股权投资30,000.00万元,购买土地使用权、投
资性房地产并增加对通用科技和部分服装企业固定资产投资。2009年度,公司的
投资支出主要是通用科技、红豆杉生物公司增加房屋设备等固定资产投资,增加
对无锡市锡山区阿福农村小额贷款有限公司的股权投资10,000万元。2010年三季度
投资活动现金流出49,955.64万元,主要是投资性房产(无锡红豆国际广场1-6楼商
业部分)增加47,323.65万元以及在建工程增加18,308.05万元。
2007-2009年及2010年1-9月,公司筹资活动现金流入分别为258,041.20万元、
169,448.85万元、166,095.32万元和325,254.19万元,筹资活动现金流出分别为
193,198.95万元、125,108.18万元、143,732.39万元和111,538.62万元,筹资活动净
现金流量分别为64,842.25万元、44,340.67万元、22,362.93万元和213,715.57万元。
公司筹资活动净现金流量均为正值,主要是由于公司近年来随着生产销售规模不
断扩大,流动资金需求不断增长,同时投资支出较大,造成公司的长短期借款不
断增加。其中,2010年1-9月筹资活动现金流入为325,254.19万元,较2007年-2009
年增长较大,主要是因为红豆集团增加80,000万元短期融资券、9,970万元流动资
金贷款,国际公司增加流动资金贷款12,000万元、信托融资20,000万元,红豆股份
增加项目贷款14,711.12万元,通用科技增加银团贷款71,300万元等。但是,筹资规
模的扩大并未造成公司的资产负债率的过快增长,2007年-2010年9月末,公司的
资产负债率分别为54.26%、55.55%、58.34%和62.36%。2007年-2009年,公司筹资
活动净现金流量逐年下降,一方面是由于公司投资活动现金净流出出现下降,另
一方面是随着公司负债规模的扩大,利息支出随之增长。2010年1-9月,公司筹资
活动净现金流量大幅增加,主要是筹资活动现金流入大幅增加。
总体来看,2007-2010 年三季度,公司的经营活动现金流入占公司现金流入总
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额的比重分别为82.99%、88.35%、89.92%和76.72%,经营活动对公司现金流入
贡献较大。2007-2010 年三季度,公司的现金及现金净增加额分别为27,586.39 万
元、1,279.54 万元、26,850.38 万元和50,167.5 万元。2010 年三季度,公司的现金
及现金净增加额大幅增长,主要是因为通用科技增加71,300 万元银团贷款和红豆
股份增加14,711.12 万元项目贷款。
七、有息债务情况
(一)间接融资期限结构及融资利率情况
截至 2010 年9 月30 日,公司间接融资余额为541,890.65 万元,包括短期借
款和长期借款。
表5-20 截至2010 年9 月30 日发行人间接融资期限结构
单位:万元、%
债务期限金额 占比
1 年以内 309,504.53 57.12
1-2 年 33,700.00 6.22
2-5 年 60,701.12 11.20
5 年以上 137,985.00 25.46
合计541,890.65 100
表5-21 截至2010 年9 月30 日发行人间接融资债务利率情况
单位:万元
项目金额 利率区间 期限
短期借款 309,504.53 3.45%-6.372% 一年以内
长期借款 232,386.12 5.4%-6.336% 一年以上
(二)间接融资结构情况
表 5-22 截至2010 年9 月30 日发行人间接融资结构情况 单位:万元、%
短期借款长期借款 合计
融资类型
金额 占比 金额 占比 金额 占比
保证借款 216,784.53 70.04 29,315.00 12.61 246,099.53 45.41
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抵质押借款 92,720.00 29.96 203,071.12 87.39 295,791.12 54.59
合计309,504.53 100.00 232,386.12 100.00 541,890.65 100.00
(三)公司主要间接融资情况
表 5-23 截至2010 年9 月30 日发行人主要间接融资情况 单位:万元、%
借款主体金额 利率区间 开始日 到期日
红豆集团公司远东有限公司 27,500.00 4.779-5.841 2009.11.05 2011.08.24
红豆集团无锡长江实业有限公司 23,700.00 5.31-5.5755 2009.12.03 2010.12.16
红豆集团无锡长江实业有限公司 8,500.00 6.318 2009.03.10 2011.03.10
红豆集团无锡南国企业有限公司 30,830.00 4.779-5.5755 2009.10.30 2011.02.25
无锡红豆居家服饰有限公司 22,150.00 5.31-5.5755 2010.02.01 2011.03.14
红豆集团有限公司 42,220.00 4.23-5.5755 2009.10.23 2011.09.05
江苏国际发展有限公司 56,644.53 4.779-6.372 2010.01.05 2011.09.05
江苏国际发展有限公司 25,200.00 6.94 2009.06.23 2011.12.27
江苏红豆杉生物科技有限公司 14,550.00 5.31-6.903 2009.11.18 2010.11.24
江苏红豆杉生物科技有限公司 12,755.00 5.76-6.48 2008.04.30 2013.12.22
江苏红豆实业股份有限公司 38,310.00 4.779-5.5755 2010.02.09 2011.08.31
江苏红豆实业股份有限公司 87,631.12 5.76-5.94 2010.07.30 2020.08.03
江苏通用科技股份有限公司 53,600.00 4.779-5.841 2009.11.18 2011.08.04
江苏通用科技股份有限公司 98,300.00 5.184-5.94 2010.03.31 2017.12.10
合计541,890.65
(四)公司直接债务融资情况
红豆集团于 2010 年9 月10 日发行了80,000 万元的短期融资券,到期日为2011
年9 月10 日,发行利率3.45%;公司下属子公司江苏红豆实业股份有限公司于2007
年11 月5 日发行了50,000 万元的企业债券,到期日为2014 年11 月5 日,票面利
率为6.05%,截至本募集说明书签署日,公司待偿还债务融资工具为130,000 万元。
八、关联交易情况
(一)关联方的标准
根据《红豆集团关联交易管理制度》和《企业会计准则第36号—关联方披露》,
公司关联方认定标准以是否存在控制、共同控制或重大影响为前提条件,并遵循
实质重于形式的原则,即判断一方有权决定一个企业的财务和经营政策,并能据
以从该企业的经营活动中获取利益,及按照合同约定对某项经济活动所共有的控
制,仅在与该项经济活动相关的重要财务和生产经营决策需要分享控制权的投资
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方一致同意时存在,或对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力,但并不
能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定,均构成关联方。
(二)关联方
1、截至2010年9月末存在控制关系的关联方
表5-24 截至2010 年9 月末存在控制关系的关联方
单位:万元、%
子公司名称业务性质 注册地 注册资本 持股比例
江苏红豆国际发展有限公司 制造业 锡山区东港镇 10,000 67.09
红豆集团无锡南国企业有限公司 制造业 锡山区东港镇 8,000 80.00
江苏通用科技股份有限公司 制造业 锡山区东港镇 55,200 96.38
红豆集团无锡长江实业有限公司 制造业 锡山区东港镇 8,000 80.00
红豆集团公司远东有限公司 制造业 锡山区东港镇 8,000 80.00
无锡红豆居家服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 8,000 100.00
江苏红豆杉生物科技有限公司 农业 锡山区东港镇 23,000 80.00
红豆集团财务有限公司 金融业 锡山区东港镇 30,000 55.00
江苏太湖柬埔寨国际经济合作区投
资有限公司
服务业 锡山区东港镇 16,000 85.00
无锡市红豆织标有限公司 制造业 锡山区东港镇 200 80.00
无锡锡商传媒有限公司 服务业 无锡市 100 60.00
无锡爱梦服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 $150 75.00
无锡红豆国际投资有限公司 商务服务业无锡市 5,163 80.00
江苏红豆进出口有限责任公司 商业服务业锡山区东港镇 3,000 100.00
无锡千里马车业制造有限公司 制造业 锡山区东港镇 4,700 69.53
无锡红格服饰有限责任公司 制造业 锡山区东港镇 100 100.00
无锡红豆高强化纤有限公司 制造业 锡山区东港镇 17,000 60.00
无锡东港高强化纤有限公司 制造业 锡山区东港镇 800 57.29
无锡金马帘子布有限公司 制造业 锡山区东港镇 450 77.78
红豆集团(无锡)国际贸易有限公司 零售业 锡山区东港镇 501 90.00
无锡红顶服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 108 100.00
无锡红豆情服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 $50 70.00
红豆集团无锡远东服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 1,000 100.00
无锡红豆包装装潢印刷有限公司 制造业 锡山区东港镇 2,000 100.00
无锡泰伯服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 $125 60.00
无锡市红豆服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 150 70.00
2、参股合营关系的关联方
表5-25 截至2010 年9 月末参股合营关系的关联方
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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单位:万元、%
公司名称业务性质 注册地注册资本 持股比例
江苏红豆实业股份有限公司 制造业 锡山区东港镇 43,107.6646 46.95
江苏红豆杉药业有限公司 制造业 锡山区东港镇 1,000 10.00
无锡中富达典当有限公司 金融业 无锡市 3,000 50.00
无锡市锡山区阿福农村小额贷款有
限公司
金融业 锡山区东港镇 20,000 25.00
无锡市南国服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 2,000 10.00
无锡红豆电力燃料有限公司 零售业 锡山区东港镇 1,000 20.00
无锡喜达通橡胶轮胎销售有限公司 零售业 锡山区东港镇 518 10.00
红豆集团公司相思鸟服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 2,000 10.00
红豆集团(无锡)太湖服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 2,000 4.5
无锡红豆货运有限公司 服务业 锡山区东港镇 501 10.00
无锡市南国进出口有限公司 零售业 锡山区东港镇 501 10.00
无锡轩帝尼服饰有限公司 制造业 锡山区东港镇 3,000 20.00
3、其他关联方
表5-26 截至2010 年9 月末其他关联方
单位:万元
关联方名称 与公司的关系
无锡红豆投资管理有限公司 红豆集团有限公司工会持股
无锡红叶园林有限公司 千里马车业持股
无锡泰伯中小企业担保投资有限公司 王晓军等自然人持股
无锡红豆物业有限公司 国际公司持股
无锡锡山上海赤兔马电动自行车有限
公司
国际公司持股
无锡赤兔马车业有限公司 国际公司持股
无锡苏服服饰有限公司 进出口公司持股
无锡市通源塑胶制品有限公司 南国企业持股
无锡恒昌服饰有限公司 南国企业持股
无锡市依迪菲休闲服饰有限责任公司 股份公司持股
红豆集团(无锡)纺织品有限公司 长江公司持股
红豆集团无锡长江国际贸易有限公司 长江公司持股
无锡红豆女装有限公司 长江公司持股
上海相思豆服装有限公司 国际公司持股
无锡红豆棉纺有限公司 股份、远东持股
江苏红豆杉生态旅游发展有限公司 生物科技、药业持股
无锡红豆国际贸易有限公司 股份公司持股
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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关联方名称 与公司的关系
无锡后墅污水处理有限公司 股份公司持股
无锡红豆置业有限公司 股份、国际持股
无锡红豆杉有限公司 股份持股
无锡红豆红服饰有限公司 股份公司持股
(三)关联交易情况
关联交易情况如下所示:
表5-27 截至2010 年9 月末关联交易情况
单位:万元
关联交易对象购买/销售产品名称金额
无锡红豆居家服饰有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 13.19
无锡红豆居家服饰有限公司 销售内衣、童装 37.39
江苏红豆实业股份有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 15.10
江苏红豆实业股份有限公司 购买房屋、土地 1705.42
江苏红豆实业股份有限公司 销售衬衫、西服、T 恤 70.69
江苏红豆国际发展有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 11.23
江苏红豆国际发展有限公司 销售机车 3.17
红豆集团无锡长江实业有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 6.09
红豆集团无锡长江实业有限公司 销售毛毯、床上用品 29.9
江苏通用科技股份有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 18.44
江苏红豆杉生物科技有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 1.76
江苏红豆杉生物科技有限公司 销售红豆杉盆景 43.83
红豆集团公司远东有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 26.05
红豆集团公司远东有限公司 销售羽绒服、职业装 80.32
红豆集团无锡南国企业有限公司 购买生活用水、用电及通讯费 16.88
红豆集团无锡南国企业有限公司 销售文胸、运动服 35.93
公司涉及的关联交易采取的定价原则基本上按照市场价格定价,部分采用成
本加成定价方式。存在控制关系且已纳入公司合并报表范围的子公司间的相互交
易及母子公司交易已作抵销。
九、或有事项
(一)担保
1、对外担保
截至2010年9月30日,发行人子公司无锡红豆置业有限公司为购买镇江香江花
城房屋的客户提供18,181万元的房屋按揭贷款担保,为购买尚东苑房屋的客户提供
2,874万元的房屋按揭贷款担保,累计对外担保21,055万元。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
100
2、内部担保
截至2010 年9 月30 日,公司为关联公司提供债务担保形成的或有负债合计
人民币302,649.53 万元(短期借款216,784.53 万元,长期借款29,315.00 万元,银
行承兑汇票敞口56,550.00 万元),具体明细如下表:
表5-28 截至2010年9月30日发行人内部担保情况
单位:万元
担保单位被担保单位
担保
总额
担保
事由
担保性
质
被担保单
位现状
红豆集团
有限公司
江苏红豆实业股
份有限公司 30,510.00 短期借款30,510
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
江苏红豆国际发
展有限公司 88,144.53
长期借款25,200;短
期借款56,644.53;银
行承兑汇票6,300
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
红豆集团无锡南
国企业有限公司 33,480.00
短期借款24,830;银
行承兑汇票8,650
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
红豆集团公司远
东有限公司 33,500.00
短期借款27,500、银
行承兑汇票6,000
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
江苏通用科技股
份有限公司 51,160.00
长期借款660;短期
借款37,900 银行承
兑汇票12,600
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
红豆集团无锡长
江实业有限公司 13,302.50
短期借款10,700、银
行承兑汇票2,602.5
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
无锡红豆居家服
饰有限公司 36,547.50
短期借款16,150、银
行承兑汇票20,397.5
控股子
公司内
部担保
正常运营
红豆集团
有限公司
江苏红豆杉生物
科技有限公司 16,005.00
长期借款3,455、短
期借款12,550
控股子
公司内
部担保
正常运营
合计 302,649.53
截至募集说明签署日,公司的对内对外担保情况未出现重大变化。
(二)承诺事项
截至本募集说明书签署日,发行人无重大承诺事项。
(三)未决诉讼情况
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
101
截至本募集说明书签署日,发行人无重大未决诉讼。
截至本募集说明书签署日,发行人在房地产业务方面未受到土地行政主管部
门行政处罚,无闲置土地列入土地行政主管部门黑名单。
十、限制用途的资产
截至 2010 年9 月30 日,发行人对外融资抵押额为234,312 万元,具体情况如
下:
表5-29 截至2010 年9 月30 日发行人资产抵押情况
单位:万元
抵押人抵押物名称抵押额 抵押期间 用途安排
江苏通用科技股份有限公司 设备(注1) 4,000 2010-07-15 至2011-07-15 综合授信
江苏通用科技股份有限公司 设备(注2) 10,000 2010-06-01 至2015-05-31 综合授信
红豆集团有限公司 房地产(注3) 11,527 2010-09-16 至2013-09-16 综合授信
红豆集团有限公司 房地产(注4) 5,500 2008-09-03 至2011-09-02 流动资金
红豆集团有限公司 房地产(注5) 6,611 2009-10-19 至2014-10-19 流动资金
红豆集团有限公司 房地产(注6) 2,586 2009-12-03 至2012-12-03 综合授信
红豆集团有限公司 房地产(注7) 2,916 2009-10-19 至2014-08-24 综合授信
红豆集团有限公司 房地产(注8) 4,870 2010-08-24 至2011-08-24 综合授信
红豆集团有限公司 房地产(注9) 27,826 2007-08-25 至2014-08-24 发行债券
红豆集团有限公司 房地产(注10) 3,321 2010-06-09 至2015-06-09 流动资金
红豆集团有限公司 房地产(注11) 2,000 2008-06-06 至2011-06-06 流动资金
红豆集团有限公司 房地产(注12) 3,205 2009-07-23 至2011-06-16 流动资金
红豆集团有限公司 房地产(注13) 2,000 2009-07-23 至2012-12-31 项目贷款
江苏通用科技股份有限公司 房地产(注14) 5,300 2010-03-29 至2010-12-31 综合授信
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注15) 1,591 2008-10-22 至2014-09-30 综合授信
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注16) 3,166 2009-02-09 至2012-02-08 综合授信
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注17) 2,000 2007-08-25 至2014-08-24 综合授信
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注18) 4,000 2007-04-28 至2015-12-31 综合授信
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注19) 123,193 2007-04-02 至2012-04-02 综合授信
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注20) 5,500
2010-08-20 至
2013-12-31
项目贷款
江苏红豆实业股份有限公司 房地产(注21) 3,200
2010-08-20 至
2011-08-20
项目贷款
合计 234,312
抵押物情况说明如下:
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
102
注1:抵押物为江苏通用科技股份有限公司设备,包括锅炉UG-35/3.82-M19、汽轮机
G6-3.43/0.785、发电机GF2-6 等。
注2:抵押物为江苏通用科技股份有限公司设备,包括钢丝胎体裁断机、钢丝帘布裁断机、
硫化机、轮胎X 射线检测系统、内衬层挤出压型生产线等。
注3:抵押物为房产证号XS100095961,面积38,547.96 平方米,土地证号(2008)0206,
面积20,132.6 平方米。抵押物为房产证号XS100095951,面积23,914.72 平方米,土地证号
(2008)0215,面积159,717 平方米。
注4:抵押物为房产证号XS100095965,面积11,684.28 平方米,房产证号XS100095966,
面积10,451.12 平方米, 房产证号XS100095963-1 , 面积4916.3 平方米, 房产证号
XS100095963-2,面积31.7 平方米,房产证号XS100095937,面积14,963.1 平方米,房产证
号XS100095943,面积1,325 平方米,房产证号XS100095958,面积22,807.17 平方米,房产
证号XS100095956,面积12,600 平方米,土地证号(2008)0191,面积26,282 平方米,土地
证号(2006)0437,面积7,140.04 平方米,土地证号(2006)0453,面积12,540 平方米,土
地证号(2006)0451,面积12,177.8 平方米,土地证号(2008)0223,面积32,119.5 平方米。
注5:抵押物为房产证号XS100095948,面积13,890.7 平方米,房产证号XS100095950,
面积11,479.98 平方米,房产证号XS100095967,面积3,052 平方米,房产证号XS100098048,
面积25,488.82 平方米,房产证号XS1000165262,面积13,833.66 平方米,土地证号(2009)
0117,面积35,908 平方米,土地证号(2008)0184,面积10,000 平方米。
注6:抵押物为房产证号XS100095938,面积6,903.2 平方米,土地证号(2008)0214,
面积21,770.4 平方米。房产证号XS1000219375,面积14,566.26 平方米,土地证号(2009)
0195,面积16,200 平方米。
注7:抵押物为房产证号XS1000114113,面积19,347.28 平方米,土地证号(2008)0208,
面积115,889.6 平方米,土地证号(2008)0217,面积46,092.5 平方米。
注8:抵押物为房产证号XS100095969,面积24,480 平方米,房产证号XS1000103985,
面积4,579.2 平方米,土地证号(2008)0207,面积62,066.67 平方米,土地证号(2008)0186,
面积6,653 平方米,土地证号(2006)0454,面积29,386.1 平方米。
注9:抵押物为土地证号(2004)0675,面积5,333 平方米,土地证号(2006)0680,面
积35,646 平方米,土地证号(2006)0438,面积17,866 平方米,土地证号(2006)0439,面
积30,893 平方米,土地证号(2006)0440,面积14,513 平方米,土地证号(2006)0441,面
积10,053 平方米,土地证号(2006)0449,面积2,573 平方米,土地证号(2006)0458,面
积27,613 平方米,土地证号(2006)0524,面积19,773 平方米,土地证号(2006)0446,面
积41,540 平方米,土地证号(2006)0436,面积45,353 平方米,土地证号(2006)0460,面
积84,313.8 平方米,土地证号(2006)0523,面积715.9 平方米,土地证号(2009)0137,面
积38656.9 平方米,土地证号(2009)0118,面积5427.7 平方米。抵押物为房产证号41002170,
面积18,584.7 平方米,房产证号41002003,面积1,865.1 平方米 ,房产证号41002151,面积
35,362.2 平方米,房产证号41002146,面积3,542.9 平方米,房产证号41002150,面积8,092.8
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
103
平方米,房产证号41002160,面积3,184 平方米,房产证号41002255,面积8,287 平方米,
房产证号41002260,面积5,136.3 平方米,房产证号41002149,面积13,320 平方米,房产证
号41002159,面积5,208 平方米,房产证号41002258,面积15,390 平方米,房产证号41002152,
面积13,630.4 平方米,房产证号41002153,面积6,178 平方米,房产证号41002154,面积1,561.5
平方米,房产证号41002155,面积1,795.5 平方米,房产证号41002156,面积301 平方米,
房产证号41002627,面积2,205 平方米,房产证号41002628,面积2,477.1 平方米,房产证号
41002256,面积2,702 平方米,房产证号XS1000095949,面积15872.1 平方米,房产证号
XS1000095954,面积15999 平方米,房产证号XS1000095946,面积14165.6 平方米。
注10:抵押物为房产证号XS1000223697,面积9549.02 平方米,房产证号41002656,面
积7,160.4 平方米,土地证号(2010)0136,面积28776.7 平方米,土地证号(2007)1386,
面积15939 平方米,土地证号(2007)1385,面积27374 平方米。
注11:抵押物为房产证号41000596,面积5,617 平方米,房产证号41000598,面积186.8
平方米,房产证号41000603,面积637.6 平方米,房产证号41000604,面积66,507 平方米,
房产证号41000605,面积1,475.5 平方米,房产证号41000606,面积2,196.8 平方米,房产
证号41000607,面积1,049.9 平方米,房产证号41002251,面积2,115.3 平方米,房产证号
41002259,面积14,761.4 平方米,房产证号41002002,面积1,225.6 平方米,房产证号
XS1000081148,面积5,126.5 平方米,房产证号XS1000081149,面积6,480.5 平方米,房产证
号XS1000081146,面积6,724.1 平方米,土地证号(2008)0188,面积79,147.06 平方米。
注12:抵押物为土地证号(2007)1380,面积22,889 平方米,土地证号(2007)1382,
面积33,442 平方米,土地证号(2007)1383,面积54,800 平方米。
注13 : 抵押物为房产证号XS1000217800-1 , 面积2,404.2 平方米, 房产证号
XS1000217800-2,面积12,501 平方米,房产证号XS1000217800-3,面积1,258.9 平方米,土
地证号(2006)0525,面积35,693.5 平方米。
注14:抵押物为土地证号(2009)0206,面积192,200 平方米。
注15:抵押物为房产证号XS1000094346,面积22,139.95 平方米。
注16:抵押物为房产证号41001065,面积4,464.7 平方米,房产证号18000228,面积
3,952 平方米,土地证号(1999)1169,面积7,614.9 平方米。抵押物为房产证号18000224,
面积4,224 平方米,土地证号(1999)1170,面积1,213.1 平方米。抵押物为房产证号18000222,
面积8,724.8 平方米,房产证号18000221,面积11,221.4 平方米,土地证号(1999)1171,
面积15,746.9 平方米。抵押物为房产证号18000223,面积2,785.3 平方米,房产证号18000226,
面积1,965.6 平方米,房产证号18000225,面积1,736.4 平方米,土地证号(1999)1172,
面积902.9 平方米。土地证号(1999)1173,面积728.3 平方米。土地证号(1999)1174,面
积1,658.3 平方米。
注17:抵押物为房产证号41001841,面积555.06 平方米,房产证号41001842,面积64.23
平方米,房产证号41001479,面积15,204.8 平方米,房产证号41001078-79,面积11,568.7
平方米,房产证号41001843,面积6,476.4 平方米,房产证号41002233,面积11,634.2 平方
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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米,土地证号(2003)241,面积11,635.5 平方米。土地证号(2003)242,面积6,514.1 平方
米。土地证号(2003)244,面积55,344 平方米。土地证号(2003)245,面积30,180.4 平方
米。土地证号(2003)246,面积9,838.5 平方米。
注18:抵押物为房产证号41001080,面积42,405.3 平方米,土地证号(2003)243,面
积16,678.1 平方米。
注19:抵押物为公司的国有土地使用权---镇江市京口区九里街1 号(镇国用2008 第101
号)评估价值4,066.95 万元,权利价值2,440.17 万元、公司的国有土地使用权---镇江市禹山
北路1 号(镇国用2008 第516 号)评估价值204.78 万元,权利价值122.86 万元作为中国农
业银行镇江市分行2,380 万元借款的抵押;公司的房产---禹山北路1 号镇江红豆购物广场8
幢(镇房权证京字第70016540 号)中的建筑面积50,788m2,评估价值13,218.09 万元,权利
价值7,930.85 万元作为中国农业银行镇江市分行5,000 万元借款的抵押。本公司的国有土地使
用权---镇江市京口区民主村(镇国用2008 第3765 号)评估价值13,991.62 万元,权利价值9,700
万元用于中国工商银行镇江市中山支行4,000 万元借款的抵押;公司的国有土地使用权-无锡
市道长巷地块1-001-006-046(锡崇国用2007 年第22 号),使用面积11,745.20 平方米中的
4,271.89 平方米,权利价值22,000 万元,用于中国农业银行无锡锡山支行长期借款20,000 万
元的抵押;公司的国有土地使用权-无锡市道长巷地块1-001-006-046(锡崇国用2007 年第22
号),使用面积11,745.20 平方米中的7,473.31 平方米,权利价值21,000 万元,用于中国农业
银行无锡锡山支行长期借款18,000 万元的抵押;公司丘号:774542001729,位于中山路531
号在建工程42,992.91 平米,房产价值110,562 万元,权利价值60,000 万元,用于中国农业银
行无锡市锡山支行2,000 万元和9,500 万元的抵押。
注20:抵押物为房产证号XS1000242226,面积23342 平方米,房产证号XS1000242222,
面积12744.38 平方米,房产证号XS1000303706,面积2400 平方米,房产证号XS1000303716,
面积6829.69 平方米, 房产证号XS1000303725-1 , 面积4770.5 平方米, 房产证号
XS1000303725-2,面积2519.2 平方米,房产证号XS1000303725-3,面积1024 平方米,土地
证号(2009)0221,面积36283.3 平方米,土地证号(2010)0135,面积39246.9 平方米。
注21:抵押物为土地证号(2010)0134,面积116669.8 平方米。
截至2010 年9 月30 日,公司对外融资质押额为47,000 万元,具体情况如下:
表5-30 截至2010 年9 月30 日发行人资产质押情况
单位:万元
质押人质押物名称质押额 质押期间 用途安排
红豆集团有限公司 股权(注1) 5,000 2009-10-26 至2010-10-26 流动资金
红豆集团有限公司 股权(注2) 5,400 2010-09-08 至2011-09-07 流动资金
红豆集团有限公司 股权(注3) 2,800 2010-05-13 至2010-11-13 流动资金
红豆集团有限公司 股权(注4) 5,000 2009-12-16 至2012-12-16 流动资金
红豆集团有限公司 股权(注5) 13,000 2009-12-16 至2012-12-16 流动资金
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
105
质押人质押物名称质押额 质押期间 用途安排
红豆集团有限公司 股权(注6) 9,800 2008-06-04 至2013-04-29 项目贷款
红豆集团有限公司 股权(注7) 6,000 2010-06-13 至2011-06-08 流动资金
合计47,000
质押物情况说明:
注1:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,1,565 万股。
注2:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,2,400 万股。
注3:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,1,233 万股。
注4:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,2,640.6 万股。
注5:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,6,866 万股。
注6:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,2,500 万股。
注7:质押物为江苏红豆实业股份有限公司股权,3,016 万股。
截至募集说明书签署日,公司的资产限制用途情况未发生重大变化。除上述
抵押、质押情况外,公司无其他可对抗第三人的优先偿付负债。
十一、发行人持有金融衍生品、大宗商品期货和理财产品情况
截至本募集说明书签署日,发行人未持有金融衍生品、大宗商品期货和理财
产品。
十二、海外投资情况
(一)公司在柬埔寨的投资
发行人在柬埔寨西哈努克市有园区投资,名为西哈努克港经济特区(以下简
称特区),设立公司名为西哈努克港经济特区有限公司(以下简称西港公司)。
(1)发行人在柬埔寨投资的背景
随着贸易摩擦、贸易壁垒的加剧,中国企业都在寻求新的发展空间,中国政
府加大了对“走出去”的支持力度,希望有实力的企业能到境外投资,并且商务
部、财政部还联合出台了《境外经济贸易合作区发展资金管理暂行办法》,规定合
作区最多可享受发展资金资助总额为2 亿元人民币。西哈努克港经济特区的设立
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正是发行人为顺应经济全球化发展趋势、积极响应国家“走出去”发展战略在柬
埔寨西哈努克港与柬埔寨公司合资打造的境外经济贸易合作区。该特区是中国商
务部首批中标的境外经贸合作区之一,也是首批获商务部财政部验收确认的六个
境外合作区之一,该区的发展得到了中柬两国政府首脑、商务部等国家部委、驻
柬使馆、江苏省、无锡市等各级政府部门的高度关注和支持,无锡市于2009 年7
月与西哈努克市建立友好城市。2010 年12 月13 日,洪森首相访华期间,两国正
式签订《中华人民共和国政府和柬埔寨王国政府关于西哈努克港经济特区的协
定》。双边协定明确了西港特区的法律地位,明确了缔约双方共同为西港特区的建
设、管理和运营提供支持和便利,也明确了在协定框架下成立西港特区双边副部
级协调委员会,研究西港特区建设和运营中存在的重大问题等。西港特区成为了
中国首个由双边政府签订支持我国境外经贸合作区建设协定的园区。
(2)西港公司股权情况
西港公司股东构成:注册资本为1,000万美元,由江苏太湖柬埔寨国际经济合
作区投资有限公司(中方股东)与柬埔寨国际投资开发集团有限公司(外方股东)
共同投资设立。其中,中方股东出资800万美元,占注册资本的80%,外方股东出
资200万美元,占注册资本的20%。
中方股东太湖公司股权构成:注册资本8,000万元,股东及股权比例构成为红
豆集团出资5,600万元,占总股本的70%、无锡市益多投资发展集团有限公司、无
锡光明(集团)有限公司和无锡市华泰投资置业咨询有限公司分别出资800万元,
各占总股本的10%;2009年2月28日,根据股东会决议,太湖公司增资至1.6亿元,
增资后的股本金比例为:红豆集团占总股本的85%,无锡市益多投资发展集团有
限公司、无锡光明(集团)有限公司和无锡市华泰投资置业咨询有限公司各占总
股本的5%。
西港公司由中方股东太湖公司负责组建、经营和管理,并负责西港特区的开
发、建设、运营和管理。
(3)投资项目情况
①项目概况:
发行人投资项目西港特区位于西哈努克市东郊,总面积11.13平方公里,项目
总投资3.2亿美元。西港特区紧邻4号国道,离首都金边210公里,距港口12公里,
距西哈努克机场仅3公里,交通便利,区位优势比较明显。特区将以纺织服装、五
金机械、轻工家电等为主要发展产业,同时集出口加工区、保税区、商贸区、生
活区于一体。全部建成后可容纳入驻企业300多家,就业人口近10万人。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
107
②项目投资及进展情况
自2007 年4 月开始,发行人专程组织力量与柬埔寨土地所有者洽谈,经过考
察、洽谈、签约、测量、购置和过户等一系列程序和手续,2008 年2 月,共计11.13
平方公里土地证全部办妥,西港公司获得土地的永久所有权和使用权。2008 年3
月,柬埔寨投资委员会批准确认为西港特区开发用地,从此,特区土地的开发、
使用和转让均属西港公司自行行为,且无需向柬埔寨政府相关部门缴纳任何税费,
这在柬埔寨王国宪法中有所规定。
特区经营管理方面,主要是发行人对该区的投资建设按照“高起点规划、市
场化运作、稳妥扎实推进”的原则开展项目建设,项目投资将分多期进行,首先
确保项目一期1 平方公里工业园区投入使用,后期将基本实现滚动开发。目前项
目一期已基本建设完毕,形成道路、排污、通电等基础设施建设以及行政办公、
生活服务配套用房约5,400 多平方米,建材仓库7,000 平米;9 栋标准厂房计5 万
多平方米以及特区入口广场。
一期项目1平方公里建设(含11.13平方公里的所有土地所有权的出让金)总投
资约6,500万美元,目前已实际投入约6,400万美元,其中2,200万美元为西港公司资
本金,4,200万美元为中国进出口银行的美元贷款。二期及配套项目已投入约3,211
万美元。
③建成项目招商引资情况
项目一期1平方公里工业园区内,现有入驻企业13家,包括南国制衣有限公
司、皇家工艺品有限公司、威尔斯钢业有限公司、爱尔兰horse ware公司、香港中
正集团等企业,分别来自中国、爱尔兰、菲律宾、美国、香港等国家和地区,其
中10家企业进入正常生产运营阶段。此外,特区还与30多家企业初步达成了合作
意向。
④后期项目投入资金保障计划
发行人对于项目一期1 平方公里以外的后期开发,将采用滚动开发形式。资
金保障方面:西港特区已从启动区的基础建设阶段发展到基础建设与入区企业生
产并举的发展阶段,实现了资金的良性滚动运行。一部分以建成项目的土地出租、
厂房出租及出卖收入、为入园企业建设厂房,收取入园企业水电费及管理费、引
入商业配套服务收入。另一部分,特区项目得到的中国各级政府部门扶持资金等
补充项目资本金。中国进出口银行对于西港公司已授信2 亿美元,其中1 亿美元
根据资本金配比情况可实现提款且已提款5,000 万美元。
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108
(二)HONGDOUINC(美国分公司)情况
美国分公司是由发行人独资成立的境外企业,目前在纽约和洛杉矶分别设有
办事处,现有常驻员工15 名。美国分公司只是作为承接外贸业务和客户沟通的一
个管理机构,承接到外贸订单后由国内的业务人员负责生产,生产完毕后,由江
苏红豆进出口有限责任公司直接出口,并办理相关收汇工作。
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第六章资信状况
一、信用评级情况
(一)评级结果
1、债券信用评级结果
根据联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)出具的《红豆集团有限
公司2011 年度第一期短期融资券信用评级报告》,经联合资信评估有限公司评定,
红豆集团有限公司拟发行的2011 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1,A-1
为最高级短期债券,其还本付息能力最强,安全性最高。基于对公司主体长期信
用以及本期短期融资券偿还能力的综合评估,联合资信认为,公司本期短期融资
券到期不能偿还的风险较低。
2、企业信用评级结果
根据联合资信评估有限公司出具的《红豆集团有限公司主体长期信用评级报
告》,经联合资信评审,评定红豆集团有限公司主体长期信用级别为AA-,评级展
望为稳定。AA-级:偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风
险很低。
(二)优势
1、债券信用评级
(1)公司是中国大型纺织服装生产企业之一,产品系列齐全,品牌知名度高。
(2)公司现金类资产规模较大,对本期短期融资券保障程度较高。
(3)公司经营活动现金流入量规模较大,对本期短期融资券覆盖程度高。
2、企业信用评级
(1)公司是中国大型纺织服装生产企业之一,主导产品竞争实力强、品牌优
势明显。
(2)公司拥有多项核心技术和较强的研发能力,生产效率较高,产品质量较
好。
(3)红豆杉种植和紫杉醇提取因其资源的稀缺性,未来发展前景广阔。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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(三)关注
1、债券信用评级
(1)公司债务规模增幅较大,短期债务占比高,债务结构不合理。
(2)公司2010 年经营性现金流波动较大。
(3)公司未来投资规模较大,存在一定的对外融资压力。
2、企业信用评级
(1)纺织服装行业景气度波动,原材料及劳动力成本攀升,导致公司主业经
营压力加大。
(2)公司房地产业务受国家宏观经济和政策调控影响大,业绩存在一定波动
性。
(3)国内轮胎、摩托车行业竞争激烈,公司轮胎产能扩张较快,未来产销量
是否能同步增长存在一定不确定性。
(4)公司柬埔寨项目未来开发拟采用滚动开发形式,开发过程中资金来源、
开发进度和开发收益均存在一定的不确定性。柬埔寨的政治和经济环境变化也会
对海外投资项目产生一定影响。
(四)跟踪评级安排
1、债券信用评级安排
根据有关要求,联合资信评估有限公司(联合资信)将在本期短期融资券存
续期内每半年进行一次定期跟踪评级,并根据情况开展不定期跟踪评级。
红豆集团有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求,提供有关财务报
告以及其他相关资料。红豆集团有限公司如发生重大变化,或发生可能对信用等
级产生较大影响的重大事件,应及时通知联合资信并提供有关资料。
联合资信将密切关注红豆集团有限公司的经营管理状况及相关信息,如发现
红豆集团有限公司出现重大变化,或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大
影响的重大事件时,联合资信将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影
响,据以确认或调整本期债券的信用等级。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
111
如红豆集团有限公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况,联合资信将根
据有关情况进行分析并调整信用等级,必要时,可公布信用等级暂时失效,直至
红豆集团有限公司提供相关资料。
在跟踪评级过程中,如本期短期融资券信用等级发生变化调整时,联合资信
将在本公司网站予以公布,同时出具跟踪评级报告报送红豆集团有限公司、主管
部门、交易机构等。
2、企业信用评级安排
根据有关要求,联合资信将在红豆集团有限公司主体长期信用等级有效期内
每半年进行一次定期跟踪评级,并根据情况开展不定期跟踪评级。
红豆集团有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求,提供有关财务报
告以及其他相关资料。红豆集团有限公司如发生重大变化,或发生可能对信用等
级产生较大影响的重大事件,应及时通知联合资信并提供有关资料。
联合资信将密切关注红豆集团有限公司的经营管理状况及相关信息,如发现
红豆集团有限公司出现重大变化,或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大
影响的重大事件时,联合资信将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影
响,据以确认或调整主体长期信用等级。
如红豆集团有限公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况,联合资信将根
据有关情况进行分析并调整信用等级,必要时,可公布信用等级暂时失效,直至
红豆集团有限公司提供相关资料。
在跟踪评级过程中,如红豆集团有限公司主体长期信用等级发生变化调整时,
联合资信将在本公司网站予以公布,同时出具跟踪评级报告报送红豆集团有限公
司、主管部门、交易机构等。
二、其它资信情况
(一)银行授信及使用情况
截至 2010 年9 月30 日,发行人及其子公司从国内各商业银行获得的银行授
信总额为868,445.94 万元,其中已使用额度为653,253.48 万元,未使用额度为
215,192.46 万元,已使用额度占授信总额的75.22%。具体情况如下:
表6-1 截至2010 年9 月30 日发行人在银行授信用信情况表
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112
单位:万元
银行名称授信额度 已使用额度未使用额度
中国建设银行股份有限公司 176,750 127,762.83 48,987.17
中国农业银行股份有限公司 95,131.32 75,885 19,246.32
江苏银行股份有限公司 75,336 49,300 26,036
中国银行股份有限公司 54,300 44,811.12 9,488.88
红豆集团财务有限公司 74,600 60,915 13,685
中国工商银行股份有限公司 83,000 59,695 23,305
中国进出口银行 94,000 36,770 57,230
广东发展银行股份有限公司 24,308.13 24,064.53 243.6
华夏银行股份有限公司 24,100 24,100 0
上海浦东发展银行股份有限公司25,000 16,040 8960
招商银行股份有限公司 20,000 20,000 0
华融资产管理公司 20,000 20,000 0
南京银行股份有限公司 15,000 15,000 0
中国农业发展银行 12,000 12,000 0
其它银行 74,920.49 66,910 8,010.49
合计 868,445.94 653,253.48 215,192.46
(二)近三年是否有债务违约纪录
发行人严格遵守银行结算纪律,按时归还银行贷款本息,经中国人民民银行
企业征信系统查询,公司近三年未有延迟支付贷款本金和利息的情况,信用状况
良好。
(三)近三年发行人及子公司债务融资工具偿还情况
发行人下属子公司江苏红豆实业股份有限公司于 2007 年11 月5 日发行了
50,000 万元的企业债券,到期日为2014 年11 月5 日,票面利率为6.05%。
发行人于2010 年9 月10 日发行了80,000 万元的短期融资券,到期日为2011
年9 月10 日,票面利率为3.45%。
截至本募集说明书签署日,发行人均按期付息,未出现任何延迟支付公司债
券利息的情况。
(四)直接债务融资计划
截至本募集说明书签署之日,除上述企业债券、短期融资券及本期拟发行的
短期融资券外,发行人无其他已发行和正在申报的企业债、公司债、短期融资券
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113
和中期票据等债务融资工具。
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114
第七章本期短期融资券的担保情况
本期短期融资券无担保。
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115
第八章税项
根据国家有关税收法律法规的规定,投资者投资本期短期融资券所应缴纳的
税款由投资者承担。本期短期融资券的投资人应遵守我国有关税务方面的法律、
法规。本部分是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件
的规定做出的。如果相关的法律、法规发生变更,本部分中所提及的税务事项将
按变更后的法律法规执行。
下列这些说明不构成对投资者的法律或税务建议,也不涉及投资本期短期融
资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期短期融资券,并且投资者又
属于按照法律规定需要遵守特别税务规定的投资者,本公司建议投资者应向其专
业顾问咨询有关的税务责任,发行人不承担由此产生的任何责任。
一、营业税
根据 2009 年1 月1 日起开始施行的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其
实施细则,投资者从事的有价证券业务应以卖出价减去买入价后的余额作为营业
额,缴纳营业税。
二、所得税
根据 2008 年1 月1 日起执行的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》及
其他相关的法律、法规,一般企业投资者来源于企业融资券的利息所得应缴纳企
业所得税。企业应将当期应收取的融资券利息计入当期收入,核算当期损益后缴
纳企业所得税。
三、印花税
根据 1988 年10 月1 日实施的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施
细则,在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据,均
应缴纳印花税。对短期融资券在银行间市场进行的交易,我国目前还没有具体规
定。发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关短期融资券交易征收印花
税,也无法预测将会适用的税率水平。
投资者所应缴纳税项不与债务融资工具的各项支付构成抵销。
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第九章发行人违约责任及投资者保护机制
一、违约责任
1、发行人对本期短期融资券投资人按时还本付息。如果发行人未能按期向
中央结算公司指定的资金账户足额划付资金,中央结算公司将在本期短期融资券
本息支付日,通过中国货币网和中国债券信息网及时向投资人公告发行人的违约
事实。
发行人到期未能偿还本期短期融资券本息,投资者可依法提起诉讼。
2、投资人未能按时交纳认购款项的,应按照延期缴款的天数以日利率万分
之二点一(0.21‰)计算向发行人支付违约金。发行人有权根据情况要求投资人
履行协议或不履行协议。
二、投资者保护机制
(一)应急事件
应急事件是指本公司突然出现的,可能导致短期融资券不能按期、足额兑付,
并可能影响到金融市场稳定的事件。
在各期短期融资券存续期内单独或同时发生下列应急事件时,可以启动投资
者保护应急预案:
1、本公司发生未能清偿到期债务的违约情况;债务种类包括但不限于短期
融资券、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行债务,以及
银行贷款、承兑汇票等非公开发行债务。
2、本公司或本公司的高级管理层出现严重违法、违规案件,或已就重大经
济事件接受有关部门调查,且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付;
3、本公司发生超过净资产 10%以上重大损失(包括投资损失和经营性亏
损),且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付;
4、本公司做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
5、本公司受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件,
且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大,且足以影响短期融资券的按时、足额兑
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117
付;
6、其他可能引起投资者重大损失的事件。
应急事件发生后,本公司和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护
应急预案,保障投资者权益,减小对债券市场的不利影响。
(二)投资者保护应急预案的启动
投资者可以在发生上述应急事件时,向本公司和主承销商建议启动投资者保
护应急预案;或由本公司和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案;也可
在监管机构认为必要时要求启动应急预案。
本公司和主承销启动应急预案后,可采取下列某项或多项措施保护债权。
1、公开披露有关事项;
2、召开债务工具持有人会议,商议债权保护有关事宜。
(三)信息披露
在出现应急事件时,本公司将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体
等方面及时沟通,并通过指定媒体披露该事件。
应急事件发生时的信息披露工作包括:
1、跟踪事态发展进程,协助主承销商发布有关声明;
2、听取监管机构意见,按照监管机构要求做好有关信息披露工作;
3、主动与评级机构互通情况,督促评级机构做好跟踪评级,并及时披露评
级信息;
4、适时与主承销商联系发布关于应急事件的处置方案,包括信用增级措施、
提前偿还计划以及持有人会议决议等;
5、适时与主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。
(四)持有人会议
持有人大会是指在出现应急事件后,投资者为了维护债权利益而召开的会
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118
议。
1、持有人会议的召开条件
主承销商作为本期债务融资工具的持有人会议的召集人。在债务融资工具存
续期间,出现以下情形之一的,召集人应当自知悉该情形之日起按勤勉尽责的要
求召集持有人会议,并拟定会议议案。
(1) 发行人未能按期足额兑付债务融资工具本金或利息;
(2)发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务;
(3)发行人变更信用增进安排或信用增进机构,对债务融资工具持有人权
益产生重大不利影响的;
(4) 发行人减资、合并、分立、解散、申请破产或被接管;
(5)单独或合计持有百分之五十以上同期债务融资工具余额的持有人提议
召开;
(6)募集说明书中约定的其他应当召开持有人会议的情形;
(7)法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。
出现上述情形时,发行人应当及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行
人履行告知义务为前提。
2、持有人会议的召集
召集人应当至少于持有人会议召开日前两个工作日在中国债券信息网、中国
货币网和交易商协会网站发布召开持有人会议的公告。召开持有人会议的公告内
容包括但不限于下列事项:
(1)会议召集人、会务负责人姓名及联系方式;
(2)会议时间和地点;
(3)会议召开形式:持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形
式;
(4)会议拟审议议题:议题属于持有人会议权限范围、有明确的决议事项,
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并且符合法律、法规和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规
程》( NAFMII 规程0002)的相关规定。
(5)会议议事程序:包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决时间和
其他相关事宜;
(6)债权登记日:应为持有人会议召开日前一工作日;
(7)提交债券账务资料以确认参会资格的截止时点:债务融资工具持有人
在规定时间内未向召集人证明其参会资格的,不得参加持有人会议和享有表决
权。
(8)委托事项。
召集人在持有人会议召开前将议案发送至参会人员,并将议案提交至持有人
会议审议。
3、持有人会议参会机构
债务融资工具持有人应当于债权登记日向中国人民银行认可的银行间债券
市场债券登记托管结算机构申请查询本人当日的债券账务信息,并于会议召开日
提供相应债券账务资料以证明参会资格。召集人应当对债务融资工具持有人的参
会资格进行确认,并登记其名称以及持有份额。
除法律、法规及相关自律规则另有规定外,在债权登记日确认债权的债务
融资工具持有人有权出席或者通过出具书面授权书委托合格代理人出席持有人
会议。
授权委托书需载明委托事项的授权权限。授权权限包括但不限于代理出席
权、议案表决权、议案修正权、修正议案表决权。
发行人、债务融资工具清偿义务承继方、信用增进机构等重要关联方应当按
照召集人的要求列席持有人会议。交易商协会派员列席持有人会议。
持有人会议的出席律师由为债务融资工具发行出具法律意见的律师担任。出
席律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等事项
出具法律意见书。法律意见书应当与持有人会议决议一同披露。
信用评级机构可应召集人邀请列席会议,密切跟踪持有人会议动向,并及时
发表公开评级意见。
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4、持有人会议的表决和决议
债务融资工具持有人及其代理人行使表决权,所持每一债务融资工具最低面
额为一表决权。发行人、发行人母公司、发行人下属子公司、债务融资工具清偿
义务承继方等重要关联方没有表决权。
除募集说明书另有约定外,出席持有人会议的债务融资工具持有人所持有的
表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上,会议方可生效。
持有人会议的议事程序和表决形式,除本募集说明书有规定外,由召集人规定。
持有人会议对列入议程的各项议案分别审议,逐项表决。单独或合计持有该
债务融资工具余额百分之十以上的债务融资工具持有人可以提议修正议案,并提
交会议审议。持有人会议不得对公告通知中未列明的事项进行决议。
持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。
持有人会议表决日后,召集人应当对会议表决日债务融资工具持有人的持有
份额进行核对。表决日无对应债务融资工具面额的表决票视为无效票。
除募集说明书另有约定外,持有人会议决议应当由出席会议的本期债务融资
工具持有人所持有的表决权的四分之三以上通过后生效。
持有人会议应有书面会议记录。召集人应当保证持有人会议记录内容真实、
准确和完整。持有人会议记录由出席会议的召集人代表和律师签名。
召集人应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在中国债券信
息网、中国货币网和交易商协会网站披露。会议决议公告包括但不限于以下内容:
(1)出席会议的本期债务融资工具持有人(代理人)所持表决权情况;
(2)会议有效性;
(3)各项议案的议题和表决结果。
召集人在会议表决日次一工作日将会议决议提交至发行人,并代表债务融资
工具持有人及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应当
在三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。
召集人应当及时将发行人答复在中国债券信息网、中国货币网和交易商协会
网站披露。召集人在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相关材料送
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
121
交易商协会备案。备案材料包括但不限于以下内容:
(1)持有人会议公告;
(2)持有人会议议案;
(3)持有人会议参会机构与人员以及表决机构与人员名册;
(4)持有人会议记录;
(5)表决文件;
(6)持有人会议决议公告;
(7)发行人的答复(若持有人会议决议需发行人答复);
(8)法律意见书。
持有人会议的会议记录、出席会议机构及人员的登记名册、授权委托书、法
律意见书等会议文件、资料由召集人保管,并至少保管至对应债务融资工具到期
后五年。
5、对持有人会议的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争议,
应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。
三、不可抗力
(一) 不可抗力是指本短期融资券计划公布后,由于当事人不能预见、不
能避免并不能克服的情况,致使短期融资券相关责任人不能履约的情况。
(二) 不可抗力包括但不限于以下情况:
1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等;
2、国际、国内金融市场风险事故的发生;
3、交易系统或交易场所无法正常工作;
4、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
(三) 不可抗力事件的应对措施
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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1、不可抗力发生时,本公司或主承销商应及时通知投资者及短期融资券相
关各方,并尽最大努力保护短期融资券投资者的合法权益。
2、本公司或主承销商应召集短期融资券投资者会议磋商,决定是否终止短
期融资券或根据不可抗力事件对短期融资券的影响免除或延迟相关义务的履行。
四、弃权
任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利,或宣布对方违约
仅适用某一特定情势,不能视作弃权,也不能视为继续对权利的放弃,致使无法
对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利,也不会构
成对对方当事人的弃权。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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第十章信息披露
本公司将严格按照根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资
工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务
融资工具信息披露规则》等文件的相关规定,进行短期融资券存续期间各类财务
报表、审计报告及可能影响短期融资券投资者实现其短期融资券兑付的重大事项
的披露工作。
一、短期融资券发行前的信息披露
本公司在本期短期融资券发行日 3 个工作日前,通过中国货币网和中国债券
信息网披露如下文件:
(一)红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券募集说明书;
(二)红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券发行公告;
(三)红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪
评级安排、红豆集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排;
(四)经审计的红豆集团有限公司2009 年审计报告及未经审计的2010 年3
季度财务报表;
(五)关于红豆集团有限公司发行2011 年度第一期短期融资券的法律意见
书;
(六)中国银行间市场交易商协会要求的其他需披露的文件。
二、短期融资券存续期内重大事项的信息披露
本公司在各期短期融资券存续期间,向市场公开披露可能影响短期短期融资
券投资着实现其债权的重大事项,包括:
(一)企业经营方针和经营范围发生重大变化;
(二)企业生产经营外部条件发生重大变化;
(三)企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大
合同;
(四)企业占同类资产总额20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废;
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
124
(五)企业发生未能清偿到期债务的违约情况;
(六)企业发生超过净资产10%以上的重大损失;
(七)企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
(八)企业涉及需要澄清的市场传闻;
(九)企业受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或仲裁事项;
(十)企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼,或已就重大经济事件接
受有关部门调查;
(十一)其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。
三、短期融资券续期内定期信息披露
本公司在各期短期融资券存续期内,通过中国货币网和中国债券信息网定期
公开披露以下信息:
(一)每年4 月30 日以前,披露上一年度的年度报告和审计报告;
(二)每年8 月31 日以前,披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现
金流量表;
(三)每年4 月30 日和10 月31 日以前,披露本年度第一季度和第三季度
的资产负债表、利润表及现金流量表。
第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。
四、到期兑付信息披露
本公司将在短期融资券本息兑付日前 5 个工作日,通过中国货币网和中国债
券信息网公布本金兑付和付息事项。
如有关信息披露管理制度发生变化,本公司将依据其变化对于信息披露作出
调整。
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第十一章发行的有关机构
一、发行人
红豆集团有限公司
注册地址:无锡市锡山区东港镇港下兴港路
法定代表人:周耀庭
联系人:周海燕、蒋雄伟
电话:0510-66868453、66868205
传真:0510-66865117、88761777
邮政编码:214199
二、承销团
(一)主承销商
名称:中国农业银行股份有限公司
注册地址:北京市东城区建国门内大街69 号
法定代表人:项俊波
联系人:胡挺、范强华
电话:010-85209785
传真:010-85126513
邮政编码:100005
(二)承销团其他成员(排名不分先后)
招商银行股份有限公司
注册地址:深圳市深南大道7088 号招商银行大厦4F
法定代表人:傅育宁
联系人:乔夏
电话:0755-83160814
传真:0755-83195142
深圳发展银行股份有限公司
注册地址:深圳市罗湖区深南中路178 号深圳发展银行大厦
法定代表人:肖遂宁
联系人:张莹、任铮夫
电话:0755-33351740、33351737
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传真:0755-82081393
海通证券股份有限公司
注册地址:上海市淮海中路98 号金钟广场
法定代表人:王开国
联系人:夏睿、李雯雯
联系电话:010-88027977、88027195
传真:010-88027190
恒丰银行股份有限公司
注册地址:山东省烟台市南大街248 号
法定代表人:姜喜运
联系人:隋萌
联系电话:021-61097793
传真: 021-61097771
三、信用评级机构
联合资信评估有限公司
注册地址:北京市朝阳区建国门外大街甲6 号
法定代表人:王少波
联系人:黄滨
电话:010-85679696
传真:010-85679228
四、审计机构
无锡嘉誉会计师事务所有限公司
注册地址:江苏省无锡市县前东街187-1301
法定代表人:罗国芳
联系人:华玲芬
电话:0510-88704319
传真:0510-88704425
五、发行人律师
江苏致邦律师事务所
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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注册地址:江苏省南京市鼓楼区石头城6 号05 幢
法定代表人:孙文俊
联系人:张如宝
电话:025-68515999
传真:025-68156199
六、托管人
中央国债登记结算有限责任公司
地址:北京市西城区金融大街10 号
法定代表人:刘成相
联系人:王子扬
电话:010-88087970
传真:010-88086356
截至目前,本公司与上述发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及
经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券 募集说明书
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第十二章备查文件
一、备查文件
1、接受注册通知书
2、红豆集团有限公司股东会同意本次短期融资券发行的有关决议
3、红豆集团有限公司章程
4、红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券发行公告
5、经审计的红豆集团有限公司2007-2009年审计报告及未经审计的2010年3
季度财务报表
6、红豆集团有限公司2011 年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级
安排、红豆集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排
7、关于红豆集团有限公司发行2011 年度第一期短期融资券的法律意见书
二、查询地址
名称:红豆集团有限公司
联系地址:无锡市锡山区东港镇港下兴港路
法定代表人:周耀庭
联系人:周海燕、蒋雄伟
电话:0510-66868453、66868205
传真:0510-66865117、88761777
邮政编码:214199
名称:中国农业银行股份有限公司
联系地址:北京市东城区建国门内大街69号
联系人:胡挺、范强华
电话:010-85209785
传真:010-85126513
邮政编号:100005
投资者可通过中国货币网( ) 或中国债券信息网
()下载本募集说明书,或者在本期短期融资券发行期内
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工作日的一般办公时间,到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。
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附录1 指标计算公式
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
资产负债率(%)=负债总额/资产总额×100%
EBIT=利润总额+列入财务费用的利息支出
EBITDA=EBIT+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
EBITDA利息保障倍数=EBITDA/利息支出
营业利润率(%)=营业利润/营业收入×100%
销售净利率(%)=净利润/营业收入×100%
净资产收益率(%)=净利润/[(所有者权益期初余额+所有者权益期末余额)
/2]×100%
资产净利润率(%)=净利润/[(资产总额期初余额+资产总额期末余额)
/2]×100%
应收账款周转率(次/年)=营业收入/[(应收账款期初余额+应收账款期末余
额)/2]
存货周转率(次/年)=营业成本/[(存货期初余额+存货期末余额)/2]
流动资产周转率(次/年)=营业收入/[(流动资产期初余额+流动资产期末余
额)/2]
固定资产周转率(次/年)=营业收入/[(固定资产期初余额+固定资产期末
余额)/2]
总资产周转率(次/年)=营业收入/[(资产总额期初余额+资产总额期末余
额)/2]
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《红豆集团有限公司2011年度第一期短期融资券募集说明书》
签署页
(本页无正文)
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