轿子雪山景区 黄兴能 摄

美丽神奇的自然风光、丰富多元的少数民族风情……一直以来，云南都是举世闻名的旅游胜地。在前所未有的发展机遇面前，云南旅游也正在抢抓机遇，壮大公司的旅游主业。近日，云南旅游发布了重大资产重组公告，大股东将其持有的轿子山、世博出租、云旅汽车、花园酒店等优质资产注入到上市公司中。这也意味着，云南旅游的旅游主业将进一步壮大，产业链升级布局正在加速完成。

而在券商人士看来，大股东云南世博旅游控股集团目前还持有元阳梯田、昆明饭店等优质资产，后期孵化完成后有望再度注入上市公司。

资产重组壮大旅游主业

这两天，云南旅游的走势着实不平常。周二复牌当日该公司股价一字涨停，昨日虽然涨幅收窄，但最终仍红盘报收。

这一切都源于公司近日发布的重组公告。

云南旅游公告称，拟以8.41元/股的价格向控股股东世博旅游集团发行9242.11万股购买其持有的轿子山公司96.25%股权、世博出租100%股权、云旅汽车100%股权、花园酒店100%股权、酒店管理公司100%股权，预计交易总额为7.8亿元；同时以7.57元/股的价格向其他特定投资者募资2.6亿元，并使用部分配套资金购买富园投资所持轿子山公司1.25%股权。公司还与世博旅游集团签署了《利润补偿协议》。

据介绍，云南旅游主要从事景区景点投资、经营及管理，园林园艺产品展示，旅游房地产投资，生物产品开发及利用，旅游商贸。近年来，公司加快资源整合步伐，将为公司带来新的业绩增长点。2012年公司实施世博园艺公司增资扩股、世博园物业服务公司资源整合、丽江国旅股权收购等项目，年底还新设了云南世博旅游景区管理公司，进一步增强旅游主业。2012年末，公司旅游主业的收入远远高于房地产收入，云南旅游成功实现业务结构调整转型。

云南旅游去年各项管理工作的顺利推进造就了年度业绩的较好表现，旅游景区、旅游地产、旅行社、会议餐饮和物业服务实现营业收入增幅均超过15%。该公司年报显示，公司2012年实现营业收入4.61亿元，同比增长35.36%；实现净利润2436万元，同比增长43.37%；每股收益0.11元。归属股东净利润同比增长高于营业利润增长，主要由于年内完成集团公司所持丽江国旅49.53%股权的收购。公司拟向全体股东按每10股派现金股利0.5元（含税）。

同时，云南旅游拟收购的云旅汽车，主营班线运输和旅游客运，目前正在打造云南散客旅游集散中心。

资产注入仍有想象空间

“合理价格收购集团旅游资产，将有利于云南旅游加速完成产业链布局。”国泰君安证券行业分析师许娟娟认为，云南旅游原本经营世博园和地产，重组后将向旅游综合运营商转型，利润主体将由地产变为旅游(旅行社、交通、景区、酒店等业务板块)，长期盈利能力有望提升。

从整合后的业务来看，轿子山景区有待培育，旅游交通支撑业绩较快增长。从旅游景区来看，世博园初步完成收入结构优化、仍可挖潜，轿子山交通、配套完善，客流有望快速提升。同时，旅游交通资产优质，预计这部分业务将保持较快增长，是近年的利润主体和主要利润增长点。此外，从酒店业务板块来看，公司旗下的高星级酒店质量较好，经济型酒店规模小。而公司原有土地储备预计2014年将正式进入开发期。

值得一提的是，该公司母集团世博旅游集团目前拥有包括景区板块、旅游交通板块、旅行社板块、酒店板块在内的较为丰富的旅游资源。云南旅游作为世博旅游集团旗下唯一的旅游业上市公司，是世博旅游集团旅游板块的产业整合平台。集团有意实现旅游资源的整体上市，借助资本市场加快产业整合步伐，做大做强旅游产业。本次重组将进一步完善云南旅游的产业链，提升上市公司价值，促使公司向“城市生态旅游综合体开发运营商”的战略定位和发展目标迈进。

“母集团内仍有较多孵化中的资产，未来存在注入上市公司的可能。”许娟娟认为，本次注入资产的收入规模占集团去年收入的20%，尚有较多培育中的资产，如元阳梯田、老君山景区、昆明饭店、世博城地产等，未来存在孵化成熟注入的可能。

许娟娟表示，考虑到后续可能继续收购，大股东认购价格高，增持。预计今后3年云南旅游全面摊薄的每股盈余（EPS）为0.23元、0.3元和0.41元，而目前大股东的认购价为8.4元，综合后续收购预期、市值前景和现金流折现法，预计今年股价在10元左右，当前维持“增持”的目标评级。

（陆晓辉 张晴）